トランプ氏が2000億ドルの住宅ローン債券購入を命じ、大不況との類似性が浮上する中、ビットコインが9万ドル台前半へ

バンク・オブ・アメリカのマイケル・ハートネット氏は、市場があらゆる警告を発しているにもかかわらず、FRBとドナルド・トランプ大統領による大規模な景気刺激策のおかげで投資家たちがそれらを無視していると述べています。

金曜日のノートの中で、ハートネット氏はBofAのブル＆ベア指標が8.9にあり、「売り」領域の深く入り込んでいると指摘しました。

同銀行のファンドマネージャー調査における現金比率は3.3%まで低下し、これは歴史的に市場の天井と一致します。彼はまた、投資家が2025年に投資適格格付債、ETF、ゴールド、暗号通貨に記録的な水準で殺到したと付け加えました。

「みんな『売り』を叫んでいる」とハートネット氏は書き、株式のリスク対リワードの傾斜が現在下方偏向になっていると警告しました。さらに、過大なポジション設定を示唆し、S&P 500の2026年の利益成長予測である14%増は、実際に訪れていないブームへの賭けのように見えると指摘しました。

しかし、これは他の後期局面とは異なります。FRBは利下げを実施しており、国債の買い入れを再開しています。本日早些に発表されたトランプ氏の2000億ドル規模の住宅担保証券（MBS）購入計画は、住宅市場やクレジット市場へ刺激資金を供給する第2のQEチャネルを追加します。

「誰もが景気拡大を期待している」とハートネット氏は語った。「だが、FRBは利上げではなく利下げを行い、Tボンドの買い入れを再開し、トランプ氏もMBSの買い入れを開始しているのだ。

S&P 500指数は金曜日に0.5%上昇し、最新の雇用統計発表後に高値を更新しました。ナスダック総合指数は0.6%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は158ポイント（0.3%）上昇しました。

インテル株は木曜日のCEOであるリプ・ブ・タン氏とドナルド・トランプ大統領との会合を受け、6%急騰しました。同社株は今年8月、米国政府が同半導体メーカーに出資して以降、すでに2倍以上に値上がりしています。

トランプ氏はTruth Socialで「米国政府はインテルの株主であることを誇りに思っている」と投稿し、タン氏を「非常に成功した人物」と称賛しました。また、「米国で設計、製造、パッケージングが行われた」同社の新チップについても賞賛しました。

Lip-Bu氏はX（旧Twitter）に投稿し、トランプ氏と商務長官のハワード・ルツニック氏からの「完全な支持」を得たことを「喜ばしく思う」と述べた。さらに、同社の18Aプロセスで構築されたIntel Core Ultraシリーズ3 CPUが現在出荷されていると追加した。

一方、住宅ローン金利は大きく下落した。Mortgage News Dailyによると、30年固定金利は22ベーシスポイント低下し5.99%となり、2023年2月2日以来の最低水準となった。

ドナルド・トランプ大統領は木曜日夜、Truth Socialに、12月雇用統計の主要数値を含むチャートを投稿した。これはデータが公式に発表される12時間前のことだった。

チャートは、民間部門が「1月以来」65万4000人の雇用を追加したと示しており、この数字は金曜日に発表されたデータと完全に一致しました。

トランプ氏は12月の雇用者数を直接言及しなかったものの、投稿は明確な方向性のヒントを提供していた。

慣例により、ホワイトハウスの関係者は発表前日に雇用データの概要をブリーフィングされるが、中立性を保ち市場への影響を防ぐため、レポートが公開されてから30分間までは公にコメントすることを禁じられている。

そのルールは当てはまらなかった。金曜日の朝、トレーダーたちはソーシャルメディア上でトランプ氏の投稿のスクリーンショットを共有し、驚くべき一致とその示唆するシグナルに言及した。このチャートは、利下げ期待やFRBの不透明さによりすでに緊張が高まる市場において、労働動向に関する警告として捉えられた。

ドルはその日を通じて大きく反落した。約0.2%上昇した後、米国ドル指数は上昇幅の大部分を失った。

ユーロは1.1647ドルで終値となり、円はわずかに強まり157.52となった。これにより、雇用統計発表前の157.595からわずか0.42%の上昇にとどまり、実質的な変化はほぼなかった。

Earlier下落していたゴールドは反転して緑色に転じた。雇用統計データ前に0.14%の減益だったものの、最終的にはオンスあたり4,485ドルで0.2%上昇して終了した。

サウジ・アラムコはアジア向け原油輸出を増強しており、2月分の引き渡しにおいて、日本や韓国など地域の購入者へ少なくとも900万バレルを追加供給している。これは3ヶ月連続で価格を切り下げた後の動きである。

