Le projet de loi de défense américain pourrait soumettre les stablecoins à des exigences qu'ils seraient incapables de respecter - Analyste

L'USD Coin (USDC) de Circle et d'autres stablecoins pourraient faire face à des défis de conformité importants si un nouveau projet de loi de défense nationale récemment adopté aux États-Unis devient loi. Selon une note d'investissement de l'analyste Mark Palmer de Berenberg du 31 juillet, un amendement récent à la loi de financement de la défense nationale (NDAA) pour 2024 pourrait introduire des mesures strictes de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) que les émetteurs de stablecoins pourraient avoir du mal à respecter.

La proposition d'amendement demande au Trésorier des États-Unis d'établir des normes d'examen pour les actifs cryptographiques afin de garantir la conformité avec les lois sur le blanchiment d'argent et les sanctions. Bien que l'intention soit d'améliorer la transparence et la responsabilité dans l'espace cryptographique, cela pourrait créer des problèmes de conformité pour les émetteurs de stablecoins.

Palmer a souligné que l'identification des détenteurs de stablecoins est actuellement réalisable uniquement lors de l'émission et du remboursement des actifs. Maintenir une telle visibilité et conformité tout au long du cycle de vie du jeton pourrait s'avérer difficile, voire impossible, pour les émetteurs de stablecoins. Par conséquent, ce développement réglementaire pourrait potentiellement conduire à une nouvelle baisse de la capitalisation boursière de l'USDC, qui a déjà connu une baisse significative d'environ 39 % (17,5 milliards de dollars) depuis le 5 mars.

Les préoccupations en matière de conformité ne concernent pas uniquement Circle, mais ont également des implications pour Coinbase, compte tenu de sa forte dépendance aux revenus d'intérêts générés par l'USDC. Au premier trimestre de cette année, Coinbase a tiré 27 % de son revenu net des intérêts sur l'USDC.

Réglementations de la SEC américaine

L'action de Coinbase a performé de manière exceptionnelle cette année, surperformant les actions traditionnelles avec une hausse de 170 %, passant de 33 $ le 1er janvier à 98,61 $ au moment de la rédaction. Berenberg attribue cette surperformance à deux facteurs clés : la décision favorable rendue en faveur de Ripple Labs et l'intérêt croissant des grandes institutions comme BlackRock et Fidelity pour les fonds négociés en bourse (ETF) sur le Bitcoin au comptant. Cependant, ces deux moteurs font désormais face à des incertitudes suite aux récentes déclarations de Gary Gensler, président de la SEC américaine.

Les remarques de Gensler ont suscité des inquiétudes parmi les investisseurs, sa déclaration selon laquelle les cryptomonnaies pourraient tomber sous la juridiction de la SEC ayant potentiellement un impact sur le modèle commercial de Coinbase. De plus, sa réponse concernant les demandes d'ETF sur Bitcoin suggère qu'il pourrait s'opposer à leur approbation, ajoutant davantage d'incertitude au marché des cryptomonnaies.

À la lumière de ces facteurs, Berenberg a maintenu sa cote « maintenir » pour l'action Coinbase. Bien qu'il y ait une incertitude significative quant à l'avenir de Coinbase, le solde substantiel de trésorerie et d'équivalents de l'entreprise fournit un coussin et une flexibilité pour naviguer dans les défis potentiels et assurer sa longévité financière.