Lo Utah fa causa a Kalshi e Susquehanna mentre cresce il controllo sui mercati predittivi
- Lo Utah ha citato in giudizio cinque entità di Kalshi e due società Susquehanna, accusandole di aver facilitato giochi d'azzardo illegali.
- Lo Stato stima che Kalshi abbia incassato tra 30,6 milioni e 61,2 milioni di dollari di commissioni dagli account dell'Utah.
- La causa estende la battaglia legale sui mercati predittivi dagli exchange alle società che forniscono liquidità di mercato.
Il 20 ottobre, l'Utah ha intentato una causa contro le cinque società di Kalshi e due società di trading appartenenti a Susquehanna, accusandole di gioco d'azzardo illegale e chiedendo il risarcimento, inibitorie e la restituzione dei profitti illeciti ai sensi del atto accusatorio presentato dallo Stato.
Attaccando le società che gestiscono i mercati per Kalshi, l'Utah sta ampliando la battaglia legale oltre il semplice exchange.
Perché sono rilevanti gli imputati Susquehanna
La causa coinvolge anche Susquehanna International Group e Susquehanna Government Products. Lo Stato dell'Utah sostiene che queste società operino come market maker assumendo la posizione opposta alle operazioni initiate dai consumatori retail. Ciò significa che tali società forniscono ai propri clienti quotazioni per l'acquisto e la vendita di contratti, consentendo la prosecuzione delle negoziazioni e minimizzando le fluttuazioni dei prezzi.
Se gli stati riescono a rendere queste aziende responsabili, oltre agli exchange, è possibile che i rischi legali si estendano a tutto il settore. Tuttavia, le accuse non sono ancora state verificate e nessuna delle due società è stata ritenuta responsabile.
Secondo le stime dell'Utah, Kalshi ha ricevuto importi compresi tra 30,6 milioni e 61,2 milioni di dollari in commissioni da conti situati nello Stato. Come riportato da Utah News Dispatch, il Procuratore Generale Derek Brown chiede la cessazione del presunto gioco d'azzardo illegale e la restituzione dei fondi raccolti da Kalshi.
La supervisione federale affronta sentenze giudiziarie contrastanti
Kalshi sostiene che, poiché opera come un mercato contrattuale designato regolamentato dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC), i suoi contratti su eventi siano quindi soggetti alla regolamentazione federale. Di conseguenza, l'azienda sostiene che gli stati non possono classificare tali contratti come gioco d'azzardo illegale.
La CFTC dispone di ampi poteri sui swap ai sensi di 7 U.S.C. § 2, ma la normativa riconosce che i poteri degli altri regolatori federali e statali e delle corti rimangono integri. L'Utah sostiene che ciò consenta di applicare le proprie leggi sul gioco d'azzardo ai contratti sportivi offerti da Kalshi. Kalshi, dal canto suo, argomenta che la legge federale prevale sulla questione.
I tribunali hanno raggiunto conclusioni diverse. Il 4 agosto, un tribunale nell'Utah ha stabilito che le affermazioni di Kalshi sulla supremazia federale rispetto alle leggi statali sul gioco d'azzardo erano errate. Il Terzo Circuito ha accolto le ragioni di Kalshi nel New Jersey, mentre il Nono e il Sesto Circuito hanno sostenuto gli Stati in casi separati.
Cryptopolitan aveva precedentemente riportato sul caso in corso nel Connecticut. Il Procuratore Generale William Tong ha intentato una causa contro Kalshi il 26 agosto per fermare ciò che le autorità statali ritengono essere scommesse sportive illegali.
La causa legale è arrivata dopo una sentenza federale del 10 agosto che ha respinto gli sforzi di Kalshi per bloccare l'applicazione delle leggi sul gioco d'azzardo del Connecticut. Il tribunale ha stabilito che i contratti per le scommesse sportive non sono coperti dalla legge federale in quanto swap. Kalshi ha impugnato la sentenza del tribunale affermando che la regolamentazione della CFTC prevale sulla legge statale.
