La cuestión de si China puede rejuvenecer su vigor económico se ha convertido en un tema de intenso debate entre los expertos económicos y los responsables políticos mundiales.
Recientemente, un coloquio titulado “¿Quién mató a la economía china?”, organizado por el Ministerio de Asuntos Exteriores y el Instituto Peterson de Economía Internacional, puso este debate en el centro de atención.
El coloquio, repleto de un estilo hiperbólico, podría sugerir una visión excesivamente pesimista de la economía china. Sin embargo, bajo la superficie de estamatic descripción se esconde un escenario complejo y multifacético sobre el futuro económico de China.
En medio de opiniones diversas, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha proyectado un pronóstico de crecimiento del 5,4% para China en 2023, mientras que análisis a largo plazo, como los de Martin Wolf del Financial Times, advierten contra la declaración prematura de un “pico de China”
Sumergiéndonos en el atolladero inmobiliario
Un aspecto crítico del desafío económico de China es su sector inmobiliario, que históricamente ha sido un componente fundamental de su estructura económica. Un trabajo de investigación de Sheng Zhongming, publicado en mayo, destacó el profundo impacto de una recesión en la actividad inmobiliaria.
Reveló que una caída permanente en el mercado inmobiliario, deficomo el mantenimiento del nivel actual de ventas de 13 billones de yuanes al año (1,8 billones de dólares), resultaría en una reducción de los ingresos del sector público de 3,6 billones de yuanes.
Este cambio drástico, que representa entre el 3% y el 4% del PIB, afectaría predominantemente a los presupuestos de los gobiernos locales, que constituyeron dos tercios de los ingresos fiscales totales en 2021.
Una pérdida de ingresos tan significativa, de aproximadamente el 15%, junto con una disminución equivalente en el financiamiento disponible, podría provocar una perturbación sustancial en la economía china.
Reequilibrio de la economía: perspectivas estructurales y políticas
El debate sobre la trayectoria económica de China involucra dos perspectivas principales: política y estructural.
El coloquio, en respuesta al análisis de Adam Posen sobre el “largo Covid económico” de China, presentó las opiniones de Posen y de los expertos en China Zongyuan Zoe Liu y Michael Pettis.
Un consenso clave es la necesidad de que la demanda interna privada, especialmente la demanda de consumo, desempeñe un papel más importante en la economía china. Este cambio es necesario debido a la menor viabilidad del crecimiento impulsado por las exportaciones y a la ineficiencia de las inversiones estatales.
Posen atribuye la disminución del crecimiento chino a la interferencia arbitraria del gobierno, particularmente durante y después de la pandemia.
Por el contrario, Liu y Pettis ofrecen análisis más estructuralistas, señalando una estructura económica e institucional que se volvió obsoleta hace décadas y no logró evolucionar.
La visión de Posen implica que la reestructuración de la deuda y el estímulo fiscal podrían ser eficaces, mientras que la perspectiva estructuralista sugiere un problema más profundo: que el ingreso adicional en manos privadas podría no traducirse en un mayor gasto debido a la falta de confianza en las políticas gubernamentales y en la seguridad de las inversiones.
Abordar estos desafíos requiere estrategias innovadoras. Un enfoque podría consistir en transferencias significativas de riqueza a los más pobres, lo que podría estimular el gasto entre quienes tienen una mayor propensión al consumo.
Además, la redistribución de la riqueza, complementada con iniciativas gubernamentales como subsidios para mejores viviendas, podría conducir a un crecimiento económico más equitativo.
Otra estrategia es el gasto fiscal directo, financiado a través de impuestos, para aumentar la demanda concentrándose en los servicios públicos para los pobres.
En esencia, la revitalización de la economía china puede depender del desarrollo de un estado de bienestar, similar a una “economía china con características europeas”
Esto implicaría un cambio en los recursos nacionales para beneficiar a los ciudadanos más pobres, lo que requeriría cambios institucionales y políticos para abordar los intereses y las voces de los menos pudientes.
El camino hacia el resurgimiento económico de China es complejo y multidimensional, y requiere un enfoque equilibrado que aborde tanto los desafíos estructurales como los políticos.
Mientras la economía mundial observa, las decisiones y acciones que tomen las autoridades chinas en los próximos años serán fundamentales para determinar la trayectoria de una de las economías más grandes del mundo.
