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Bitcoin repasse à 90 000 $ alors que Trump ordonne des achats d'obligations hypothécaires pour un montant de 200 milliards de dollars, évoquant des parallèles avec la Grande Récession
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Trump vient de lâcher une bombe sur les marchés en annonçant son intention de dépenser 200 milliards de dollars en obligations hypothécaires afin de faire baisser les taux d'intérêt et de rendre les logements moins chers.
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Ce chiffre de 200 milliards de dollars rappelle le krach de 2008, lorsque les titres adossés à des créances hypothécaires ont déclenché la Grande Récession.
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Bitcoin se maintient à peine au-dessus de 90 000 $, toujours dans le rouge. Les produits dérivés affichent une hausse des positions ouvertes (+0,34 %), une chute des liquidations (-50 %) et un RSI neutre.
Reportages en direct
Michael Hartnett, de Bank of America, affirme que les marchés émettent tous les signaux d'alarme possibles, mais que les investisseurs les ignorent grâce à un déluge de mesures de relance de la Fed et dudent Donald Trump.
Dans une note publiée vendredi, Hartnett a indiqué que l'indicateur Bull & Bear de BofA se situait à 8,9, en plein territoire de « vente ».
Les Cash détenues dans le cadre de l'enquête de la banque auprès des gestionnaires de fonds ont chuté à 3,3 %, un niveau qui correspond historiquement aux sommets du marché. Il a ajouté que les investisseurs se sont massivement tournés vers les obligations de qualité, les ETF, l'or et les cryptomonnaies en 2025, atteignant des niveaux records.
« Tous ces signaux crient à la vente », a écrit Hartnett, avertissant que le rapport risque/rendement des actions penche désormais du côté baissier. Il a également pointé du doigt des positions trop élevées et déclaré que les prévisions de croissance des bénéfices du S&P 500, qui tablent sur une hausse de 14 % en 2026, semblent reposer sur l’hypothèse d’une prospérité qui ne s’est pas encore concrétisée.
Mais la situation actuelle est différente des autres phases de fin de cycle. La Fed baisse ses taux et reprend ses achats de bons du Trésor. Le plan de 200 milliards de dollars de Trump, annoncé plus tôt dans la journée et portant sur des obligations hypothécaires, ajoute un second canal d'assouplissement quantitatif en injectant des liquidités sur les marchés du logement et du crédit.
« Tout le monde s'attend à une forte croissance », a déclaré Hartnett. « Mais la Fed baisse ses taux au lieu de les relever, elle relance son programme d'assouplissement quantitatif en achetant des bons du Trésor, et Trump lance un nouveau programme d'assouplissement quantitatif pour acheter des titres adossés à des créances hypothécaires. »
L'indice S&P 500 a progressé de 0,5 % vendredi, profitant de la publication du dernier rapport sur l'emploi, en baisse. Le Nasdaq a gagné 0,6 % et le Dow Jones a pris 158 points, soit 0,3 %.
L'action d'Intel a bondi de 6 % après la rencontre, jeudi, entre le PDG Lip-Bu Tan et ledent Donald Trump. Le titre a déjà plus que doublé depuis août, date à laquelle le gouvernement américain a pris une participation dans le fabricant de puces.
Trump a publié sur Truth Social que « le gouvernement des États-Unis est fier d'être actionnaire d'Intel » et a qualifié Tan de « personne très prospère ». Il a également fait l'éloge de la nouvelle puce de l'entreprise, qui a été « conçue, fabriquée et conditionnée ici même, aux États-Unis »
Lip-Bu a ensuite publié un message sur X, se disant « ravi de bénéficier du soutien total » de Trump et du secrétaire au Commerce, Howard Lutnick. Il a ajouté que les processeurs Intel Core Ultra Series 3, basés sur le procédé 18A, sont désormais disponibles à la vente.
Parallèlement, les taux hypothécaires ont fortement chuté. Le taux fixe à 30 ans a baissé de 22 points de base pour s'établir à 5,99 %, son niveau le plus bas depuis le 2 février 2023, selon Mortgage News Daily.
Ledent Donald Trump a publié jeudi soir sur Truth Social un graphique reprenant les chiffres clés du rapport sur l'emploi de décembre, 12 heures avant la publication officielle des données.
