ウォール街のアナリストたちは、本格的な景気後退に陥らなくても、S&P500指数は今年3,700まで下落する可能性があると警告している。これは、ウルフ・リサーチのチーフ投資ストラテジスト、クリス・セニェク氏が木曜日に顧客に語った言葉だ。.
同氏は、米経済が減速すれば指数は3,700から4,100の間で下落する可能性があり、1月の開始時点から37％から30％の暴落となるだろうと述べた。.
S&P500指数は今年すでに7%以上下落しており、2月の高値からは11%下落しています。ドナルド・トランプ大統領が4月2日に関税爆弾を投下したことを受けて、今月初めに正式に弱気相場入りしましたdentそれ以降、市場は横ばいとなっています。
景気後退懸念で収益予想が崩壊
クリス氏は、現時点で最大の危険は米国が景気後退に陥った場合だと指摘した。そうなれば、S&P500種株価指数の1株当たり利益（EPS）は266ドルから225ドルに下落し、15%の減少となると予想している。この下落率は過去の景気後退局面における実績と一致する。
「関税政策による不確実性により、2025年に米国経済が景気後退に陥った場合、SPXのEPSは現在の水準から少なくとも15％低下し、過去4回の景気後退期におけるEPSの最高値から最低値の中央値である16.7％と一致すると予想される」とクリス氏は木曜日に記した。.
彼はまた、その場合、株価収益率（PER）が低下すると指摘した。S&P500指数は現在、PER19.4倍で取引されている。もしPERが過去15年平均の16.6倍、あるいは過去10年平均の18.4倍まで低下し、EPSが225ドルに達した場合、指数は3,700から4,100の間まで下落するだろう。.
今のところ、決算シーズンは好調なスタートを切っています。S&P 500構成企業のうち、これまでに決算を発表した157社のうち、76%が予想を上回りました。これは、3月31日時点のアナリスト予想を上回る数字です。.
ファクトセットのシニア収益アナリスト、ジョン・バターズ氏によると、当時は7.2％の成長率を予測していたが、実際の結果と残りの予測を組み合わせた現在の混合成長率は8％となっている。.
デスクロス形成はさらなる損失を警告
チャートも警告を発しています。4月14日、S&P500の50日移動平均線が200日移動平均線を下回り、トレーダーが「デッドクロス」と呼ぶ状態が形成されました。.
このようなクロスオーバーは普通ではありません。1928年以降、わずか50回しか起こっておらず、起こった場合、状況は良くなる前に悪化することが多いのです。.
バンク・オブ・アメリカが tracしたデータによると、デッドクロスが形成されてから20日間でS&P500は平均0.5%下落し、そのうちの半分以上は下落して終了している。.
その期間を40日間に延ばしても、状況はそれほど良くありません。指数は依然としてほぼ半数のケースで下落しますが、上昇する場合には平均0.9%上昇します。.
しかし、80日間まで伸ばすと、少し光明が見えてきます。指数は上昇傾向にあり、クロス形成時点から平均2.6%の上昇をもたらします。.
しかし、今回のケースでは事態はさらに複雑です。デッドクロスが発生した時点で200日移動平均線も下落しており、このパターンはさらに危険なものとなっています。.
バンク・オブ・アメリカは、クロスオーバー前の5日間で両方の移動平均線が下降傾向にあった時期のデータを取得しました。こうした稀な局面では、 S&P 500はその後20日間で3回に2回下落し、平均1.6%の下落となりました。
良いニュースは40日目まで始まりません。その時点では、半数以上のケースで指数が上昇し、約1%の上昇となります。2ヶ月待てば、確率はさらに上がります。67%の確率で市場は上昇し、平均リターンは3.5%に上昇します。.
それでも、こうした上昇はトレーダーが打撃を受けた後にしか生まれない。バンク・オブ・アメリカのポール・シアナ氏は今週、顧客に対し、「これは4月の安値安値の再テスト／押し目買いを検討すべきことを示唆している」と述べた。
現時点では、S&P 500 の抵抗線は 5,500 付近にあり、指数はこの水準を超えることができず、直近ではそのすぐ下の 5,483 で取引されている。.
