Que réserve l'avenir à Kevin Warsh à la Réserve fédérale dans la situation actuelle ?

Kevin Warsh pourrait bien se voir confier l'un des postes les plus difficiles de Washington. S'il prend la tête de la Réserve fédérale en mai, il risque de se retrouver face à une économie à deux vitesses.

L'inflation pourrait encore être trop élevée. Le marché du travail pourrait se détériorer. Les prix de l'énergie pourraient faire remonter les coûts. Dès le premier jour, Kevin se trouverait donc face à un choix difficile : lutter plus durement contre l'inflation ou tenter de protéger les travailleurs contre des dommages plus importants.

La Réserve fédérale est censée remplir simultanément ses deux missions : maintenir la stabilité des prix et favoriser le plein emploi. Elle ne dispose que de trois moyens principaux pour y parvenir. Les responsables peuvent relever les taux d'intérêt et freiner la demande afin de lutter contre l'inflation.

Ils peuvent baisser les taux pour favoriser la croissance et l'embauche. Ou bien ils peuvent les maintenir à leur niveau actuel et tenter de préserver un certain équilibre. Le problème, c'est que la conjoncture actuelle risque de ne pas permettre à Kevin de se maintenir longtemps dans une position confortable.

Pourquoi le sénateur Tillis a-t-il bloqué la nomination de Kevin Warsh à la Réserve fédérale ?

Avant de pouvoir s'attaquer aux taux d'intérêt, à l'inflation et à l'emploi, Kevin doit encore obtenir l'aval du Sénat. Le sénateur Thom Tillis a déclaré mardi que rien de ce que Kevin pourrait lui dire ne le ferait lever son blocage.

Interrogé au Capitole américain sur la possibilité que Warsh dise quoi que ce soit lors d'une réunion ultérieure qui puisse le faire changer d'avis, Tillis a répondu : « Non, non. »

Tillis a précisé que sa position n'était pas personnelle. « Il ne s'agit pas de personnes, mais de procédure », a-t-il déclaré aux journalistes. « Je considère cela comme une faute grave. » Il s'est engagé à ne voter pour aucun candidat à la Réserve fédérale, y compris Kevin, tant que l'enquête pénale visant le président Jerome Powell ne sera pas terminée.

Powell a nié toute malversation. Il a également affirmé être pris pour cible parce qu'il a refusé de baisser les taux d'intérêt aussi largement et aussi rapidement que le souhaitait ledent Donald Trump.

Après sa rencontre avec Kevin, Tillis a déclaré qu'il voterait contre la proposition de nomination par le Comité bancaire si l'enquête sur Powell n'était toujours pas résolue à ce moment-là.

Tillis a présenté le différend comme une lutte pour l'indépendance des banques centrales. « Il s'agit du principe fondamental de l'indépendance de la Fed », a-t-il déclaré.

Il a également déclaré n'avoir « aucune idée au grand jour » de la réaction du marché si les gens avaient commencé à penser que le président de la Fed était au service dudent.

Tillis a déclaré qu'un autre problème non résolu plane toujours sur la Réserve fédérale. La Cour suprême ne s'est pas encore prononcée sur la question de savoir si Trump a le pouvoir de limoger la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.

Trump a déclaré vouloir destituer Cook parce que Bill Pulte, directeur de l'Agence fédérale de financement du logement, l'accusait de fraude hypothécaire.

Lisa nie toute malversation. Ses défenseurs affirment qu'elle est visée pour la même raison que Powell : elle s'est opposée aux demandes de Trump pour des baisses de taux plus rapides et plus importantes.

Tillis a qualifié la tentative de limoger Lisa de « puérile ». Il a ajouté : « Celui qui a eu cette idée devrait être renvoyé lui aussi. » Tout en bloquant la nomination, Tillis a clairement indiqué qu'il ne considérait pas Kevin comme le problème.

Il a déclaré être « déjà impressionné » par les compétences de Warsh. Il a également ajouté : « Je connais son travail depuis un certain temps, et c'est pourquoi je suis si frustré de ne pas pouvoir voter tant que les autres points ne seront pas réglés. »

Tillis a également évoqué le témoignage de Powell devant la commission bancaire du Sénat concernant la rénovation, d'un coût de plusieurs milliards de dollars, du siège de la Réserve fédérale à Washington. Powell a déclaré faire l'objet d'une enquête du bureau du procureur fédéral à Washington au sujet de ce projet et de son témoignage devant la commission.

Tillis a déclaré : « Sept membres de la commission bancaire, témoins présents sur les lieux du prétendu crime, ont affirmé qu’aucun crime n’avait été commis. » Il a ensuite demandé : « Pourquoi poursuivons-nous cette discussion et bloquons-nous la nomination d’un excellent candidat ? »

Tillis a ajouté : « Je pense que tout cela remonte à un jeune procureur américain plein d’ambition, qui a lancé une enquête sur la base de prétextes fallacieux. Ils doivent le reconnaître et se désengager afin que nous puissions obtenir sa confirmation. »

Kevin Warsh héritera d'une inflation persistante, d'une faible croissance des salaires et d'un marché qui pourrait mal interpréter les consignes de la Fed

Le contexte économique qui attend Kevin s'annonce tout aussi difficile que le contexte politique. Les données de Bank of America ont montré que les dépenses de consommation ont augmenté de 3,2 % en février par rapport à l'année précédente. Il s'agit de la plus forte hausse en plus de trois ans.

Parallèlement, la répartition des revenus était très inégale. La croissance des salaires après impôt des plus hauts revenus a atteint 4,2 % sur un an, contre seulement 0,6 % pour les plus bas revenus. Selon Bank of America, cet écart est le plus important jamais enregistré depuis 2015.

Les autorités devront peut-être aussi décider s'il convient de passer outre une hausse temporaire des prix du pétrole. Cette éventualité devient plus probable si de nouveaux indicateurs montrent que les consommateurs, notamment les personnes aux revenus les plus modestes, sont confrontés simultanément à la hausse des prix et à un marché du travail atone. C'est là que le piège politique se referme. Si l'inflation persiste en raison du prix de l'énergie, mais que l'embauche commence à fléchir, Kevin risque de se retrouver face à un dilemme.

Les économistes de Bank of America ont également indiqué que les investisseurs pourraient mal interpréter la situation. Les marchés ont récemment revu à la baisse leurs espoirs de réduction des taux, car de nombreux investisseurs supposent que la Fed privilégieramaticla lutte contre l'inflation. À l'heure actuelle, la première baisse attendue est repoussée à septembre. Une seconde baisse n'est plus anticipée avant 2027.