Le graphique montrait que le secteur privé avait créé 654 000 emplois « depuis janvier », un chiffre qui correspondait parfaitement aux données publiées vendredi.
Bien que Trump n'ait pas mentionné directement les chiffres de l'emploi de décembre, son message laissait clairement entendre qu'il s'agissait de quelque chose.
Conformément au protocole, les responsables de la Maison Blanche sont informés des données sur l'emploi la veille de leur publication, mais il leur est interdit de faire des commentaires publics pendant les 30 minutes qui suivent la mise en ligne du rapport, afin de préserver la neutralité et d'éviter toute influence sur le marché.
Cette règle n'a pas été respectée. Vendredi matin, des traders ont partagé sur les réseaux sociaux des captures d'écran de la publication de Trump, soulignant la correspondance troublante et le signal implicite. Le graphique était perçu comme un avertissement concernant la tendance du marché du travail, d'autant plus que les marchés étaient déjà tendus en raison des anticipations de baisse des taux et de l'ambiguïté de la Fed.
Le dollar a fortement chuté au fil de la journée. Après avoir progressé de près de 0,2 %, l'indice du dollar américain a effacé la majeure partie de ses gains.
L'euro a clôturé stable à 1,1647 dollar, tandis que le yen s'est légèrement renforcé à 157,52, ne laissant le dollar en hausse que de 0,42 %, une variation minime par rapport à 157,595 avant la publication des chiffres de l'emploi.
L'or, qui avait baissé plus tôt dans la journée, a finalement rebondi. Il a clôturé en hausse de 0,2 % à 4 485 dollars l'once, après avoir accusé une perte de 0,14 % avant la publication des chiffres de l'emploi.
Les rendements des bons du Trésor ont progressé vendredi après que les investisseurs ont abandonné tout espoir d'une baisse des taux de la Fed en janvier, suite à un rapport mitigé sur l'emploi qui a semé la confusion mais a orienté la balance vers une position plus restrictive.
Le taux de chômage américain a chuté à 4,4 % en décembre, surprenant les marchés qui tablaient sur 4,5 %. Cependant, les créations d'emplois non agricoles ont été faibles, avec seulement 50 000 postes créés, un chiffre inférieur aux 56 000 annoncés en novembre (chiffre révisé à la baisse) et bien en deçà des 73 000 prévus. Le marché du travail a terminé l'année 2025 sur une note morose.
La baisse du taux de chômage a néanmoins suffi à anéantir la plupart des anticipations d'une réduction des taux en janvier. Les obligations du Trésor ont subi une forte baisse, faisant grimper les rendements jusqu'à 3 points de base sur l'ensemble de la courbe.
Le rendement à deux ans a progressé de 2 points de base pour atteindre 3,51 %. Le rendement à dix ans s'est établi à 4,17 %. Les investisseurs anticipent désormais deux baisses de taux de la Fed en 2026, la première n'étant pas attendue avant le milieu de l'année.
Pour remettre les choses en perspective, les bons du Trésor ont progressé de plus de 6 % en 2025, leur meilleure année depuis la hausse consécutive à la pandémie de 2020, alimentée par les anticipations d'un ralentissement économique. Ce scénario vient de prendre un coup dur.
Pour la première fois en 30 ans, l'or a détrôné les bons du Trésor américain et est devenu le principal actif de réserve au niveau mondial.
Parallèlement, la Cour suprême est restée silencieuse sur les droits de douane controversés de Trump, laissant planer le doute sur leur légalité. La Cour avait auparavant semblé sceptique quant à la légalité de ces mesures, au regard de la loi de 1977 sur les pouvoirs d'urgence.
Une décision défavorable à ces droits de douane pourrait priver l'État de centaines de milliards de recettes, ce qui resserrerait le budget et exercerait une pression à la baisse sur les obligations.
Saudi Aramco intensifie ses exportations de pétrole brut vers l'Asie, envoyant au moins 9 millions de barils supplémentaires à des acheteurs au Japon, en Corée du Sud et ailleurs dans la région pour une livraison en février, après avoir baissé ses prix pour le troisième mois consécutif.
