L'Utah poursuit Kalshi et Susquehanna dans un contexte de surveillance accrue des marchés prédictifs
- L'Utah a poursuivi cinq entités de Kalshi et deux sociétés Susquehanna, alléguant qu'elles facilitaient des jeux d'argent illégaux.
- L'État estime que Kalshi a perçu entre 30,6 millions et 61,2 millions de dollars de frais auprès des comptes de l'Utah.
- Le procès étend le conflit juridique sur les marchés de prédiction des bourses aux entreprises fournissant la liquidité du marché.
Le 20 octobre, l'Utah a intenté une action en justice contre cinq sociétés de Kalshi et deux sociétés de trading appartenant à Susquehanna, alléguant des jeux d'argent illégaux et demandant des restitutions, des injonctions et la restitution des profits conformément au plainte déposée par l'État.
En visant les entreprises qui gèrent les marchés pour Kalshi, l'Utah élargit le combat juridique au-delà de la seule bourse.
Pourquoi les défendeurs Susquehanna sont importants
Le procès implique également Susquehanna International Group et Susquehanna Government Products. L'État de l'Utah soutient que ces entreprises agissent comme des preneurs de risque (market makers) et prennent la position opposée aux trades initiés par les consommateurs particuliers. Cela signifie que ces entreprises fournissent à leurs clients des prix pour l'achat et la vente de contrats, permettant ainsi la poursuite des transactions et minimisant les fluctuations de prix.
Si les États parviennent à rendre ces entreprises responsables, en plus des plateformes d’échange, les risques juridiques pourraient se répercuter dans toute l’industrie. Toutefois, ces allégations n’ont pas encore été vérifiées et aucune des deux sociétés n’a été déclarée responsable.
Selon les estimations de l'Utah, Kalshi aurait perçu des redevances comprises entre 30,6 millions et 61,2 millions de dollars au titre de comptes situés dans cet État. Comme le rapporte Utah News Dispatch, le procureur général Derek Brown exige la cessation du jeu illégal présumé ainsi que le remboursement des fonds collectés par Kalshi.
La supervision fédérale fait face à des décisions de justice contradictoires
Kalshi soutient que, puisqu’elle exploite un marché de contrats désignés régulé par la Commission sur les marchés à terme de marchandises (CFTC), ses contrats événementiels relèvent donc de la réglementation fédérale. Par conséquent, l’entreprise affirme que les États ne peuvent pas qualifier ces contrats de jeu illégal.
La CFTC dispose d'un large pouvoir de réglementation sur les swaps en vertu de 7 U.S.C. § 2, mais la loi reconnaît que les compétences des autres régulateurs fédéraux et étatiques, ainsi que des tribunaux, demeurent intactes. L'Utah soutient que cela lui permet d'appliquer ses lois sur le jeu aux contrats sportifs proposés par Kalshi. Kalshi, pour sa part, avance que le droit fédéral prime sur la question.
Les juridictions ont rendu des décisions variées. Le 4 août, un tribunal de l'Utah a estimé que les arguments de Kalshi concernant la primauté du droit fédéral sur les lois étatiques en matière de jeu étaient erronés. La troisième cour d'appel a donné raison à Kalshi dans l'affaire du New Jersey, tandis que les neuvième et sixième cours d'appel ont soutenu les États dans des affaires distinctes.
Cryptopolitan avait précédemment rapporté sur l'affaire en cours au Connecticut. Le procureur général William Tong a intenté une action en justice contre Kalshi le 26 août pour mettre fin à ce que les responsables de l'État considèrent comme des paris sportifs illégaux.
Le procès a été intenté après une décision d’un tribunal fédéral le 10 août qui a rejeté les efforts de Kalshi visant à empêcher l’application des lois du Connecticut sur les jeux d’argent. Le tribunal a estimé que les paris sportifs ne sont pas couverts par la loi fédérale en tant que swaps. Kalshi a contesté cette décision judiciaire et a affirmé que la réglementation de la CFTC prime sur le droit des États.
