Il disegno di legge sulla difesa degli Stati Uniti potrebbe sottoporre le stablecoin a requisiti che sarebbero impossibili da rispettare - Analista

L'USD Coin (USDC) di Circle e altre stablecoin potrebbero affrontare sfide di conformità significative se un nuovo disegno di legge sulla difesa nazionale negli Stati Uniti diventa legge. Secondo una nota di investimento dell'analista di Berenberg Mark Palmer del 31 luglio, una recente emendamento al National Defense Authorization Act (NDAA) del 2024 potrebbe introdurre rigorose misure Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) che gli emittenti di stablecoin potrebbero faticare a soddisfare.

L'emendamento proposto richiede al Segretario del Tesoro degli Stati Uniti di stabilire standard di esame per gli asset crittografici per garantire la conformità alle leggi sul riciclaggio di denaro e sulle sanzioni. Sebbene l'intenzione sia migliorare la trasparenza e la responsabilità nello spazio delle criptovalute, ciò potrebbe creare problemi di conformità per gli emittenti di stablecoin.

Palmer ha sottolineato che identificare i detentori di stablecoin è attualmente fattibile solo durante l'emissione e il rimborso degli asset. Mantenere tale visibilità e conformità per tutto il ciclo di vita del token potrebbe rivelarsi difficile o persino impossibile per gli emittenti di stablecoin. Di conseguenza, questo sviluppo normativo potrebbe potenzialmente portare a un ulteriore calo della capitalizzazione di mercato di USDC, che ha già visto una significativa diminuzione di circa il 39% (17,5 miliardi di dollari) dal 5 marzo.

Le preoccupazioni sulla conformità non riguardano solo Circle ma hanno implicazioni anche per Coinbase, data la sua significativa dipendenza dal reddito degli interessi su USDC. Nel primo trimestre di quest'anno, Coinbase ha derivato il 27% del suo ricavo netto dal reddito degli interessi su USDC.

Regolamentazioni della SEC degli Stati Uniti

Le azioni di Coinbase hanno performato eccezionalmente bene quest'anno, superando le azioni tradizionali con un aumento del 170% da 33 dollari il 1 gennaio a 98,61 dollari al momento della scrittura. Berenberg ha attribuito questa outperformance a due fattori chiave: la favorevole sentenza per Ripple Labs e la crescente interesse per gli exchange-traded funds (ETF) spot su Bitcoin da parte di grandi istituzioni come BlackRock e Fidelity. Tuttavia, entrambi questi driver stanno ora affrontando incertezze a causa dei recenti commenti del presidente della SEC degli Stati Uniti Gary Gensler.

Le osservazioni di Gensler hanno sollevato preoccupazioni tra gli investitori, con la sua affermazione che le criptovalute potrebbero rientrare sotto la giurisdizione della SEC, potenzialmente impattando il modello di business di Coinbase. Inoltre, la sua risposta riguardo alle domande per l'ETF di Bitcoin suggerisce che potrebbe opporsi alle loro approvazioni, aggiungendo ulteriore incertezza al mercato delle criptovalute.

Alla luce di questi fattori, Berenberg ha mantenuto il rating di "hold" per le azioni di Coinbase. Sebbene ci sia significativa incertezza sul futuro di Coinbase, il sostanziale saldo di cassa ed equivalenti dell'azienda fornisce un cuscinetto e la flessibilità per navigare le potenziali sfide e garantire la sua longevità finanziaria.