Cosa aspetta Kevin Warsh alla Federal Reserve nello stato attuale delle cose?

Kevin Warsh potrebbe dirigersi verso uno dei lavori più difficili a Washington. Se assume la guida della Federal Reserve a maggio, potrebbe imbattersi direttamente in un'economia divisa.

L'inflazione potrebbe essere ancora troppo alta. Il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi. I prezzi dell'energia potrebbero spingere i costi verso l'alto di nuovo. Questo lascerebbe a Kevin una scelta difficile fin dal primo giorno: colpire l'inflazione più duramente o cercare di proteggere i lavoratori da ulteriori danni.

La Fed dovrebbe svolgere entrambe le parti del suo lavoro contemporaneamente. Deve mantenere la stabilità dei prezzi e sostenere la piena occupazione. Ci sono solo tre modi di base per gestire questo. I funzionari possono aumentare i tassi di interesse e raffreddare la domanda per combattere l'inflazione.

Possono tagliare i tassi per aiutare la crescita e l'assunzione. Oppure possono lasciare i tassi dove sono e cercare di mantenere un certo equilibrio. Il problema è che le condizioni attuali potrebbero non permettere a Kevin di stare comodo nel mezzo per molto tempo.

Perché il senatore Tillis ha bloccato la nomina di Kevin Warsh alla Fed?

Prima che Kevin possa occuparsi di tassi, inflazione e posti di lavoro, deve ancora superare il Senato. Il senatore Thom Tillis ha detto martedì che non c'è nulla che Kevin potesse dirgli per fargli abbandonare il suo blocco.

Interrogato al Campidoglio degli Stati Uniti se Warsh potesse dire qualcosa in un incontro successivo che cambierebbe la sua opinione, Tillis ha risposto: "No, no."

Tillis ha detto che la sua posizione non è personale. "Non si tratta di persone, si tratta di procedura", ha detto ai giornalisti. "Penso che questo sia un fallo." Ha giurato di non votare per nessun nominato alla Fed, incluso Kevin, fino a quando l'indagine penale legata al presidente Jerome Powell non sarà conclusa.

Powell ha negato qualsiasi illecito. Powell ha anche detto che è davvero preso di mira perché ha rifiutato di tagliare i tassi di interesse in modo così ampio e rapido come voleva il presidente Donald Trump.

Dopo aver incontrato Kevin, Tillis ha dichiarato che avrebbe votato contro l'avanzamento della nomina dalla Commissione Bancaria se la indagine su Powell non fosse ancora stata risolta a quel punto.

Tillis ha inquadrato la disputa come una lotta per l'indipendenza della banca centrale. «Si tratta di un principio fondamentale dell'indipendenza della Fed», ha detto.

Ha inoltre affermato di non avere «la minima idea» di quale sarebbe stata la reazione dei mercati se le persone avessero iniziato a pensare che il presidente della Fed ricoprisse l'incarico su disposizione del presidente degli Stati Uniti.

Tillis ha detto che un altro problema irrisolto pende ancora sulla Fed. La Corte Suprema non si è ancora pronunciata sul fatto che Trump abbia il potere di licenziare la governatrice della Fed Lisa Cook.

Trump ha detto di voler rimuovere Cook perché Bill Pulte, capo dell'Agenzia Federale per la Finanza Abitativa, l'ha accusata di froite ipotecaria.

Lisa ha negato qualsiasi illecito. I suoi difensori dicono che è presa di mira per lo stesso motivo per cui lo è Powell: si è opposta alle richieste di Trump per tagli ai tassi più rapidi e ampi.

Tillis ha definito lo sforzo per licenziare Lisa "scolaresco". Ha aggiunto: "Chiunque abbia avuto quell'idea dovrebbe essere licenziato, a sua volta." Anche mentre bloccava la nomina, Tillis ha chiarito che non considera Kevin il problema.

Ha detto di essere già rimasto «impressionato» dalle capacità di Warsh. Ha anche aggiunto: «Conosco il suo lavoro da molto tempo, ed è per questo che sono così frustrato dal non poter esprimere un voto finché non risolviamo le altre questioni».

Tillis ha anche sottolineato la testimonianza di Powell davanti alla Commissione Bancaria del Senato sulla ristrutturazione della sede centrale della Fed a Washington, del valore di miliardi di dollari. Powell ha dichiarato di essere sotto indagine dall'Ufficio dell'Avvocato degli Stati Uniti a Washington per quel progetto e per la sua testimonianza davanti alla commissione.

Tillis ha detto: «Abbiamo avuto sette membri della Commissione Bancaria che erano testimoni nella scena presunta del crimine che hanno detto che non era stato commesso alcun crimine». Poi ha chiesto: «Perché stiamo ancora avendo questa discussione e bloccando un grande nominato?»

Tillis ha aggiunto: «Credo che si torni a un giovane avvocato degli Stati Uniti con un sogno, con una base falsa per un'indagine. Devono riconoscerlo e allontanarsene così possiamo ottenere la sua conferma».

Kevin Warsh erediterà un'inflazione persistente, una crescita debole dei salari e un mercato che potrebbe interpretare male la Fed

Il contesto economico che attende Kevin è difficile quanto quello politico. I dati di Bank of America hanno mostrato che la spesa dei consumatori è aumentata del 3,2% a febbraio rispetto all'anno precedente. È stato l'aumento più grande in oltre tre anni.

Allo stesso tempo, il quadro del reddito era molto disomogeneo. La crescita dei salari al netto delle tasse per i redditi più alti è aumentata del 4,2% su base annua. Per i redditi più bassi, è aumentata solo dello 0,6%. Bank of America ha dichiarato che questo divario è il più ampio nei suoi dati risalenti al 2015.

I funzionari potrebbero anche dover decidere se ignorare un aumento temporaneo dei prezzi del petrolio. Questo diventa più probabile se nuovi segnali mostrano che i consumatori, specialmente le persone alla base della scala dei redditi, stanno affrontando contemporaneamente prezzi più alti e un mercato del lavoro più debole. È qui che la trappola di politica diventa spiacevole. Se l'inflazione rimane persistente a causa dell'energia, ma l'assunzione di personale inizia a vacillare, Kevin potrebbe non avere una risposta facile.

Gli economisti di Bank of America hanno anche detto che i trader potrebbero interpretare la situazione nel modo sbagliato. I mercati hanno recentemente ridotto le speranze per i tagli ai tassi perché molti trader assumono che la Fed metterà automaticamente l'inflazione in primo piano. Al momento, il primo taglio previsto è stato posticipato a settembre. Un secondo taglio non è più quotato fino al 2027.