La CFTC a également pris ses dispositions pour défendre son autorité. Elle a poursuivi trois États le 2 avril et a proposé des règles le 9 octobre qui classeraient explicitement les contrats événementiels comme des swaps. Aucune de ces actions ne règle la dernière plainte déposée par l'Utah.
Un marché de 394 milliards de dollars confronté aux limites légales
Les données Artemis au 21 octobre placent le volume de trading des marchés prédictifs sur douze mois à 394,2 milliards de dollars. Kalshi représente 309,8 milliards de dollars et Polymarket 84,4 milliards de dollars. Les contrats sportifs ont généré 169,9 milliards de dollars, soit 43,1 % du total. Ces chiffres mesurent l'activité de trading, pas les revenus.
La pression juridique exercée sur les teneurs de marché pourrait élargir les écarts, affaiblir la liquidité ou déplacer les activités de trading vers d'autres juridictions, y compris offshore. Toutefois, aucune preuve n'indique que Susquehanna se soit retiré de Kalshi.
Le fossé réglementaire s'étend outre-mer. En juillet, l'ESMA a mis en garde contre le fait que les contrats événementiels qualifiés d'instruments financiers tombent sous le coup des restrictions européennes sur les options binaires. Tiger Research indique qu'une grande partie de l'Asie traite encore les marchés prédictifs comme des jeux de hasard, risquant de manquer de capitaux et de supervision.
Le procès intenté par l'Utah soulève désormais une question plus large : les États peuvent-ils réglementer non seulement les bourses de prédiction, mais aussi les entreprises qui assurent le fonctionnement de leurs marchés ?
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FAQ
Contre qui l'Utah a-t-il intenté un procès ?
L'État demande une injonction judiciaire pour suspendre ces marchés, ainsi que le remboursement des sommes perçues et la restitution des frais qu'il estime entre 30,6 millions et 61,2 millions de dollars, collectés auprès des résidents de l'Utah.
Que réclame l'Utah dans cette affaire ?
L'État demande une injonction judiciaire pour suspendre ces marchés, ainsi que le remboursement des sommes perçues et la restitution des frais qu'il estime entre 30,6 millions et 61,2 millions de dollars, collectés auprès des résidents de l'Utah.
Quelle est l'ampleur actuelle de l'industrie des marchés de prédictions ?
Les données Artemis au 21 octobre indiquent un volume de négociations glissant sur douze mois de 394,2 milliards de dollars sur tous les marchés de prédiction, dont 169,9 milliards de dollars (soit 43,1 %) proviennent des contrats sportifs. Kalshi représente à lui seul 309,8 milliards de dollars de ce total.
Un marché de prédiction constitue-t-il un jeu d'argent illégal ?
Pas nécessairement. La qualification juridique dépend du contrat, de la juridiction et des lois applicables en matière de services financiers et de jeux d'argent. Aux États-Unis, Kalshi soutient que ses contrats sur événements réglementés par la CFTC sont des produits dérivés, tandis que l'Utah affirme que ses contrats sur les sports, la politique et d'autres événements constituent des jeux d'argent illicites au titre du droit de l'État. Dans l'Union européenne et certaines parties de l'Asie, certains contrats sur événements peuvent également être soumis aux restrictions sur les jeux d'argent, même lorsque les plateformes les présentent comme des produits financiers.
Comment les régulateurs hors des États-Unis traitent-ils les marchés prédictifs ?
Les régulateurs en dehors des États-Unis évaluent généralement les marchés prédictifs dans le cadre des dispositifs existants en matière de services financiers et de jeux d'argent, plutôt que de les traiter automatiquement comme des produits dérivés réglementés au niveau fédéral. En juillet 2026, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a rappelé aux entreprises que certains contrats sur événements à issue binaire pouvaient être soumis aux restrictions relatives aux options binaires et nécessiter une autorisation en tant qu'entreprise d'investissement. À Hong Kong, les autorités ont mis en garde contre le fait que certaines activités sur les marchés prédictifs pourraient constituer des jeux d'argent illégaux ou manquer des protections prévues par les lois sur les valeurs mobilières. Le traitement précis varie selon les pays et les produits.
