La questione se la Cina possa rinvigorire il suo vigore economico è diventata un argomento di acceso dibattito tra esperti economici e politici di tutto il mondo.
Di recente, un convegno intitolato "Chi ha ucciso l'economia cinese", organizzato dal Ministero degli Affari Esteri e dal Peterson Institute for International Economics, ha portato alla ribalta questa discussione.
Il convegno, intriso di enfasi iperbolica, potrebbe suggerire una visione eccessivamente pessimistica dell'economia cinese. Tuttavia, sotto la superficie di questa rappresentazionematic si cela uno scenario complesso e sfaccettato sul futuro economico della Cina.
Tra opinioni contrastanti, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha stimato una crescita del 5,4% per la Cina nel 2023, mentre analisi a lungo termine, come quelle di Martin Wolf del Financial Times, mettono in guardia dal dichiarare prematuramente il "picco della Cina"
Immergersi nel pantano immobiliare
Un aspetto cruciale della sfida economica della Cina è il settore immobiliare, che storicamente ha rappresentato una componente fondamentale del suo sistema economico. Una ricerca di Sheng Zhongming pubblicata a maggio ha evidenziato l'impatto devastante di una recessione nel settore immobiliare.
Ha rivelato che un crollo permanente del mercato immobiliare, deficome il mantenimento dell'attuale livello di vendite di 13.000 miliardi di renminbi all'anno (1.800 miliardi di dollari), si tradurrebbe in una riduzione delle entrate del settore pubblico di 3.600 miliardi di renminbi.
Questo drastico cambiamento, pari al 3-4% del PIL, avrebbe un impatto prevalentemente sui bilanci degli enti locali, che nel 2021 hanno costituito i due terzi delle entrate fiscali complessive.
Una perdita di fatturato così significativa, pari a circa il 15%, unita a una riduzione equivalente dei finanziamenti disponibili, potrebbe portare a una sostanziale interruzione dell'economia cinese.
Riequilibrare l'economia: prospettive strutturali e politiche
Il dibattito sulla traiettoria economica della Cina coinvolge due prospettive principali: politica e strutturale.
Il convegno, in risposta all'analisi di Adam Posen sul "lungo Covid economico" della Cina, ha presentato i punti di vista di Posen e degli esperti cinesi Zongyuan Zoe Liu e Michael Pettis.
Un consenso fondamentale è la necessità che la domanda interna privata, in particolare quella dei consumatori, svolga un ruolo più importante nell'economia cinese. Questo cambiamento è reso necessario dalla minore sostenibilità della crescita trainata dalle esportazioni e dall'inefficienza degli investimenti statali.
Posen attribuisce il declino della crescita cinese all'ingerenza arbitraria del governo, in particolare durante e dopo la pandemia.
Al contrario, Liu e Pettis propongono analisi più strutturaliste, evidenziando una struttura economica e istituzionale diventata obsoleta decenni fa e che non è riuscita a evolversi.
La visione di Posen implica che la ristrutturazione del debito e gli stimoli fiscali potrebbero essere efficaci, mentre la prospettiva strutturalista suggerisce un problema più profondo, in cui un reddito aggiuntivo in mani private potrebbe non tradursi in un aumento della spesa a causa della mancanza di fiducia nelle politiche governative e nella sicurezza degli investimenti.
Per affrontare queste sfide sono necessarie strategie innovative. Un approccio potrebbe prevedere significativi trasferimenti di ricchezza ai più poveri, stimolando potenzialmente la spesa tra coloro che hanno una maggiore propensione al consumo.
Inoltre, la ridistribuzione della ricchezza, integrata da iniziative governative come i sussidi per alloggi migliori, potrebbe portare a una crescita economica più equa.
Un'altra strategia è la spesa fiscale diretta, finanziata attraverso le tasse, per aumentare la domanda concentrandosi sui servizi pubblici per i poveri.
In sostanza, la rivitalizzazione dell'economia cinese potrebbe dipendere dallo sviluppo di uno stato sociale, simile a una "economia cinese con caratteristiche europee"
Ciò comporterebbe uno spostamento delle risorse nazionali a vantaggio dei cittadini più poveri, rendendo necessari cambiamenti istituzionali e politici per tenere conto degli interessi e delle voci dei meno abbienti.
Il percorso verso la rinascita economica della Cina è complesso e multidimensionale e richiede un approccio equilibrato che affronti sia le sfide strutturali che quelle politiche.
Mentre l'economia globale osserva, le decisioni e le azioni dei politici cinesi nei prossimi anni saranno fondamentali nel determinare la traiettoria di una delle più grandi economie del mondo.
