Le Bitcoin revient à 90 000 $ alors que Trump ordonne des achats d'obligations hypothécaires de 200 milliards de dollars, évoquant des parallèles avec la Grande Récession

Michael Hartnett de Bank of America indique que les marchés émettent tous les avertissements possibles, mais que les investisseurs les ignorent grâce à une vague de mesures de relance de la part de la Fed et du président Donald Trump.

Dans une note publiée vendredi, Hartnett a déclaré que l'indicateur Bull & Bear de BofA se situe à 8,9, en plein territoire de « vente ».

Les niveaux de trésorerie dans l'enquête Fund Manager Survey de la banque ont chuté à 3,3 %, ce qui coïncide historiquement avec les sommets du marché. Il a ajouté que les investisseurs se sont massivement tournés vers le crédit investment-grade, les ETF, l'or et les cryptomonnaies en 2025, atteignant tous des records.

« Tout crie vente », a écrit Hartnett, mettant en garde contre un déséquilibre risque/rendement des actions désormais favorable à la baisse. Il a également signalé des positions élevées et estimé que les prévisions de bénéfices du S&P 500, affichant une croissance de 14 % en 2026, ressemblent à un pari sur un boom qui n'est pas encore arrivé.

Mais cela ne ressemble pas aux autres moments de fin de cycle. La Fed baisse les taux et reprend ses achats de bons du Trésor. Le plan de Trump d’investir 200 milliards de dollars dans les obligations hypothécaires, annoncé plus tôt aujourd’hui, ajoute un deuxième canal de QE en injectant des stimuli dans les marchés immobiliers et du crédit.

« Tout le monde s’attend à une reprise économique », a déclaré Hartnett. « Mais la Fed baisse les taux au lieu de les augmenter, elle relance les achats de bons du Trésor, et Trump lance l’achat de MBS (obligations adossées à des prêts hypothécaires). »

Le S&P 500 a progressé de 0,5 % vendredi, après la publication du dernier rapport sur l’emploi. Le Nasdaq a gagné 0,6 %, et le Dow Jones a ajouté 158 points, soit 0,3 %.

L'action Intel a bondi de 6 % suite à une réunion jeudi entre son PDG Lip-Bu Tan et le président Donald Trump. L'action a déjà plus que doublé depuis août, lorsque le gouvernement américain a pris une participation dans le fabricant de puces.

Trump a publié sur Truth Social que « le gouvernement des États-Unis est fier d'être actionnaire d'Intel », et a qualifié Tan de « très réussi ». Il a également salué le nouveau processeur de l'entreprise, qui a été « conçu, fabriqué et assemblé ici même aux États-Unis ».

Lip-Bu a publié un message sur X, indiquant qu’il était « ravi de bénéficier du soutien total » de Trump et du secrétaire au Commerce Howard Lutnick. Il a ajouté que les processeurs Intel Core Ultra Series 3, fabriqués selon son processus 18A, sont désormais expédiés.

Dans le même temps, les taux hypothécaires ont fortement baissé. Le taux fixe à 30 ans a reculé de 22 points de base pour s’établir à 5,99 %, le niveau le plus bas depuis le 2 février 2023, selon Mortgage News Daily.

Le président Donald Trump a publié un graphique sur Truth Social jeudi soir, incluant les chiffres clés du rapport sur l’emploi de décembre, 12 heures avant sa publication officielle.

Le graphique indiquait que le secteur privé avait créé 654 000 emplois « depuis janvier », un chiffre qui correspondait parfaitement aux données publiées vendredi.

Bien que Trump n’ait pas mentionné directement le chiffre des emplois de décembre, son message donnait une indication claire de la tendance.

Conformément aux protocoles, les responsables de la Maison Blanche sont informés des données sur l’emploi la veille de leur publication, mais ils ne peuvent pas commenter publiquement avant 30 minutes après la mise en ligne du rapport, afin de préserver la neutralité et d’éviter toute influence sur les marchés.

Cette règle ne s’est pas vérifiée. Vendredi matin, les traders ont partagé des captures d’écran du message de Trump sur les réseaux sociaux, soulignant la correspondance troublante et le signal implicite qu’elle contenait. Le graphique a été interprété comme un avertissement concernant la tendance du marché du travail, d’autant plus que les marchés étaient déjà tendus par les paris sur une baisse des taux et l’ambiguïté de la Fed.

Le dollar a fortement rebondi au fil de la journée. Après avoir progressé de près de 0,2 %, l’indice du dollar américain (DXY) a perdu la majeure partie de ses gains.

L’euro a clôturé stable à 1,1647 $, tandis que le yen s’est légèrement renforcé à 157,52, laissant le dollar en hausse de seulement 0,42 %, soit un changement minime par rapport aux 157,595 enregistrés avant la publication des données sur l’emploi.

L’or, qui avait reculé plus tôt dans la journée, est passé dans le vert. Il a clôturé en hausse de 0,2 % à 4 485 $ l’once, après avoir enregistré une perte de 0,14 % avant la publication des chiffres de l’emploi.

Saudi Aramco intensifie ses exportations de brut vers l'Asie, envoyant au moins 9 millions de barils supplémentaires à des acheteurs au Japon, en Corée du Sud et dans d'autres régions pour une livraison en février, après avoir réduit ses prix pour le troisième mois consécutif.