Selon des opérateurs connaissant bien ces allocations, ce volume est supérieur d'au moins 15 % au flux moyen d'Aramco vers l'Asie de l'Est pour les dix premiers mois de 2025, qui s'élevait à 2,1 millions de barils par jour, d'après les données de Kpler. Les volumes ont commencé à augmenter en novembre et ne montrent aucun signe de ralentissement.
Ces réductions interviennent alors que le Brent et le WTI tentent de se remettre de leur pire année depuis 2020. Au moment de la publication, le Brent progressait de 0,8 % à 62,49 dollars, tandis que le WTI gagnait 0,9 % à 58,27 dollars.
Les deuxtracprofitent encore du rebond de jeudi, où les prix ont bondi de plus de 3 % après deux séances de baisse consécutives. Sur la semaine, le Brent progresse de 3 % et le WTI de 1,8 %.
La dernière baisse des prix d'Aramco a rendu les barils saoudiens moins chers que les qualités spot voisines d'Abu Dhabi, les rendant plustracpour les raffineurs régionaux qui tentent de réduire leurs coûts face aux inquiétudes concernant la surproduction mondiale.
L'Inde bénéficie également d'un coup de pouce. Les raffineurs indiens recevront 2 millions de barils de plus que d'habitude, soit une augmentation de 10 % par rapport à leur moyenne mensuelle en 2025.
La Chine, principal client d'Aramco, fait exception. Les raffineurs chinois ont commandé 48 millions de barils pour février, un volume légèrement inférieur aux 49 à 50 millions de barils réservés pour janvier.
Les actions de MiniMax Group ont plus que doublé lors de leur première journée de cotation à Hong Kong, clôturant en hausse de 109 % à 345 HK$.
La startup chinoise spécialisée dans l'IA a levé 4,8 milliards de dollars HK (620 millions de dollars) lors de son introduction en bourse et a immédiatement surpassé Zhipu AI, qui était entrée en bourse seulement 24 heures plus tôt avec une hausse beaucoup plus faible de 13 %.
MiniMax est désormais le deuxième grand développeur chinois de logiciels LLM à entrer en bourse, appartenant à un groupe connu localement sous le nom de « tigres de l'IA ». Contrairement à leurs homologues américains comme OpenAI, ces entreprises cashdéjà de leur introduction en bourse.
Dans son prospectus, MiniMax a indiqué avoir servi plus de 200 millions d'utilisateurs dans plus de 200 pays et régions en septembre. Son chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 2025 a atteint 53,4 millions de dollars, en hausse de 174 % sur un an, malgré une perte nette de 512 millions de dollars enregistrée sur la même période.
Les ETF Bitcoin ont perdu 399 millions de dollars le 8 janvier, signe que les investisseurs restent réticents à franchir la barre des 90 000 $. Les ETF Ethereum ont quant à eux enregistré une perte de 159 millions de dollars, tandis que les ETF Solana et XRP ont affiché des entrées nettes respectives de 13,64 millions et 8,72 millions de dollars. Il s'agit de la seule performance positive dans un contexte de risque globalement défensif.
L'indice de saisonnalité des altcoins est neutre à 55. Les plus fortes hausses sont enregistrées par AVICI (+14,98 %), MINER (+12,77 %) et PIPPIN (+11,45 %). Les transactions les plus importantes en termes d'intérêt ouvert concernent FORM (+36,88 %), kPEPE (+31,44 %) et TAC (+25,48 %).
Les ratios long/short sur Binance et OKX indiquent une tendance baissière, les principaux traders sur Binance affichant un ratio de -8,93 % sur leurs positions et de -8,64 % sur leurs comptes. De manière générale, la plupart des traders importants privilégient un effet de levier faible ou misent sur la vente à découvert.
L'indice de peur et d'avidité s'établit à 26 (peur). La dominance Bitcoin a légèrement progressé pour atteindre 58,40 %, et les soldes sur les plateformes d'échange ont augmenté de 1 120 BTC, pour un total de 2,48 millions.
Ailleurs, les contrats à terme sur le Dow Jones ont gagné 7 points, ceux sur le S&P 500 sont restés stables et ceux sur le Nasdaq 100 ont légèrement reculé.
En Corée du Sud, Hanwha Aerospace a bondi de 11 %, Poongsan de 6 % et Korea Aerospace de 4,9 %. Au Japon, Kawasaki Heavy a progressé de 3,17 % et IHI Corp de 3,32 %.