La CFTC ha inoltre deciso di difendere la propria autorità. Ha citato in giudizio tre stati il 2 aprile e proposto nuove regole il 9 ottobre, che classificherebbero esplicitamente i contratti su eventi come swap. Nessuna di queste azioni risolve l'ultima causa intentata dallo Utah.
Un mercato da $394 miliardi affronta confini legali
I dati Artemis al 21 ottobre collocano il volume di trading dei mercati predittivi nell'ultimo anno a 394,2 miliardi di dollari. Kalshi ha rappresentato 309,8 miliardi di dollari e Polymarket 84,4 miliardi di dollari. I contratti sportivi hanno generato 169,9 miliardi di dollari, pari al 43,1% del totale. Queste cifre misurano l'attività di trading, non i ricavi.
La pressione normativa sugli market maker potrebbe allargare gli spread, indebolire la liquidità o spostare le attività altrove, anche offshore. Tuttavia, non vi è alcuna evidenza che Susquehanna si sia ritirata da Kalshi.
La divisione normativa si estende anche oltre oceano. Nel luglio, l'ESMA ha avvertito che i contratti su eventi qualificati come strumenti finanziari rientrano nelle restrizioni europee sulle opzioni binarie. Tiger Research afferma che gran parte dell'Asia tratta ancora i mercati predittivi come gioco d'azzardo, rischiando di perdere capitale e supervisione.
La causa intentata dall'Utah solleva ora una questione più ampia: gli stati possono regolare non solo gli exchange di previsioni, ma anche le società che mantengono attivi i loro mercati?
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Domande frequenti
Contro chi ha intentato causa l'Utah?
Lo Stato chiede un'inibitoria giudiziale per bloccare i mercati, il risarcimento dei danni e la restituzione delle commissioni, stimate tra 30,6 milioni e 61,2 milioni di dollari, incassate dai residenti dell'Utah.
Cosa richiede l'Utah dal caso?
Lo Stato chiede un'inibitoria giudiziale per bloccare i mercati, il risarcimento dei danni e la restituzione delle commissioni, stimate tra 30,6 milioni e 61,2 milioni di dollari, incassate dai residenti dell'Utah.
Quanto è grande ora l'industria dei mercati delle previsioni?
I dati Artemis al 21 ottobre mostrano un volume di scambi su dodici mesi pari a 394,2 miliardi di dollari in tutti i mercati di previsione, con i contratti sportivi che rappresentano 169,9 miliardi di dollari, ovvero il 43,1%; Kalshi ne rappresenta 309,8 miliardi del totale.
Un mercato di previsione è considerato gioco d'azzardo illegale?
Non necessariamente. La classificazione giuridica dipende dal contratto, dalla giurisdizione e dalle normative applicabili in materia di servizi finanziari e gioco d'azzardo. Negli Stati Uniti, Kalshi sostiene che i suoi contratti su eventi regolamentati dalla CFTC siano derivati, mentre lo Utah argomenta che i suoi contratti su eventi sportivi, politici e altri costituiscano gioco d'azzardo illegale ai sensi della legge statale. Nell'Unione Europea e in alcune parti dell'Asia, alcuni contratti su eventi potrebbero inoltre rientrare nelle restrizioni sul gioco d'azzardo, anche quando le piattaforme li descrivono come prodotti finanziari.
Come stanno trattando i mercati delle previsioni i regolatori al di fuori degli Stati Uniti?
I regolatori al di fuori degli Stati Uniti generalmente valutano i mercati delle previsioni nell'ambito dei quadri normativi esistenti per i servizi finanziari e il gioco d'azzardo, senza considerarli automaticamente come derivati regolamentati a livello federale. Nel luglio 2026, l'Autorità europea degli strumenti e dei mercati finanziari (ESMA) ha ricordato alle imprese che determinati contratti su eventi con esito binario possono rientrare nelle restrizioni sulle opzioni binarie e richiedere l'autorizzazione come impresa di investimento. A Hong Kong, le autorità hanno avvertito che alcune attività nei mercati delle previsioni potrebbero costituire gioco d'azzardo illegale o essere prive delle tutezze previste dalla normativa sui titoli. Il trattamento preciso varia a seconda del paese e del prodotto.
