Blockchain come Solana e Aptos prosperano ancora nonostante elevati rapporti tra ricavi e spese

Mentre il 2024 volge al termine, i ricavi e le spese annuali delle catene leader stanno diventando più chiari. La struttura di incentivazione di alcune catene suggerisce incentivi molto più pagati mentre si sovvenzionano le app che generano valore. 

Le blockchain nel 2024 hanno mostrato diversi livelli di efficienza quando si confrontano le loro spese sotto forma di ricompense di blocco con i loro ricavi totali da app e transazioni. Questo metrica è uno strumento relativamente recente per valutare le piattaforme più promettenti con prodotti validi. 

Nel secondo semestre del 2024, la maggior parte delle catene ha ricevuto un impulso dagli utenti attivi e ha ospitato app "fat-fee" altamente attive. Nonostante ciò, la maggior parte delle catene rimane relativamente inefficiente, registrando una perdita netta ogni mese mentre paga i validatori. 

Il lato delle spese del rapporto è legato alle ricompense di blocco e ai pagamenti ai validatori. Per alcune catene, gli incentivi sono fondamentali per costruire sicurezza e una presenza affidabile dei validatori, quindi è una decisione difficile tagliare le spese. Tuttavia, alcune catene raggiungono rapporti molto migliori tra i loro ricavi e le loro spese. 

Un rapporto di alte spese non è necessariamente squalificante per una blockchain. In alcuni casi, questo è dovuto all'impegno della catena a raggiungere commissioni estremamente basse. Le commissioni basse a loro volta attirano varie app e attività, che non sono proibitive per gli utenti regolari. 

Perché Aptos continua a registrare perdite?

La perdita riportata di Aptos è solo un riflesso dei suoi incentivi ai validatori. La rete sta effettivamente producendo valore per quei partecipanti chiave – simile a Bitcoin che paga i miner, o ai pagamenti di Ethereum ai suoi attuali validatori.

A novembre, Aptos ha registrato una perdita di oltre 55 milioni di dollari, con ricavi di 160 mila dollari da transazioni e altri casi d'uso. Le alte spese includono anche l'inflazione di rete, che è superiore al 7%. Aptos deve supportare 151 nodi validatori, distribuiti in 22 paesi e 49 città. I validatori stanno anche trovando un equilibrio tra le loro ricompense APT e la necessità di bloccare i token per migliorare la loro influenza di voto. 

Nell'anno in corso, Aptos ha speso 494 milioni di dollari per gli incentivi, producendo 1,38 milioni di dollari di ricavi dall'uso della rete. Per alcuni, questo risultato è altamente inefficiente, ma è anche una sovvenzione alla crescita della rete. Nel 2024, Aptos è iniziato con 124K utenti attivi giornalieri, e si sta avvicinando a 1 milione di utenti attivi giornalieri dopo una rapida crescita nel secondo semestre. 

L'alta emissione di token APT è mitigata dallo staking, dove gli utenti non sono immediatamente incentivati a vendere i loro token. Di conseguenza, APT ha mantenuto un intervallo tra 6 e 17 dollari per l'anno passato, con tre rally distinti. Inoltre, lo sblocco di APT può richiedere fino a 30 giorni, ritardando ulteriormente le vendite di massa. 

La deflazione rende TRON più efficiente

TRON è l'unica rete L1 con utili netti nel 2024. Uno dei motivi è che TRX è un token deflazionistico, bruciando più di quanto produce. Mentre i validatori vengono pagati in TRX, l'emissione sta rallentando a un ritmo predeterminato, con occasionali bruciature più grandi. 

Le reti che attualmente sono inefficienti sono ancora nelle loro fasi iniziali. Nel caso di Aptos, la catena sta ora costruendo la sua offerta di stablecoin. TRON, d'altra parte, trasporta oltre 61,7 miliardi di USDT, accumulando commissioni dall'uso della stablecoin. 

Ethereum (ETH) si affida a una piccola inflazione. Anche con gli incentivi, Ethereum è vicino al pareggio, pagando 1,14 dollari per ogni 1 dollaro di ricavi. Va notato che alcune app di Ethereum trattengono o distribuiscono i loro ricavi al loro ecosistema, con solo pagamenti parziali a Ethereum. 

Aptos è in ritardo, poiché è su un programma di emissione accelerato. Solo intorno 41% dell'offerta sono sbloccati, con afflussi aggiuntivi a intervalli regolari. Reti simili in fase iniziale hanno anche un alto costo per ogni dollaro guadagnato. 

Per Solana, la recente espansione dei token meme sta aiutando il risultato finale. Allo stesso tempo, Solana spende più di 7 dollari per ogni 1 dollaro di ricavi. Al di fuori del risultato finale L1, le app di Solana sono per lo più in positivo. 

Anche reti più vecchie come Avalanche spendono più di 62 dollari per ogni 1 dollaro di ricavi. Fantom, una rete di fascia media, spende più di 29 dollari per i suoi ricavi. In generale, le catene L2 sono anche gravate dal pagare un affitto a Ethereum, specialmente dopo la recente competizione per le commissioni blob.