在Chamath指出加密货币的“两个问题”后，比特币多头予以反击

在本周开始时，Social Capital首席执行官Chamath Palihapitiya表示，比特币面临两大主要问题。其中一个问题是投机者将资金投向何处，另一个问题是矿工将算力指向何处。

然而，Palihapitiya的声明在发帖后几小时内遭到了比特币多头的强烈反驳，大多数人不同意他所指出的两个问题是永久性的。

Chamath说了什么？

在 X上的一篇帖子 周日，Palihapitiya列出了他看到的两个逆风，写道：“目前加密货币，特别是比特币多头面临两个问题。” 

据他所说，第一个问题是，下一笔边际投机资金更愿意追逐预测市场和股票，而不是购买比特币。 

对于第二个问题，他表示：“如果重新分配用于服务AI代币，边际挖矿BTC的能源价值是10-20倍。”他还补充说，这两种转变可能是结构性的，同时指出他可能会出错。

谁在反驳Palihapitiya的预测？

Coinbase首席执行官 Brian Armstrong并未完全同意 Palihapitiya的观点。他认为第一个问题是暂时的，第二个问题更持久；然而，他反驳了将挖矿能源与价格挂钩的逻辑。 

他写道：“流向比特币挖矿的哈希率或能源并不决定其价格（如果矿工离线，网络难度会调整以保持相同的区块挖掘速度）。”

Armstrong补充说，在“长期来看，比特币价格主要衡量人们对通货膨胀的恐惧程度，而各地民主国家赤字似乎没有尽头。”

杰克·马勒斯，美国比特币支付公司Strike的首席执行官兼创始人，采取了更严厉的立场。他表示对Palihapitiya的立场有异议，指出资金流向预测市场、模因币或AI从来就不是忠诚的比特币需求；他认为失去这些变化不大。 

根据Mallers的说法，比特币通过取代储蓄并成为货币而获胜，而不是通过竞争最新的投机场所。

Matt Hougan折中处理。他 承认第一点 是正确的，并表示这有助于解释为什么比特币的波动性下降，以及为什么下一轮牛市可能是缓慢的攀升。他写道，第二个问题主要是自我纠正的，不是近期的担忧。

David Hernandez 完全拒绝了这种框架 ，称这两个问题是周期性的而非结构性的。他指出，投机流动性总是可以流向任何下一个机会。James Van Straten 指出 指出矿工将设备和电力转向AI并不是新的发展，这大约始于两年前。

背景

矿工论点并非假设。比特币挖矿在边际上已成为一项亏损业务。Cryptopolitan引用的CoinShares研究将2025年最后一个季度公共矿工开采单个比特币的平均成本定为约79,995美元，当时比特币交易价格在68,000美元至70,000美元之间。 

这导致矿工每枚比特币亏损约19,000美元。作为回应，该行业签署了超过700亿美元的AI和计算合同，像 Bitfarms已开始出售 其比特币，并围绕高性能计算进行品牌重塑。

流动性论点有其自身的支持数据。预测市场 在5月份创下了28.4十亿美元的 月度交易量纪录，根据Cryptopolitan报道的Artemis数据，Kalshi处理了其中的173亿美元，Polymarket处理了84亿美元。 

该板块已连续四个月录得更高的交易量，这表明Palihapitiya描述的投机资金有了活跃的去向。