Blockchains como Solana y Aptos aún prosperan a pesar de las altas relaciones ingresos-gastos

A medida que se acerca el final de 2024, los ingresos y gastos anuales de las principales cadenas se vuelven más claros. La estructura de incentivos de algunas cadenas sugiere que se pagan muchos más incentivos a la vez que se subvencionan las aplicaciones que generan valor. 

En 2024, las blockchains mostraron distintos niveles de eficiencia al comparar sus gastos (en forma de recompensas por bloque) con sus ingresos totales provenientes de aplicaciones y transacciones. Esta métrica es una herramienta relativamente reciente para evaluar las plataformas más prometedoras con productos viables. 

En la segunda mitad de 2024, la mayoría de las cadenas se vieron impulsadas por usuarios activos y albergaron aplicaciones con altas comisiones. A pesar de esto, la mayoría de las cadenas siguen siendo relativamente ineficientes, registrando pérdidas netas cada mes al pagar a los validadores. 

El lado de los gastos en la relación está vinculado a las recompensas por bloque y los pagos a los validadores. Para algunas cadenas, los incentivos son clave para construir seguridad y una presencia confiable de validadores, por lo que recortar gastos es una decisión difícil. Sin embargo, algunas cadenas logran relaciones mucho mejores entre sus ingresos y gastos. 

Un ratio de gastos elevados no necesariamente descalifica a una blockchain. En algunos casos, esto se debe al compromiso de la cadena de bloques de lograr comisiones extremadamente bajas. A su vez, estas bajas comisionestracdiversas aplicaciones y actividades, que no resultan prohibitivas para los usuarios habituales. 

¿Por qué Aptos sigue registrando pérdidas?

La pérdida reportada de Aptos es simplemente un reflejo de los incentivos que ofrece a los validadores. La red genera valor para estos participantes clave, de forma similar a como Bitcoin recompensa a los mineros o Ethereumrecompensa a su lista actual de validadores.

En noviembre, Aptos registró pérdidas superiores a los 55 millones de dólares, con ingresos de 160.000 dólares provenientes de transacciones y otros casos de uso. Los elevados gastos incluyen, entre otros factores, la inflación de la red, que supera el 7%. Aptos debe dar soporte a 151 nodos validadores, distribuidos en 22 países y 49 ciudades. Los validadores también deben encontrar un equilibrio entre sus recompensas APT y la necesidad de apostar tokens para mejorar su influencia en las votaciones. 

En lo que va del año, Aptos ha invertido 494 millones de dólares en incentivos para generar 1,38 millones de dólares en ingresos por el uso de la red. Para algunos, este resultado es muy ineficiente, pero también representa un incentivo para el crecimiento de la red. En 2024, Aptos comenzó con 124.000 usuarios activos diariosy, tras un rápido crecimiento en el segundo semestre, se acerca al millón de usuarios activos diarios. 

La elevada emisión de tokens APT se ve mitigada por el staking, que no incentiva inmediatamente a los usuarios a vender sus tokens. Como resultado, el precio de APT se ha mantenido en un rango de entre 6 y 17 dólares durante el último año, con tres repuntes distintos. Además, retirar los tokens APT del staking puede tardar hasta 30 días, lo que retrasa aún más la venta masiva. 

La deflación hace que TRON sea más eficiente

TRON es la única red L1 con ganancias netas en 2024. Una de las razones es que TRX es un token deflacionario, que quema más de lo que produce. Si bien los validadores reciben pagos en TRX, la emisión se está ralentizando a un ritmo predeterminado, con quemas ocasionales de mayor magnitud. 

Las redes que actualmente son ineficientes aún se encuentran en sus primeras etapas. En el caso de Aptos, la cadena está aumentando su suministro de stablecoins. TRON, por otro lado, cuenta con más de 61.700 millones de USDT, generando comisiones por el uso de las stablecoins. 

Ethereum (ETH) se basa en una baja inflación. Incluso con incentivos, Ethereum está cerca del punto de equilibrio, pagando $1.14 por cada $1 de ingresos. Cabe destacar que algunas aplicaciones Ethereum retienen o distribuyen sus ingresos dentro de su propio ecosistema, con pagos parciales a Ethereum. 

Aptos se encuentra rezagada, ya que su calendario de emisión es acelerado. Solo se ha desbloqueado alrededor del 41 % de la oferta, con entradas adicionales a intervalos regulares. Otras redes similares en fase inicial también presentan un alto costo por cada dólar ganado. 

Para Solana, la reciente expansión de los tokens meme está mejorando sus resultados. Al mismo tiempo, Solana gasta más de 7 dólares por cada dólar de ingresos. Fuera del margen de beneficio de nivel 1, las aplicaciones Solana suelen ser rentables. 

Incluso redes más antiguas como Avalanche gastan más de 62 dólares por cada dólar de ingresos. Fantom, una red de gama media, gasta más de 29 dólares por sus ingresos. En general, las cadenas L2 también se ven afectadas por el pago de una renta a Ethereum, especialmente tras la reciente competencia por las tarifas de blobs.