A questão de se a China pode rejuvenescer seu vigor econômico tornou-se um tópico de intenso debate entre especialistas econômicos globais e formuladores de políticas.
Recentemente, um colóquio intitulado “Quem matou a economia chinesa”, hospedado pela Foreign Affairs e pelo Instituto Peterson para Economia Internacional, trouxe essa discussão para o centro das atenções.
O colóquio, repleto de um tom hiperbólico, pode sugerir uma visão excessivamente pessimista da economia da China. No entanto, sob a superfície dessa representação dramática, reside um cenário complexo e multifacetado sobre o futuro econômico da China.
Em meio a opiniões variadas, o Fundo Monetário Internacional (FMI) projetou uma previsão de crescimento de 5,4% para a China em 2023, enquanto análises de longo prazo, como as do Martin Wolf do Financial Times, alertam contra a declaração prematura do “pico da China.”
Mergulhando no Enigma do Setor Imobiliário
Um aspecto crítico do desafio econômico da China é seu setor imobiliário, que historicamente foi um componente colossal de sua estrutura econômica. Um artigo de pesquisa de Sheng Zhongming em maio destacou o impacto impressionante de uma desaceleração nas atividades imobiliárias.
Ele revelou que um declínio permanente no setor imobiliário, definido como manter o nível atual de vendas de 13 trilhões de yuans/ano (US$ 1,8 trilhão), resultaria em uma redução das receitas do setor público em 3,6 trilhões de yuans.
Essa mudança drástica, equivalente a 3 a 4% do PIB, impactaria predominantemente os orçamentos dos governos locais, que constituíram dois terços da receita fiscal geral em 2021.
Tanto uma perda significativa de receita, aproximadamente 15%, quanto uma diminuição equivalente no financiamento disponível, poderiam levar a uma interrupção substancial na economia chinesa.
Reequilibrando a Economia: Perspectivas Estruturais e Políticas
O debate sobre a trajetória econômica da China envolve duas perspectivas principais: política e estrutural.
O colóquio, respondendo à análise de Adam Posen sobre a “COVID longa econômica” da China, apresentou visões de Posen e dos especialistas em China Zongyuan Zoe Liu e Michael Pettis.
Um consenso-chave é a necessidade de a demanda doméstica privada, especialmente a demanda do consumidor, desempenhar um papel maior na economia da China. Essa mudança é necessária devido à viabilidade decrescente do crescimento impulsionado pelas exportações e à ineficiência dos investimentos liderados pelo Estado.
Posen atribui o declínio no crescimento chinês à interferência arbitrária do governo, particularmente durante e após a pandemia.
Por outro lado, Liu e Pettis oferecem análises mais estruturalistas, apontando para uma estrutura econômica e institucional que se tornou obsoleta décadas atrás e não evoluiu.
A visão de Posen implica que o reestruturação da dívida e o estímulo fiscal poderiam ser eficazes, enquanto a perspectiva estruturalista sugere um problema mais profundo, onde a renda adicional nas mãos privadas pode não se traduzir em aumento de gastos devido à falta de confiança nas políticas governamentais e na segurança dos investimentos.
Abordar esses desafios requer estratégias inovadoras. Uma abordagem poderia envolver transferências significativas de riqueza para os mais pobres, potencialmente estimulando os gastos entre aqueles com maior propensão a consumir.
Além disso, a redistribuição de riqueza, complementada por iniciativas governamentais como subsídios para melhor habitação, poderia levar a um crescimento econômico mais equitativo.
Outra estratégia é o gasto fiscal direto, financiado por impostos, para aumentar a demanda, focando em serviços públicos para os pobres.
Em essência, a revitalização da economia da China pode depender do desenvolvimento de um estado de bem-estar social, assemelhando-se a uma “economia chinesa com características europeias.”
Isso envolveria uma mudança nos recursos nacionais para beneficiar os cidadãos mais pobres, exigindo mudanças institucionais e políticas para abordar os interesses e as vozes dos menos afortunados.
O caminho para o ressurgimento econômico da China é complexo e multidimensional, exigindo uma abordagem equilibrada que aborde tanto os desafios estruturais quanto os políticos.
Enquanto a economia global observa, as decisões e ações dos formuladores de políticas chinesas nos próximos anos serão cruciais para determinar a trajetória de uma das maiores economias do mundo.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
