Die Frage, ob China seine wirtschaftliche Vitalität wiederbeleben kann, hat sich zu einem Thema intensiver Debatten unter globalen Wirtschaftsexperten und politischen Entscheidungsträgern entwickelt.
Kürzlich hat ein Kolloquium mit dem Titel „Wer hat die chinesische Wirtschaft getötet“, veranstaltet von Foreign Affairs und dem Peterson Institute for International Economics, diese Diskussion in den Mittelpunkt gerückt.
Das Kolloquium, das vor hyperbolischem Pathos nur so strotzt, könnte eine übermäßig pessimistische Sicht auf Chinas Wirtschaft nahelegen. Doch unter der Oberfläche dieser dramatischen Darstellung verbirgt sich ein komplexes, vielschichtiges Szenario über Chinas wirtschaftliche Zukunft.
Angesichts unterschiedlicher Meinungen hat der Internationale Währungsfonds (IWF) für China im Jahr 2023 ein Wachstumsprognose von 5,4 % projiziert, während langfristige Analysen, wie die von Martin Wolf der Financial Times, davor warnen, „Peak China“ vorzeitig auszurufen.
Eintauchen in das Immobilienlabyrinth
Ein kritischer Aspekt von Chinas wirtschaftlicher Herausforderung ist sein Immobiliensektor, der historisch gesehen eine kolossale Komponente seines wirtschaftlichen Rahmens war. Eine Forschungsarbeit von Sheng Zhongming im Mai hob die erschütternde Auswirkungen eines Einbruchs in den Immobilienaktivitäten hervor.
Sie ergab, dass ein permanenter Einbruch im Immobiliensektor, definiert als die Aufrechterhaltung des aktuellen Verkaufsniveaus von 13 Billionen RMB/Jahr (1,8 Billionen US-Dollar), zu einer Reduzierung der öffentlichen Einnahmen um 3,6 Billionen RMB führen würde.
Diese drastische Veränderung, die 3 bis 4 % des BIP ausmacht, würde vor allem die Haushalte der lokalen Regierungen treffen, die 2021 zwei Drittel der gesamten fiskalischen Einnahmen ausmachten.
Ein solcher signifikanter Einnahmeverlust von etwa 15 % sowie eine entsprechende Verringerung der verfügbaren Finanzmittel könnten zu erheblichen Störungen in der chinesischen Wirtschaft führen.
Neuausrichtung der Wirtschaft: Strukturelle und politische Perspektiven
Die Debatte über Chinas wirtschaftlichen Pfad umfasst zwei Hauptperspektiven: die politische und die strukturelle.
Das Kolloquium, das auf Adam Posens Analyse des „wirtschaftlichen Long Covid“ Chinas reagierte, präsentierte Ansichten von Posen sowie China-Experten Zongyuan Zoe Liu und Michael Pettis.
Ein zentraler Konsens besteht in der Notwendigkeit, dass die private Binnennachfrage, insbesondere die Konsumnachfrage, eine größere Rolle in der chinesischen Wirtschaft spielen muss. Dieser Wandel ist durch die abnehmende Tragfähigkeit exportgetriebenen Wachstums und die Ineffizienz staatlich geführter Investitionen erforderlich.
Posen führt den Rückgang des chinesischen Wachstums auf willkürliche staatliche Eingriffe zurück, insbesondere während und nach der Pandemie.
Im Gegensatz dazu bieten Liu und Pettis eher strukturalistische Analysen an und verweisen auf eine Wirtschafts- und Institutionenstruktur, die vor Jahrzehnten veraltet war und sich nicht weiterentwickelte.
Posens Ansicht impliziert, dass die Umstrukturierung von Schulden und fiskalische Stimulusmaßnahmen wirksam sein könnten, während die strukturalistische Perspektive auf ein tieferliegendes Problem hinweist: Zusätzliche Einkünfte in privaten Händen könnten aufgrund mangelnden Vertrauens in staatliche Politiken und Investitionssicherheit nicht in erhöhte Ausgaben münden.
Die Bewältigung dieser Herausforderungen erfordert innovative Strategien. Ein Ansatz könnte bedeutsame Umverteilungen von Wohlstand an die Ärmsten umfassen, was potenziell die Ausgabenbereitschaft bei Personen mit einer höheren Konsumneigung ankurbeln würde.
Darüber hinaus könnte die Umverteilung von Wohlstand, ergänzt durch staatliche Initiativen wie Subventionen für besseren Wohnraum, zu einem gerechteren Wirtschaftswachstum führen.
Eine weitere Strategie ist die direkte fiskalische Ausgabe, finanziert durch Steuern, um die Nachfrage zu steigern, indem der Fokus auf öffentliche Dienstleistungen für die Armen gelegt wird.
Im Wesentlichen könnte die Belebung der chinesischen Wirtschaft von der Entwicklung eines Wohlfahrtsstaats abhängen, der einer „chinesischen Wirtschaft mit europäischen Merkmalen“ ähnelt.
Dies würde eine Verschiebung nationaler Ressourcen zugunsten der ärmsten Bürger erfordern, was institutionelle und politische Veränderungen zur Berücksichtigung der Interessen und Stimmen der weniger Wohlhabenden nötig macht.
Der Weg zu Chinas wirtschaftlicher Wiederbelebung ist komplex und multidimensional und erfordert einen ausgewogenen Ansatz, der sowohl strukturelle als auch politische Herausforderungen adressiert.
Während die Weltwirtschaft zuschaut, werden die Entscheidungen und Handlungen chinesischer Entscheidungsträger in den kommenden Jahren entscheidend dafür sein, den Verlauf einer der größten Volkswirtschaften der Welt zu bestimmen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
