Qu’attend Kevin Warsh à la Réserve fédérale dans l’état actuel des choses ?

Kevin Warsh pourrait se diriger vers l’un des emplois les plus difficiles de Washington. S’il prend la tête de la Réserve fédérale en mai, il pourrait se retrouver face à une économie à double visage.

L’inflation pourrait encore être trop élevée. Le marché du travail pourrait s’affaiblir. Les prix de l’énergie pourraient faire remonter les coûts. Cela laisserait à Kevin un choix difficile dès le premier jour : combattre l’inflation plus vigoureusement ou essayer de protéger les travailleurs contre d’autres dommages.

La Fed est censée accomplir les deux parties de sa mission simultanément. Elle doit maintenir la stabilité des prix et soutenir le plein emploi. Il n’y a que trois moyens fondamentaux de gérer cela. Les responsables peuvent augmenter les taux d’intérêt et refroidir la demande pour lutter contre l’inflation.

Ils peuvent baisser les taux pour aider la croissance et l’embauche. Ou ils peuvent laisser les taux tels quels et essayer de maintenir un certain équilibre. Le problème est que les conditions actuelles pourraient ne pas permettre à Kevin de rester confortablement au milieu pendant longtemps.

Pourquoi le sénateur Tillis a-t-il bloqué la nomination de Kevin Warsh à la Fed ?

Avant de pouvoir traiter des taux, de l’inflation et de l’emploi, Kevin doit encore traverser le Sénat. Le sénateur Thom Tillis a déclaré mardi qu’il n’y avait rien que Kevin pourrait lui dire pour le faire abandonner son blocage.

Interrogé au Capitole des États-Unis sur le fait que Warsh pourrait dire quelque chose lors d’une réunion ultérieure qui changerait son avis, Tillis a répondu : « Non, non. »

Tillis a déclaré que sa position n’est pas personnelle. « Il ne s’agit pas de personnes, il s’agit de procédure », a-t-il dit aux journalistes. « Je pense que c’est une faute. » Il a juré de ne pas voter pour aucun candidat à la Fed, y compris Kevin, tant que l’enquête pénale liée au président Jerome Powell ne sera pas terminée.

Powell a nié toute faute. Powell a également déclaré qu’il était réellement ciblé parce qu’il avait refusé de baisser les taux d’intérêt aussi largement et aussi rapidement que le président Donald Trump le souhaitait.

Après avoir rencontré Kevin, Tillis a déclaré qu’il voterait contre l’avancement de la nomination depuis la commission bancaire si l’enquête sur Powell n’était toujours pas résolue à ce moment-là.

Tillis a présenté le différend comme un combat pour l’indépendance de la banque centrale. « Il s’agit d’un principe fondamental de l’indépendance de la Fed », a-t-il dit.

Il a également déclaré qu’il avait « aucune idée » quelle aurait été la réaction du marché si les gens avaient commencé à penser que le président de la Fed siégeait au gré du président.

Tillis a déclaré qu’un autre problème non résolu plane toujours sur la Fed. La Cour suprême n’a pas encore statué sur la question de savoir si Trump a le pouvoir de renvoyer la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.

Trump a déclaré qu’il voulait retirer Cook parce que Bill Pulte, directeur de l’Agence fédérale de financement du logement, l’a accusée de fraude hypothécaire.

Lisa a nié toute faute. Ses défenseurs disent qu’elle est ciblée pour la même raison que Powell : elle s’est opposée aux demandes de Trump pour des baisses de taux plus rapides et plus larges.

Tillis a qualifié l’effort pour renvoyer Lisa d’« immature ». Il a ajouté : « Quiconque a eu cette idée devrait également être renvoyé. » Même en bloquant la nomination, Tillis a clairement indiqué qu’il ne considérait pas Kevin comme le problème.

Il a déclaré être « déjà impressionné » par les compétences de Warsh. Il a également ajouté : « Je connais son travail depuis assez longtemps, et c’est pourquoi je suis si frustré de ne pas pouvoir voter tant que nous n’aurons pas réglé les autres questions. »

Tillis a également pointé du doigt le témoignage de Powell devant la commission bancaire du Sénat concernant la rénovation multimilliardaire du siège de la Fed à Washington. Powell a déclaré qu’il faisait l’objet d’une enquête par le bureau du procureur des États-Unis à Washington concernant ce projet et son témoignage devant la commission.

Tillis a déclaré : « Nous avions sept membres de la commission bancaire qui étaient témoins sur les lieux présumés du crime et qui ont dit qu’aucun crime n’avait été commis. » Il a ensuite demandé : « Pourquoi continuons-nous même à avoir cette discussion et à bloquer un excellent candidat ? »

Tillis a ajouté : « Je pense que cela revient à un jeune procureur des États-Unis avec un rêve, sur la base d’une enquête fausse. Ils doivent reconnaître cela et s’en retirer afin que nous puissions le confirmer. »

Kevin Warsh héritera d’une inflation persistante, d’une faible croissance des salaires et d’un marché qui pourrait mal interpréter la Fed

Le contexte économique qui attend Kevin est tout aussi difficile que le contexte politique. Les données de Bank of America ont montré que les dépenses des consommateurs ont augmenté de 3,2 % en février par rapport à l’année précédente. Il s’agissait de la plus forte augmentation en plus de trois ans.

Dans le même temps, le tableau des revenus était très inégal. La croissance des salaires après impôt des hauts revenus a augmenté de 4,2 % sur une base annuelle. Pour les revenus plus faibles, elle n’a augmenté que de 0,6 %. Bank of America a déclaré que cet écart est le plus large depuis que ses données remontent à 2015.

Les responsables pourraient également devoir décider s’ils doivent ignorer une augmentation temporaire des prix du pétrole. Cela devient plus probable si de nouveaux signes montrent que les consommateurs, en particulier les personnes à la base de l’échelle des revenus, font face à la fois à des prix plus élevés et à un marché du travail plus faible en même temps. C’est là que le piège politique devient laid. Si l’inflation reste persistante en raison de l’énergie, mais que l’embauche commence à vaciller, Kevin pourrait ne pas avoir de réponse facile.

Les économistes de Bank of America ont également déclaré que les traders pourraient mal interpréter la situation. Les marchés ont récemment réduit leurs espoirs de baisses de taux parce que de nombreux traders supposent que la Fed mettra automatiquement l’inflation en premier. En ce moment, la première baisse attendue a été repoussée à septembre. Une deuxième baisse n’est plus intégrée dans les prix avant 2027.