US-Verteidigungshaushalt könnte Stablecoins Anforderungen auferlegen, denen sie nicht nachkommen können – Analyst

Circles USD Coin (USDC) und andere Stablecoins könnten vor erhebliche Compliance-Herausforderungen gestellt werden, wenn ein neu verabschiedetes nationales Verteidigungsgesetz in den USA in Kraft tritt. Laut einem Investorenhinweis des Berenberg-Analysten Mark Palmer vom 31. Juli könnte eine jüngste Änderung des National Defense Authorization Act (NDAA) für 2024 strenge Know-Your-Customer-(KYC)- und Anti-Geldwäsche-(AML)-Maßnahmen einführen, denen Stablecoin-Herausgeber möglicherweise nicht gerecht werden können.

Die vorgeschlagene Änderung verlangt vom US-Finanzminister, Prüfungsstandards für Krypto-Assets festzulegen, um die Einhaltung von Gesetzen zur Geldwäschebekämpfung und Sanktionen sicherzustellen. Während die Absicht darin besteht, Transparenz und Rechenschaftspflicht im Kryptobereich zu erhöhen, könnte dies Compliance-Probleme für Stablecoin-Herausgeber schaffen.

Palmer wies darauf hin, dass die Identifizierung von Stablecoin-Inhabern derzeit nur bei der Ausgabe und Einlösung der Assets möglich ist. Die Aufrechterhaltung einer solchen Transparenz und Compliance während des gesamten Lebenszyklus des Tokens könnte für Stablecoin-Herausgeber herausfordernd oder sogar unmöglich sein. Infolgedessen könnte diese regulatorische Entwicklung zu einem weiteren Rückgang der Marktkapitalisierung von USDC führen, die seit dem 5. März bereits um etwa 39 % (17,5 Milliarden US-Dollar) gesunken ist.

Die Bedenken hinsichtlich der Compliance betreffen nicht nur Circle, sondern haben auch Auswirkungen auf Coinbase, da das Unternehmen stark von Zinserträgen aus USDC abhängt. Im ersten Quartal dieses Jahres stammten 27 % des Nettoumsatzes von Coinbase aus Zinserträgen auf USDC.

US-SEC-Regulierungen

Coinbases Aktie hat in diesem Jahr außergewöhnlich gut abgeschnitten und traditionelle Aktien mit einem Anstieg von 170 % von 33 US-Dollar am 1. Januar auf 98,61 US-Dollar zum Zeitpunkt der Erstellung übertroffen. Berenberg führte diese Überperformance auf zwei Schlüsselfaktoren zurück: die günstige Entscheidung zugunsten von Ripple Labs und das wachsende Interesse von großen Institutionen wie BlackRock und Fidelity an Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETFs). Beide Treiber stehen jedoch aufgrund der jüngsten Kommentare von US-SEC-Vorsitzendem Gary Gensler vor Unsicherheiten.

Genslers Äußerungen haben bei Investoren Sorgen ausgelöst, da seine Aussage, dass Kryptowährungen möglicherweise unter die Aufsicht der SEC fallen, das Geschäftsmodell von Coinbase potenziell beeinträchtigen könnte. Darüber hinaus deutet seine Antwort auf Bitcoin ETF-Anträge darauf hin, dass er deren Zulassung ablehnen könnte, was dem Kryptomarkt weitere Unsicherheit verleiht.

Angesichts dieser Faktoren hat Berenberg seine „Halten“-Bewertung für Coinbase-Aktien beibehalten. Obwohl es erhebliche Unsicherheiten bezüglich der Zukunft von Coinbase gibt, bietet das beträchtliche Saldo an Bargeld und äquivalenten Mitteln des Unternehmens einen Puffer und Flexibilität, um potenzielle Herausforderungen zu bewältigen und seine finanzielle Langlebigkeit sicherzustellen.