Selon des traders familiarisés avec les allocations, ce volume est supérieur d'au moins 15 % au flux moyen d'Aramco vers l'Asie de l'Est sur les dix premiers mois de 2025, qui s'élevait à 2,1 millions de barils par jour, selon les données de Kpler. Les volumes ont commencé à augmenter en novembre et ne montrent aucun signe de ralentissement.

Ces baisses interviennent alors que le Brent et le WTI tentent de se remettre de leur pire année depuis 2020. Les contrats à terme sur le Brent ont progressé de 0,8 % à 62,49 $, tandis que le WTI gagnait 0,9 % à 58,27 $ au moment de la mise sous presse.

Les deux contrats profitent encore du rebond enregistré jeudi, lorsque les prix ont bondi de plus de 3 % après deux pertes consécutives. Sur la semaine, le Brent est en hausse de 3 %, tandis que le WTI affiche une avance de 1,8 %.

La dernière baisse des prix d’Aramco a rendu les barils saoudiens moins chers que les grades spot locaux d’Abou Dabi, les rendant plus attractifs pour les raffineurs régionaux qui cherchent à maîtriser leurs coûts dans un contexte de crainte de surproduction mondiale.

L’Inde bénéficie également d’un coup de pouce. Les raffineurs indiens recevront 2 millions de barils de plus que d’habitude, soit une augmentation de 10 % par rapport à leur moyenne mensuelle en 2025.

La seule exception concerne la Chine, le premier acheteur d’Aramco. Les raffineurs chinois ont commandé 48 millions de barils pour février, légèrement en dessous des 49 à 50 millions de barils qu’ils avaient bloqués pour janvier.

Les actions de MiniMax Group ont plus que doublé lors de leur première journée de cotation à Hong Kong, clôturant en hausse de 109 % à 345 HK$.

La startup chinoise spécialisée dans l’IA a levé 4,8 milliards de HK$ (620 millions de $) lors de son introduction en bourse et a immédiatement éclipsé Zhipu AI, qui était entré en bourse seulement 24 heures plus tôt avec une progression bien moindre de 13 %.

MiniMax est désormais le deuxième grand développeur chinois de LLM à accéder aux marchés publics, au sein d’un groupe connu localement sous le nom de « tigres de l’IA ». Contrairement à leurs homologues américains comme OpenAI, ces entreprises tirent déjà profit de leurs introductions en bourse.

MiniMax a indiqué dans son prospectus qu'il avait servi plus de 200 millions d'utilisateurs dans plus de 200 pays et régions à partir de septembre. Les revenus des neuf premiers mois de 2025 ont atteint 53,4 millions de dollars, en hausse de 174 % en glissement annuel, bien que l'entreprise ait également enregistré une perte nette de 512 millions de dollars sur la même période.

Le président Donald Trump a ordonné l'achat de 200 milliards de dollars d'obligations hypothécaires en utilisant les fonds de Fannie Mae et Freddie Mac, affirmant : « Nous ramenons le RÊVE AMÉRICAIN qui a été détruit par la précédente administration. »

Dans un long message publié sur Truth Social, Trump a déclaré que Biden avait ignoré le secteur du logement tout en étant « absorbé » par la criminalité, l'inflation et les désastres militaires. Trump s'est félicité d'avoir maintenu les deux géants des prêts hypothécaires sous contrôle gouvernemental lors de son premier mandat, « contre l'avis des experts », et a indiqué que cette décision leur avait permis d'accumuler « une fortune considérable ».

Il a écrit : « Pour cette raison, j'ordonne à mes représentants d'ACHETER POUR 200 MILLIARDS DE DOLLARS D'OBLIGATIONS HYPOTHÉCAIRES. Cela fera baisser les taux hypothécaires, réduira les mensualités et rendra l'accession à la propriété plus abordable. »

Bill Pulte, directeur de la Federal Housing Finance Agency (FHFA), a confirmé sur X que Fannie et Freddie exécuteraient l'ordre. Mais il y a un bémol : les liquidités réelles figurant sur leurs bilans au troisième trimestre s'élevaient à moins de 17 milliards de dollars au 30 septembre.

Pulte a indiqué que le chiffre de 200 milliards de dollars repose sur une comptabilité de la liquidité qui va au-delà du seul poste « trésorerie ». Il a souligné les 12,2 milliards de dollars de trésorerie de Fannie, les 27,2 milliards de dollars de trésorerie restreinte et les 61,5 milliards de dollars de titres sous accords de rachat, ce qui porte le total à 100,9 milliards de dollars. Freddie dispose de 4,6 milliards de dollars de trésorerie et de 86,3 milliards de dollars de titres similaires, portant son total à 90,9 milliards de dollars.

Cela représente environ 191,8 milliards de dollars, toujours en dessous des 200 milliards de dollars, mais Pulte estime qu’il s’agit d’une « liquidité amplement suffisante ».

Les marchés ont immédiatement revécu l’épisode du krach immobilier de 2008, déclenché par une exposition massive aux obligations hypothécaires. Cet effondrement avait rendu Michael Burry célèbre et provoqué l’effondrement de la moitié du système financier américain. Cette fois-ci, c’est la Maison Blanche qui tente de placer ce pari.

Parallèlement, le Bitcoin se maintient autour de 90 000 dollars, toujours dans le rouge, avec un open interest de 139,87 milliards de dollars (+0,34 %), tandis que les liquidations sont en baisse de plus de 50 %, à 237,22 millions de dollars, et le RSI est stable à 48,9.