- 犹他州起诉了五家 Kalshi 实体和两家 Susquehanna 公司，指控它们协助非法赌博。
- 州估计Kalshi从犹他州账户收取了3060万至6120万美元的费用。
- 该诉讼将预测市场的法律斗争从交易所扩展到提供市场流动性的公司。
10月20日，犹他州对Kalshi的五家公司以及属于Susquehanna的两家交易公司提起诉讼，指控其非法赌博，并要求根据州发布的投诉进行赔偿、禁令和没收收益。 州发布的投诉.
通过针对为Kalshi运营市场的公司，犹他州正在将法律斗争的范围扩大到仅局限于交易所之外。
为什么Susquehanna被告很重要
该诉讼还涉及Susquehanna国际集团和Susquehanna政府产品公司。犹他州认为这些公司充当做市商，并在零售消费者发起的交易中采取相反立场。这意味着这些公司为他们的客户提供买卖合约的定价，使交易得以继续并尽量减少价格波动。
如果各州能够促使这些公司以及交易所承担责任，法律风险可能会蔓延至整个行业。然而，这些索赔尚未得到证实，也没有任何一家公司被证明负有责任。
根据犹他州的估算，Kalshi 从该州账户收取的费用金额在 3060 万美元至 6120 万美元之间。据 Utah News Dispatch 报道，总检察长 Derek Brown 要求停止涉嫌的非法赌博行为，并退还 Kalshi 收取的资金。
联邦监管面临相互矛盾的法院裁决
Kalshi 辩称，由于其运营的是由商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场（DCM），其事件合约因此受联邦法规管辖。因此，该公司主张各州不得将这些合约归类为非法赌博。
CFTC 在 7 U.S.C. § 2 下对互换合约拥有广泛管辖权，但该法案承认其他联邦和州监管机构及法院的权力仍然有效。犹他州认为，这使其有权对 Kalshi 提供的体育合约执行其赌博法律。而 Kalshi 则主张联邦法律在此问题上具有优先效力。
法院对此得出了不同的结论。8 月 4 日，犹他州一法院裁定 Kalshi 关于联邦法律优于州赌博法律的声称是错误的。第三巡回上诉法院 在新泽西州案件中支持了 Kalshi，但 第九巡回上诉法院 和 第六巡回上诉法院 在各自案件中支持了州政府立场。
Cryptopolitan 此前曾报道康涅狄格州 正在进行的案件。总检察长威廉·通（William Tong）于8月26日对 Kalshi 提起诉讼，以阻止州政府官员认为的非法体育博彩行为。
此次诉讼源于8月10日的一项联邦法院裁决，该裁决驳回了Kalshi阻止执行康涅狄格州赌博法律的尝试。法院认为，体育博彩合约不属于作为互换合约的联邦法律范畴。Kalshi对该裁决提出上诉，并表示CFTC的监管优先于州法律。
美国商品期货交易委员会（CFTC）也已采取行动捍卫其管辖权。它于4月2日 起诉了三个州，并于10月9日 提出规则，明确将事件合约归类为互换合约。这两项举措均未解决犹他州最新提起的诉讼。
一个394亿美元的市场面临法律边界
截至10月21日的 Artemis 数据显示，过去一年的预测市场交易量为3942亿美元。其中 Kalshi 占3098亿美元，Polymarket 占844亿美元。体育合约产生1699亿美元的交易额，占总量的43.1%。这些数字衡量的是交易活动，而非收入。
对做市商的法律压力可能导致价差扩大、流动性减弱或促使交易转移至其他地区，包括离岸市场。然而，目前没有证据表明Susquehanna已退出Kalshi。
监管分歧延伸至海外。7月，欧洲证券和市场管理局（ESMA）发出警告，指出符合金融工具标准的事件合约受欧洲二元期权限制约束。Tiger Research表示，亚洲大部分地区仍将预测市场视为赌博，可能会错失资本和监管机会。
犹他州的诉讼现在提出了一个更大的问题：各州是否不仅能监管预测交易所，还能监管维持其市场运行的公司？
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常见问题
犹他州起诉了谁？
该州寻求法院禁令以停止相关市场活动，并要求返还及没收其估计从犹他州居民处收取的3060万至6120万美元的费用。
犹他州希望从这个案件中达成什么目标？