L'IPC chinois de décembre a progressé de 0,8 % sur un an, conformément aux prévisions. L'IPP a reculé de 1,9 %, un résultat légèrement meilleur que les -2 % attendus. L'indice CSI 300 a clôturé en hausse de 0,45 % à 4 758,92 points, tandis que l'indice Hang Seng de Hong Kong a gagné 0,32 %.
L'indice Nikkei 225 japonais a clôturé en hausse de 1,61 % à 51 939,89 points, et le Topix a progressé de 0,85 % à 3 514,11 points. En Corée du Sud, le Kospi a gagné 0,75 % à 4 586,32 points et le Kosdaq 0,41 % à 947,92 points.
L'indice australien ASX 200 a reculé de 0,03 % à 8 717,80 points, pénalisé par la chute de plus de 6 % du cours de Rio Tinto après la confirmation de discussions préliminaires de fusion avec Glencore. Ce rapprochement donnerait naissance à un géant minier d'une valeur de près de 207 milliards de dollars.
Ailleurs, l'indice Nifty 50 indien a chuté de 0,78 % à 25 676,15, tandis que l'indice de Shanghai a progressé de 0,92 % pour clôturer à 4 120,43.
Ledent Donald Trump a ordonné l'achat de 200 milliards de dollars d'obligations hypothécaires en utilisant des fonds de Fannie Mae et Freddie Mac, affirmant : « Nous faisons renaître le RÊVE AMÉRICAIN qui a été détruit par la précédente administration. »
Dans un long message publié sur Truth Social, Trump a affirmé que Biden avait négligé le logement, absorbé par les problèmes de criminalité, d'inflation et de désastres militaires. Trump s'est félicité d'avoir maintenu les deux géants du crédit immobilier sous contrôle gouvernemental durant son premier mandat, « contre l'avis des experts », et a déclaré que cette décision leur avait permis d'amasser une fortune considérable
Il a écrit : « C’est pourquoi je demande à mes représentants d’ACHETER 200 milliards de dollars d’obligations hypothécaires. Cela fera baisser les taux hypothécaires, les mensualités et rendra l’accès à la propriété plus abordable. »
Bill Pulte, directeur de la Federal Housing Finance Agency, a confirmé sur X que Fannie Mae et Freddie Mac exécuteraient l'ordre. Mais il y a un hic : les cash effectivement déclarées dans leurs bilans du troisième trimestre s'élevaient à moins de 17 milliards de dollars au 30 septembre.
Pulte a précisé que le chiffre de 200 milliards de dollars repose sur la prise en compte des liquidités au-delà de ce qui est simplement qualifié de «cash». Il a notamment cité les 12,2 milliards de dollars de cashde Fannie Mae, les 27,2 milliards de dollars cashbloquées et les 61,5 milliards de dollars de titres faisant l'objet d'accords de revente, pour un total de 100,9 milliards de dollars. Freddie Mac, quant à elle, dispose de 4,6 milliards de dollars de cash et de 86,3 milliards de dollars de titres similaires, soit un total de 90,9 milliards de dollars.
Cela représente environ 191,8 milliards de dollars, toujours en deçà des 200 milliards, mais Pulte affirme que cela représente une « liquidité suffisante »
Les marchés ont immédiatement repensé à la crise immobilière de 2008, elle aussi déclenchée par une exposition massive aux obligations hypothécaires. Cet effondrement avait fait de Michael Burry une figure emblématique et avait entraîné la chute de la moitié du système financier américain. Cette fois-ci, c'est la Maison Blanche qui tente le coup.
Pendant ce temps, Bitcoin se maintient à 90 000 $, toujours dans le rouge, avec un volume d’échanges ouverts de 139,87 milliards de dollars (+0,34 %), tandis que les liquidations ont diminué de plus de 50 % à 237,22 millions de dollars et que le RSI est stable à 48,9.
Ce qu'il faut savoir
Le plan de Trump pour des obligations hypothécaires de 200 milliards de dollars provoque un sentiment de déjà-vu sur les marchés, tandis que Bitcoin se maintient autour de 90 000 dollars et que les traders se préparent à une décision de la Cour suprême.
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