La question de savoir si la Chine peut revitaliser sa vigueur économique est devenue un sujet de débat intense parmi les experts économiques mondiaux et les décideurs politiques.
Récemment, un colloque intitulé « Qui a tué l’économie chinoise », organisé par Foreign Affairs et l’Institut Peterson pour l’économie internationale, a mis cette discussion sous les projecteurs.
Le colloque, débordant d’un ton hyperbolique, pourrait suggérer une vue trop pessimiste de l’économie chinoise. Cependant, sous la surface de cette représentation dramatique se cache un scénario complexe et multifacette concernant l’avenir économique de la Chine.
Parmi les opinions variées, le Fonds Monétaire International (FMI) a projeté une prévision de croissance de 5,4 % pour la Chine en 2023, tandis que les analyses à long terme, comme celles de Martin Wolf du Financial Times, mettent en garde contre une déclaration prématurée de « pic Chine ».
Plongée dans le Bourbier Immobilier
Un aspect critique du défi économique de la Chine est son secteur immobilier, qui a historiquement été un composant colossal de son cadre économique. Un document de recherche de Sheng Zhongming en mai a mis en évidence l’impact stupéfiant d’un ralentissement des activités immobilières.
Il a révélé qu’un effondrement permanent de l’immobilier, défini comme la poursuite du niveau de vente actuel de 13 billions de yuans/an (1,8 billion de dollars), entraînerait une réduction des recettes du secteur public de 3,6 billions de yuans.
Ce changement drastique, représentant 3 à 4 % du PIB, affecterait principalement les budgets des gouvernements locaux, qui constituaient les deux tiers des recettes fiscales globales en 2021.
Une perte de revenus aussi importante, d'environ 15 %, accompagnée d'une baisse équivalente du financement disponible, pourrait entraîner des perturbations substantielles de l'économie chinoise.
Rééquilibrage de l'économie : Perspectives structurelles et politiques
Le débat sur la trajectoire économique de la Chine implique deux perspectives principales : politique et structurelle.
Le colloque, en réponse à l'analyse d'Adam Posen sur le « long Covid économique » de la Chine, a présenté les points de vue de Posen et d'experts de la Chine, Zongyuan Zoe Liu et Michael Pettis.
Un consensus clé est la nécessité pour la demande intérieure privée, en particulier la demande des consommateurs, de jouer un rôle plus important dans l'économie chinoise. Ce changement est rendu nécessaire par la viabilité décroissante de la croissance tirée par les exportations et l'inefficacité des investissements dirigés par l'État.
Posen attribue le ralentissement de la croissance chinoise à une ingérence gouvernementale arbitraire, en particulier pendant et après la pandémie.
À l'inverse, Liu et Pettis proposent des analyses plus structuralistes, pointant du doigt une structure économique et institutionnelle devenue obsolète il y a des décennies et qui a échoué à évoluer.
La vision de Posen implique que la restructuration de la dette et les stimuli fiscaux pourraient être efficaces, tandis que la perspective structuraliste suggère un problème plus profond, où un revenu supplémentaire entre les mains des particuliers ne se traduirait pas nécessairement par une augmentation des dépenses en raison d'un manque de confiance dans les politiques gouvernementales et la sécurité des investissements.
Faire face à ces défis nécessite des stratégies innovantes. Une approche pourrait impliquer des transferts de richesse significatifs vers les plus pauvres, stimulant potentiellement les dépenses de ceux qui ont une propension à consommer plus élevée.
De plus, la redistribution des richesses, complétée par des initiatives gouvernementales telles que des subventions pour un meilleur logement, pourrait conduire à une croissance économique plus équitable.
Une autre stratégie consiste en des dépenses fiscales directes, financées par des impôts, pour augmenter la demande en se concentrant sur les services publics destinés aux plus démunis.
En essence, la revitalisation de l'économie chinoise pourrait dépendre du développement d'un État-providence, ressemblant à une « économie chinoise aux caractéristiques européennes ».
Cela impliquerait un transfert des ressources nationales au profit des citoyens les plus pauvres, nécessitant des changements institutionnels et politiques pour prendre en compte les intérêts et les voix des moins aisés.
La voie vers la résurgence économique de la Chine est complexe et multidimensionnelle, nécessitant une approche équilibrée qui aborde à la fois les défis structurels et politiques.
Alors que l'économie mondiale observe, les décisions et les actions des responsables politiques chinois dans les années à venir seront déterminantes pour fixer la trajectoire de l'une des plus grandes économies du monde.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
