美国国防法案可能使稳定币面临无法合规的要求——分析师

如果美国新通过的国防法案成为法律，Circle的USD Coin (USDC) 和其他稳定币可能面临重大的合规挑战。根据Berenberg分析师Mark Palmer于7月31日发布的投资备忘录，2024年《国防授权法》(NDAA) 最近的一项修正案可能会引入严格的客户尽职调查 (KYC) 和反洗钱 (AML) 措施，稳定币发行商可能难以满足这些要求。

提议的修正案要求美国财政部长建立加密资产审查标准，以确保符合反洗钱和制裁法规。虽然此举旨在增强加密领域的透明度和问责制，但这可能会给稳定币发行商带来合规问题。

Palmer指出，目前仅在资产的发行和赎回期间识别稳定币持有者是可行的。在整个代币生命周期内维持这种可见性和合规性对稳定币发行商来说可能极具挑战，甚至不可能。因此，这一监管发展可能导致USDC市值进一步下降，自3月5日以来，其市值已大幅下跌约39%（175亿美元）。

合规问题不仅影响Circle，也对Coinbase产生影响，因为Coinbase在很大程度上依赖USDC的利息收入。在今年第一季度，Coinbase 27%的净收入来自USDC的利息收入。

美国SEC监管规定

Coinbase的股票今年表现优异，表现优于传统股票，从1月1日的33美元飙升至撰写本文时的98.61美元，涨幅达170%。Berenberg将这种优异表现归因于两个关键因素：对Ripple Labs有利的裁决，以及BlackRock和Fidelity等大型机构对现货比特币交易所交易基金（ETF）的兴趣日益增长。然而，由于美国SEC主席Gary Gensler最近的言论，这两个驱动因素现在都面临不确定性。

根斯勒的言论引发了投资者的担忧，他声称加密货币可能属于SEC的管辖范围，这可能会影响Coinbase的商业模式。此外，他对比特币ETF申请的回答表明他可能反对批准这些申请，这给加密市场增添了更多的不确定性。

鉴于这些因素，Berenberg维持了对Coinbase股票的“持有”评级。尽管Coinbase的未来存在重大不确定性，但其庞大的现金及等价物余额提供了缓冲和灵活性，使其能够应对潜在挑战并确保其财务 longevity。