チャマスの「2つの問題」指摘後、ビットコインの強気派が反発

週のはじめ、Social CapitalのCEOであるチャマット・パリラヒティヤは、ビットコインが2つの大きな問題に直面していると述べた。強調された問題の一つは、投機家が資金をどこに投じているかであり、もう一つは、マイナーが電力をどこに集中させているかであった。

しかし、パリラヒティヤの主張は、彼の投稿から数時間以内にビットコインの強気派から大きな反発を受け、その多くが、強調された問題のいずれも恒久的なものではないと異議を唱えている。

チャマスは何か言ったのか？

In a X上の投稿 日曜日、パリラヒティヤは、彼が見る2つの逆風を提示し、「現在、暗号資産、特にビットコインの強気派にとって2つの問題がある」と書き込んだ。 

彼によると、最初の問題は、投機資金の次の限界ドルが、ビットコインを購入するよりも予測市場や株式を追う傾向があることである。 

2つ目の問題について、彼は「BTCをマイニングするための限界エネルギーは、AIトークンの提供に再配分されると10〜20倍の価値がある」と述べた。また、これらのシフトは構造的なものになり得ると指摘しつつ、自分が間違っている可能性もあるとも付け加えた。

パリラヒティヤの予測に反発しているのは誰か？

CoinbaseのCEO ブライアン・アームストロングは パリラヒティヤの主張に完全に同意しなかった。彼は最初の問題を一時的なものとし、2つ目をより永続的なものだと見なすが、マイニングエネルギーと価格を結びつける論理には異議を唱える。 

彼は、「ビットコインマイニングに向かうハッシュパワーやエネルギーは、その価格を決定しない（マイナーがオフラインになると、同じペースのブロックマイニングを維持するためにネットワークの難易度が調整される）」と書き込んだ。

アームストロングはさらに、「長期的には、ビットコインの価格は人々がインフレをどれほど恐れているかの尺度であり、世界中の民主主義国家が赤字を続けていることに終わりが見えないようだ」と付け加えた。

ジャック・マラーズ, アメリカのビットコイン決済会社StrikeのCEO兼創設者は、より厳しい立場を取った。彼はパリラヒティヤの立場に問題があると述べ、予測市場、ミームコイン、またはAIへの資金回転は、そもそも忠実なビットコイン需要ではなかったと主張し、それを失ってもほとんど変化しないと論じた。 

マラーズによると、ビットコインは最新の投機先と競争して勝つのではなく、貯蓄を置き換え、お金になることで勝つのである。

マット・フーガンは中間的な立場を取った。彼は 最初の点を認め 、それがビットコインのボラティリティが低下した理由と、次の強気相場がより緩やかな上昇になる理由を説明するのに役立つと述べた。2つ目の問題は、主に自己修正型であり、近隣の問題ではないと彼は書いた。

デビッド・エルナンデス は この枠組みを全面的に拒否し、2つの問題は構造的ではなく循環的であると指摘した。投機的な流動性は、常に次に起こり得る機会へと移動可能であると彼は述べた。ジェームズ・ヴァン・ストラテン 指摘しました は、マイナーが rigs（マイニング装置）と電力をAIへと移動させることは新しい開発ではなく、約2年前から始まっていたと指摘した。

背景

マイナーの議論は仮説ではない。ビットコインマイニングは限界において損失を出すビジネスになっている。Cryptopolitanが引用したCoinSharesの研究によると、2025年第4四半期の公開マイナーによる1コインの平均マイニングコストは約7万9995ドルであり、ビットコインが6万8000ドルから7万ドルで取引されていたこの期間であった。 

これにより、マイナーはコイン1つあたり約1万9000ドルの損失を出した。これに対応し、業界はAIおよびコンピューティング契約を700億ドル以上締結し、Bitfarmsのような企業は ビットコインの販売を開始し ハイパフォーマンスコンピューティングを中心にリブランディングを進めている。

流動性の議論には、独自の支持データがある。予測市場は 5月に記録的な$28.4億 の月間取引高を記録した。Cryptopolitanが報告したArtemisのデータによると、Kalshiがそのうち173億ドル、Polymarketが84億ドルを処理した。 

このセクターは現在、4ヶ月連続で高い取引高を記録しており、パリラヒティヤが記述した投機資金が活発に動ける場所があることを示している。