割り当て事情に通じたトレーダーによると、Kpler社のデータによれば、これは2025年の前半10ヶ月間のアラムコの東アジア向け平均流出量（日量210万バレル）よりも少なくとも15%高い水準だという。量は11月から増加に転じ、減速する兆候は見えていない。

今回の値下げは、ブレント原油とWTI原油が2020年以来最悪の年からの回復を試みている時期に行われている。記事作成時点では、ブレント先物は0.8%上昇して62.49ドル、WTIは0.9%上昇して58.27ドルとなった。

両銘柄とも、連日の下落の後、木曜日に3%超の反騰を見せたリバウンドの影響を受けている。週間で見ると、ブレントは3%上昇、WTIは1.8%上昇している。

アラブケミカル（アラムコ）の最新価格引き下げにより、サウジ産原油はアブダビ近隣のスプレッド grades よりも安価になり、世界的な供給過剰への懸念が高まる中、コスト抑制を図る地域精製業者にとって魅力が高まっている。

インドにも追い風が吹いている。同国の精製業者は通常よりも200万バレル多く受領し、これは2025年の月間平均と比較して10%増に相当する。

唯一の例外は、アラムコの最大購買国である中国だ。中国の精製業者は2月の注文量を4,800万バレルとし、1月に契約した4,900万〜5,000万バレルをわずかに下回った。

中国発AIスタートアップのMiniMax Groupは、香港での取引初日に株式時価総額が2倍以上となり、終値は345香港ドルで109%上昇した。

MiniMaxはIPOを通じて48億香港ドル（約6億2,000万米ドル）を調達し、わずか24時間前に上場し、大幅な値上がり率13%にとどまった智譜AIを一蹴した。

MiniMaxは、地元で「AIタイガー」と呼ばれるグループの一員として、中国の主要LLM開発企業としては2社目となる上場を果たした。OpenAIのような米国の競合他社とは異なり、これらの企業はすでに上場を通じて収益化を進めている。

MiniMaxは目論見書において、2025年9月時点で200以上の国と地域で2億人以上のユーザーにサービスを提供していると明言した。2025年の第1四半期から第3四半期までの収益は5,340万ドルとなり、前年同期比174%増となったが、同期間の純損失も5億1,200万ドルに達した。

ドナルド・トランプ大統領は、ファニーメイとフリーディーマックの資金を用いて2,000億ドルの住宅ローン債券を購入するよう命じ、「最後の政権によって破壊されたアメリカンドリームを取り戻す」と述べた。

Truth Socialでの長文投稿の中で、トランプ氏はバイデン氏が犯罪、インフレ、軍事災害に「没入」している間、住宅問題を無視したと指摘。また、自身の第1期に「専門家の助言に反して」この二大住宅金融機関を政府管理下に置いたことを称賛し、その決定により両社が「莫大な富」を抱えることになったと語った。

彼は「これにより、私の代表者に2,000億ドルの住宅ローン債券の購入を指示する。これにより住宅ローン金利が低下し、月々の支払い額が減り、住宅所有のコストがより手頃になるだろう」と記した。

連邦住宅金融庁（FHFA）長のビル・プルテ氏はX上で、ファニーメイとフリーディーマックが同命令を実行すると確認した。ただし注意点として、9月30日時点で両社の第3四半期決算における実際の現金残高は合計170億ドル未満にとどまっている。

Pulte氏は、2000億ドルという数字は「現金」として分類されるものだけでなく、流動性の全体を会計処理した結果に基づいていると説明した。彼は、Fannie Maeの現金122億ドル、制限付き現金272億ドル、および再販売合意に基づく証券615億ドル（合計1009億ドル）を指摘した。Freddie Macは現金46億ドルと同様の証券863億ドルを有しており、合計909億ドルとなっている。

これを合計すると約1918億ドルとなり、2000億ドルにはまだ届かないが、Pulte氏はこれは「十分な流動性」であると述べている。

市場は直ちに2008年の住宅バブル崩壊へと意識が戻った。この崩壊も大量の住宅ローン債券への曝露によって引き起こされたものであり、マイケル・バリーを有名にし、米国の金融システムの半分を崩壊させた。今回は、ホワイトハウスがその賭けに出ようとしているのだ。

一方、ビットコインは9万ドル台で推移し、依然として下落傾向にある。オープンインタレストは1398億7000万ドル（+0.34%）、清算額は50％以上減少して2億3722万ドル、RSIは横ばいの48.9となっている。