Каковы шансы на экономическое возрождение Китая?

Вопрос о том, сможет ли Китай возродить свою экономическую энергию, стал темой интенсивных дебатов среди глобальных экономических экспертов и политиков.

Недавно коллоквиум под названием «Кто убил китайскую экономику», организованный Foreign Affairs и Институтом Питерсона по международной экономике, вывел это обсуждение на первый план.

Коллоквиум, переполненный гиперболическим блеском, может предложить слишком пессимистичный взгляд на экономику Китая. Однако под поверхностью этого драматического изображения лежит сложный, многогранный сценарий о будущем экономики Китая.

Несмотря на различные мнения, Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует рост Китая на 5,4% в 2023 году, в то время как долгосрочные анализы, такие как Мартин Вулф из Financial Times, предостерегают от преждевременного объявления «пика Китая.”

Погружение в болото недвижимости

Критическим аспектом экономического вызова Китая является его сектор недвижимости, который исторически был колоссальным компонентом его экономической структуры. Исследовательская работа Шэн Чжунмина в мае выделила ошеломляющее влияние спада в деятельности недвижимости.

Она показала, что постоянный спад в недвижимости, определяемый как поддержание текущего уровня продаж в 13 трлн юаней/год (1,8 трлн долларов), приведет к сокращению доходов государственного сектора на 3,6 трлн юаней.

Это радикальное изменение, составляющее 3-4% ВВП, в основном повлияет на бюджеты местных правительств, которые составляли две трети общего фискального дохода в 2021 году.

Такая значительная потеря доходов, примерно 15%, наряду с эквивалентным снижением доступного финансирования, может привести к существенным нарушениям в китайской экономике.

Балансировка экономики: структурные и политические перспективы

Дебаты о траектории экономики Китая включают две основные перспективы: политическую и структурную.

Коллоквиум, реагируя на анализ Адама Посена о «долгом COVID» экономики Китая, представил взгляды Посена и экспертов по Китаю Зунюань Зоу Лю и Майкла Петтиса.

Ключевое согласие заключается в необходимости придать частному внутреннему спросу, особенно потребительскому спросу, более значительную роль в экономике Китая. Этот сдвиг обусловлен снижением жизнеспособности роста, основанного на экспорте, и неэффективностью государственных инвестиций.

Посен связывает замедление темпов роста в Китае с произвольным вмешательством правительства, особенно в период пандемии и после неё.

Напротив, Лю и Петтис предлагают более структурный анализ, указывая на экономическую и институциональную структуру, которая устарела десятилетия назад и не смогла эволюционировать.

Взгляд Поссена подразумевает, что реструктуризация долга и фискальные стимулы могут быть эффективными, тогда как структурный подход указывает на более глубокую проблему: дополнительный доход в руках частных лиц может не привести к увеличению расходов из-за отсутствия доверия к государственной политике и безопасности инвестиций.

Решение этих проблем требует инновационных стратегий. Один из подходов может включать значительные трансферты благосостояния самым бедным слоям населения, что потенциально стимулирует расходы среди тех, у кого выше склонность к потреблению.

Кроме того, перераспределение богатства в сочетании с государственными инициативами, такими как субсидии на улучшение жилищных условий, может привести к более справедливому экономическому росту.

Ещё одной стратегией является прямые государственные расходы, финансируемые за счёт налогов, направленные на увеличение спроса через улучшение общественных услуг для бедных.

По сути, возрождение экономики Китая может зависеть от развития системы социального обеспечения, напоминающей «китайскую экономику с европейскими характеристиками».

Это потребует перераспределения национальных ресурсов в пользу самых бедных граждан, что necessitates институциональные и политические изменения для учёта интересов и голосов менее обеспеченных слоёв населения.

Путь к экономическому возрождению Китая сложен и многомерен, требуя сбалансированного подхода, который решает как структурные, так и политические проблемы.

По мере того как мировая экономика наблюдает за происходящим, решения и действия китайских политиков в ближайшие годы будут иметь решающее значение для определения траектории развития одной из крупнейших экономик мира.