该州寻求法院禁令以停止相关市场活动，并要求返还及没收其估计从犹他州居民处收取的3060万至6120万美元的费用。
预测市场行业目前规模有多大？
截至10月21日的Artemis数据显示，所有预测市场的过去12个月交易总量为3942亿美元，其中体育合约占1699亿美元，比例为43.1%；Kalshi占据了其中的3098亿美元。
预测市场是否属于非法赌博？
不一定。法律分类取决于合同、司法管辖区以及适用的金融服务和赌博法规。在美国，Kalshi 主张其受商品期货交易委员会（CFTC）监管的事件合约属于衍生品，而犹他州则认为其体育、政治及其他事件合约构成州法下的非法赌博。在欧盟和部分亚洲地区，即使平台将其描述为金融产品，某些事件合约也可能受到赌博限制。
美国以外的监管机构如何对待预测市场？
美国境外的监管机构通常根据现有的金融服务和赌博框架来评估预测市场，而非自动将其视为联邦监管的衍生品。2026年7月，欧洲证券和市场管理局（ESMA）提醒各公司，某些具有二元结果的事件合约可能受到二元期权限制的约束，并要求获得投资公司授权。在香港，当局警告称，部分预测市场活动可能构成非法赌博或缺乏证券法保护。具体处理方式因国家和产品而异。
预测市场在欧盟是否合法？
欧盟并没有一项 blanket 授权使所有预测市场在整个欧盟范围内合法。根据欧洲证券和市场管理局（ESMA）2026年7月的指导，符合金融工具定义的事件合约可能受到各国针对零售客户提供的二元期权现有限制以及投资公司授权要求的约束。这些合约也可能被个别成员国视为赌博法下的赌注。因此，其法律地位取决于具体产品和所在国家。
预测市场在亚洲是否合法？
亚洲没有统一的法规。香港当局已警告称，某些基于事件的合约可能被认定为金融产品，而其他产品则可能构成非法赌博。新加坡也对无证赌博实施严格规定，部分预测市场平台的访问已被限制。用户和运营商必须评估适用的国家法律，而不能假设在一个市场可用的平台可以在整个亚洲合法运营。
为什么美国商品期货交易委员会（CFTC）会卷入Kalshi的诉讼？
商品期货交易委员会（CFTC）根据《商品交易法》监管指定的期货和互换市场。Kalshi 主张其事件合约属于该联邦衍生品框架的范畴，从而使联邦法律优先于相互冲突的州级限制。在相关诉讼中，CFTC 支持联邦管辖权，包括于 2026 年 5 月在第六巡回法院提交的法庭之友意见书。犹他州则质疑该框架是否适用于其州内涉案的合约。
为什么犹他州不仅起诉 Kalshi，还起诉与 Susquehanna 有关联的公司？
犹他州于 2026 年 10 月 20 日提交的诉状中，将 Susquehanna International Group、Susquehanna Government Products 以及五家 Kalshi 实体列为被告。该州试图将问责范围从平台本身扩展到其指控在市场交易运营中发挥作用的关联公司。对于这些公司的具体角色、抗辩理由及潜在责任，应依据诉状及其后的任何回应进行描述，而非仅凭其名称进行推断。
针对 Kalshi 的诉讼会影响加密货币交易平台吗？
有可能，但影响将取决于所涉及的产品和法律问题。路透社2026年10月20日报道称，Webull计划通过与Kalshi合作，于11月为美国客户推出加密货币挂钩的永续合约。犹他州的案件可能会对整个预测市场生态系统增加审查力度，但这本身并不能证明Webull的计划产品违法，也不能说明该诉讼直接针对它。
犹他州声称Kalshi从当地用户那里赚了多少钱？
犹他州估计，Kalshi从与犹他州账户相关的交易中收取了3060万美元至6120万美元的费用。该州还指控犹他州居民在个别赌注上损失了约550万美元。这些数字是州方指控中引用的数据，并非最终的司法认定，也不是Kalshi被命令偿还的确认金额。
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Micah Abiodun
Micah Abiodun 充分利用其在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士（MSc）学位，为 Cryptopolitan 打磨内容并撰写价格预测新闻。如今他已在加密媒体领域深耕第 7 个年头，专注于报道主流加密货币、山寨币、DeFi、稳定币、宏观趋势及新兴技术。