I mercati predittivi sono legali nell'Unione Europea?
Non esiste un'autorizzazione generale che renda legali tutti i mercati predittivi in tutta l'UE. Secondo le linee guida dell'ESMA del luglio 2026, i contratti su eventi che qualificano come strumenti finanziari possono essere soggetti alle restrizioni nazionali esistenti sulle opzioni binarie offerte ai clienti al dettaglio, nonché ai requisiti di autorizzazione per le imprese di investimento. I contratti potrebbero inoltre essere considerati scommesse ai sensi delle leggi sul gioco d'azzardo dei singoli Stati membri. Il loro trattamento dipende quindi dal prodotto e dal paese interessato.
I mercati predittivi sono legali in Asia?
Non esiste una regola unica a livello asiatico. Le autorità di Hong Kong hanno avvertito che determinati contratti basati su eventi potrebbero qualificarsi come prodotti finanziari, mentre altre offerte potrebbero costituire gioco d'azzardo illegale. Anche Singapore applica norme severe al gioco d'azzardo non autorizzato e l'accesso ad alcune piattaforme di mercati predittivi è stato limitato. Utenti e operatori devono valutare le leggi nazionali applicabili piuttosto che presumere che una piattaforma disponibile in un mercato possa operare legalmente in tutta l'Asia.
Perché la CFTC è coinvolta nella causa contro Kalshi?
La CFTC regola i mercati dei futures e degli swap specificati ai sensi del Commodity Exchange Act. Kalshi sostiene che i suoi contratti su eventi rientrino in questo quadro normativo federale sui derivati, attribuendo alla legge federale la priorità rispetto alle restrizioni statali contrastanti. La CFTC ha sostenuto la giurisdizione federale nelle cause correlate, anche attraverso un memorandum di amicus curiae depositato nel Sesto Circuito nel maggio 2026. L'Utah contesta l'applicazione di tale quadro ai contratti oggetto della controversia nel suo Stato.
Perché l'Utah sta citando in giudizio anche le società collegate a Susquehanna oltre a Kalshi?
L'atto di citazione dell'Utah del 20 ottobre 2026 nomina Susquehanna International Group e Susquehanna Government Products insieme a cinque entità di Kalshi. Lo Stato mira ad estendere la responsabilità non solo alla piattaforma stessa, ma anche alle società che, secondo le sue accuse, hanno svolto un ruolo nelle operazioni di trading del mercato. I ruoli precisi delle società, le loro difese e la potenziale responsabilità dovrebbero essere descritti facendo riferimento all'atto di citazione e a eventuali risposte successive, senza deduzioni basate esclusivamente sui nomi.
La causa contro Kalshi potrebbe influenzare le piattaforme di trading di criptovalute?
Potenzialmente, ma l'effetto dipenderebbe dai prodotti e dalle questioni legali coinvolte. Reuters ha riportato il 20 ottobre 2026 che Webull prevede di lanciare futures perpetui legati alle criptovalute per i clienti statunitensi nel novembre attraverso una partnership con Kalshi. Il caso dell'Utah potrebbe aggiungere scrutinio all'ecosistema più ampio dei mercati predittivi, ma da solo non stabilisce che l'offerta pianificata da Webull sia illegale o che la causa sfidi direttamente tale offerta.
Quanto denaro sostiene l'Utah che Kalshi abbia guadagnato dagli utenti locali?
L'Utah stima che Kalshi abbia raccolto tra $30,6 milioni e $61,2 milioni in commissioni associate agli account dell'Utah. Lo stato sostiene inoltre che i residenti dell'Utah abbiano perso circa $5,5 milioni su scommesse individuali. Queste sono cifre citate nelle accuse dello stato, non risultati giudiziari finali o importi confermati che Kalshi è stata ordinata di rimborsare.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
