Blockchain come Solana e Aptos prosperano ancora nonostante gli elevati rapporti ricavi/spese

Con l'avvicinarsi della fine del 2024, i ricavi e le spese annuali delle principali catene stanno diventando più chiari. La struttura degli incentivi di alcune catene suggerisce che vengano erogati molti più incentivi, sovvenzionando al contempo le app che generano valore. 

Nel 2024, le blockchain hanno mostrato diversi livelli di efficienza confrontando le spese sotto forma di ricompense in blocchi con i ricavi totali derivanti da app e transazioni. Questa metrica è uno strumento relativamente recente per valutare le piattaforme più promettenti con prodotti validi. 

Nella seconda metà del 2024, la maggior parte delle catene ha beneficiato di un incremento degli utenti attivi e ha ospitato app con commissioni elevate. Ciononostante, la maggior parte delle catene rimane relativamente inefficiente, registrando una perdita netta ogni mese a causa dei pagamenti ai validatori. 

Il lato costi del rapporto è legato ai premi per i blocchi e ai pagamenti per i validatori. Per alcune catene, gli incentivi sono fondamentali per garantire sicurezza e una presenza affidabile dei validatori, quindi tagliare le spese è una decisione difficile. Tuttavia, alcune catene raggiungono rapporti tra ricavi e spese molto migliori. 

Un rapporto di costi elevato non è necessariamente un ostacolo per una blockchain. In alcuni casi, ciò è dovuto all'impegno della catena nel raggiungere commissioni estremamente basse. Le commissioni basse, a loro volta,tracdiverse app e attività, che non sono proibitive per gli utenti abituali. 

Perché Aptos continua a registrare perdite?

La perdita segnalata di Aptos è solo un riflesso degli incentivi che offre ai validatori. La rete sta effettivamente producendo valore per questi partecipanti chiave, in modo simile a quanto Bitcoin paga ai miner, o ai pagamenti di Ethereumal suo attuale elenco di validatori.

A novembre, Aptos ha registrato una perdita di oltre 55 milioni di dollari, con ricavi per 160.000 dollari da transazioni e altri casi d'uso. Le spese elevate includono anche l'inflazione di rete, superiore al 7%. Aptos deve supportare 151 nodi di validazione, distribuiti in 22 paesi e 49 città. I ​​validatori stanno anche trovando un equilibrio tra le loro ricompense APT e la necessità di puntare token per migliorare la loro influenza di voto. 

Dall'inizio dell'anno, Aptos ha speso 494 milioni di dollari in incentivi, generando 1,38 milioni di dollari di ricavi dall'utilizzo della rete. Per alcuni, questo risultato è altamente inefficiente, ma è anche un sussidio alla crescita della rete. Nel 2024, Aptos ha iniziato con 124.000 utenti attivi giornalierie si sta avvicinando a 1 milione di utenti attivi giornalieri dopo una rapida crescita nel secondo semestre. 

L'elevata emissione di token APT è mitigata dallo staking, che non incentiva immediatamente gli utenti a vendere i propri token. Di conseguenza, APT ha mantenuto un range compreso tra 6 e 17 dollari nell'ultimo anno, con tre distinti rialzi. Inoltre, l'annullamento dello staking di APT può richiedere fino a 30 giorni, ritardando ulteriormente la vendita di massa. 

La deflazione rende TRON più efficiente

TRON è l'unica rete L1 con utili netti nel 2024. Uno dei motivi è che TRX è un token deflazionistico, che brucia più di quanto produce. Sebbene i validatori siano pagati in TRX, l'emissione sta rallentando a un ritmo predeterminato, con occasionali perdite più consistenti. 

Le reti attualmente inefficienti sono ancora in fase iniziale. Nel caso di Aptos, la catena sta ora incrementando la propria offerta di stablecoin. TRON, d'altra parte, gestisce oltre 61,7 miliardi di USDT, accumulando commissioni dall'utilizzo della stablecoin. 

Ethereum (ETH) si basa su una piccola inflazione. Anche con gli incentivi, Ethereum è vicina al pareggio, pagando 1,14 dollari per ogni dollaro di fatturato. È importante notare che alcune app Ethereum trattengono o distribuiscono i propri ricavi al proprio ecosistema, con pagamenti solo parziali a Ethereum. 

Aptos è in ritardo, poiché segue un programma di emissione accelerato. Solo circa il 41% dell'offerta è sbloccato, con afflussi aggiuntivi a intervalli regolari. Reti simili in fase iniziale hanno anche un costo elevato per ogni dollaro guadagnato. 

Per Solana, la recente espansione dei token meme sta contribuendo al profitto. Allo stesso tempo, Solana spende più di 7 dollari per ogni dollaro di fatturato. Al di fuori del profitto L1, le app Solana sono per lo più in attivo. 

Anche reti più vecchie come Avalanche spendono più di 62 dollari per ogni dollaro di ricavi. Fantom, una rete di fascia media, spende più di 29 dollari per i suoi ricavi. In generale, anche le catene L2 sono gravate dal pagamento di un affitto a Ethereum, soprattutto dopo la recente competizione per le commissioni blob.