Les marchés de prédiction sont-ils légaux dans l'Union européenne ?
Il n'existe pas d'autorisation globale rendant tous les marchés de prédiction légaux dans l'UE. Conformément aux orientations de l'ESMA de juillet 2026, les contrats sur événements qui sont qualifiés d'instruments financiers peuvent être soumis aux restrictions nationales existantes concernant les options binaires proposées aux clients de détail, ainsi qu'aux exigences d'autorisation des entreprises d'investissement. Ces contrats peuvent également être considérés comme des paris au titre des lois sur les jeux de hasard de chaque État membre. Leur traitement dépend donc du produit et du pays concernés.
Les marchés de prédiction sont-ils légaux en Asie ?
Il n'existe pas de règle unique à l'échelle de l'Asie. Les autorités de Hong Kong ont mis en garde en indiquant que certains contrats basés sur des événements pourraient être qualifiés de produits financiers, tandis que d'autres offres pourraient constituer des jeux de hasard illégaux. Singapour applique également des règles strictes aux jeux de hasard non autorisés, et l'accès à certaines plateformes de marchés de prédiction a été restreint. Les utilisateurs et les opérateurs doivent évaluer les lois nationales applicables plutôt que de supposer qu'une plateforme disponible sur un marché donné peut fonctionner légalement dans toute l'Asie.
Pourquoi la CFTC est-elle impliquée dans le procès intenté à Kalshi ?
La CFTC réglemente les marchés des contrats à terme et des swaps spécifiés en vertu de la loi sur les échanges de produits agricoles. Kalshi soutient que ses contrats événementiels relèvent de ce cadre juridique fédéral des dérivés, conférant ainsi la primauté du droit fédéral sur les restrictions étatiques contradictoires. La CFTC a défendu sa compétence fédérale dans le cadre de litiges connexes, notamment par le dépôt d’un mémoire amicus devant le Sixième Circuit en mai 2026. L’Utah conteste l’application de ce cadre aux contrats en cause dans son État.
Pourquoi l’Utah poursuit-elle également les entreprises liées à Susquehanna, ainsi que Kalshi ?
Le recours déposé par l’Utah le 20 octobre 2026 cite Susquehanna International Group et Susquehanna Government Products, aux côtés de cinq entités de Kalshi. L’État cherche à étendre la responsabilité au-delà de la plateforme elle-même, visant des entreprises qu’il accuse d’avoir joué un rôle dans les opérations de trading du marché. Les rôles précis de ces entreprises, leurs moyens de défense et leur responsabilité potentielle doivent être décrits à partir du recours et des réponses ultérieures, sans se fier uniquement à leurs noms.
Le procès intenté contre Kalshi pourrait-il affecter les plateformes de trading de cryptomonnaies ?
Potentiellement, mais l'effet dépendrait des produits et des questions juridiques impliquées. Reuters a rapporté le 20 octobre 2026 que Webull prévoit de lancer des contrats à perpétuel adossés aux cryptomonnaies pour les clients américains en novembre, via un partenariat avec Kalshi. L'affaire de l'Utah pourrait accroître la surveillance de l'écosystème plus large des marchés prédictifs, mais elle ne établit pas en soi que l'offre prévue par Webull est illégale ni que le procès la conteste directement.
Combien d'argent l'Utah affirme-t-il que Kalshi a gagné auprès des utilisateurs locaux ?
L'Utah estime que Kalshi a perçu entre 30,6 millions et 61,2 millions de dollars de frais associés aux comptes de l'Utah. L'État allègue également que les résidents de l'Utah ont perdu environ 5,5 millions de dollars sur des paris individuels. Il s'agit de chiffres cités dans les allégations de l'État, et non de conclusions judiciaires finales ou de montants confirmés que Kalshi aurait été ordonné de rembourser.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
