Des blockchains comme Solana et Aptos continuent de prospérer malgré des ratios élevés entre revenus et dépenses
- La plupart des chaînes distribuent des incitations tout en construisant un écosystème d'applications plus robuste.
- Aptos, une L1 en phase précoce, verse jusqu'à 358 $ pour chaque dollar de frais généré.
- TRON est la chaîne la plus efficace grâce à sa politique déflationniste et aux frais constants liés à l'utilisation du contrat intelligent USDT.
Alors que l'année 2024 touche à sa fin, les revenus et les dépenses annuels des principales chaînes deviennent plus clairs. La structure incitative de certaines chaînes suggère le versement d'incitations beaucoup plus importantes tout en subventionnant les applications qui génèrent de la valeur.
En 2024, les blockchains ont montré différents niveaux d'efficacité lorsqu'on compare leurs dépenses sous forme de récompenses de bloc à leurs revenus totaux provenant des applications et des transactions. Cet indicateur est un outil relativement récent pour évaluer les plateformes les plus prometteuses dotées de produits viables.
Au deuxième semestre 2024, la plupart des chaînes ont bénéficié d'un regain d'utilisateurs actifs et ont hébergé des applications à frais élevés très actives. Malgré cela, la plupart des chaînes restent relativement inefficaces, enregistrant une perte nette chaque mois alors qu'elles versent des paiements aux validateurs.
Le côté dépenses du ratio est lié aux récompenses de bloc et aux paiements aux validateurs. Pour certaines chaînes, les incitations sont essentielles pour construire la sécurité et une présence fiable des validateurs, ce qui rend difficile la réduction des dépenses. Cependant, certaines chaînes obtiennent des ratios bien meilleurs entre leurs revenus et leurs dépenses.
Un ratio de dépenses élevées n'est pas nécessairement disqualifiant pour une blockchain. Dans certains cas, cela est dû à l'engagement de la chaîne à atteindre des frais extrêmement bas. Ces frais bas attirent à leur tour diverses applications et activités, ce qui n'est pas prohibitif pour les utilisateurs réguliers.
Pourquoi Aptos enregistre-t-il encore des pertes ?
La perte signalée d'Aptos n'est qu'un reflet de ses incitations versées aux validateurs. Le réseau produit en réalité de la valeur pour ces participants clés – semblable au paiement de Bitcoin aux mineurs, ou aux paiements d'Ethereum à sa liste actuelle de validateurs.
En novembre, Aptos a affiché une perte de plus de 55 millions de dollars, avec des revenus de 160 000 dollars provenant des transactions et d'autres cas d'utilisation. Les dépenses élevées incluent également l'inflation du réseau, qui est supérieure à 7 %. Aptos doit soutenir 151 nœuds validateurs, répartis dans 22 pays et 49 villes. Les validateurs cherchent également à équilibrer leurs récompenses en APT et la nécessité de bloquer des jetons pour améliorer leur influence de vote.
Depuis le début de l'année, Aptos a dépensé 494 millions de dollars pour les incitations, générant 1,38 million de dollars de revenus provenant de l'utilisation du réseau. Pour certains, ce résultat est très inefficace, mais il s'agit également d'une subvention à la croissance du réseau. En 2024, Aptos a commencé avec 124 000 utilisateurs actifs quotidiens, et s'approche désormais de 1 million d'utilisateurs actifs quotidiens après une croissance rapide au deuxième semestre.
La forte émission de jetons APT est atténuée par le staking, où les utilisateurs ne sont pas immédiatement incités à vendre leurs jetons. Par conséquent, l'APT a maintenu une fourchette entre 6 et 17 dollars au cours de l'année dernière, avec trois rallies distincts. De plus, le déblocage de l'APT peut prendre jusqu'à 30 jours, retardant davantage les ventes massives.
La déflation rend TRON plus efficace
TRON est le seul réseau L1 à avoir réalisé des bénéfices nets en 2024. L'une des raisons est que le TRX est un jeton déflationniste, brûlant plus qu'il n'en produit. Bien que les validateurs soient payés en TRX, l'émission ralentit à un rythme prédéterminé, avec des brûlures plus importantes occasionnelles.
Les réseaux actuellement inefficaces en sont encore à leurs débuts. Dans le cas d'Aptos, la chaîne construit actuellement son offre de stablecoins. TRON, en revanche, détient plus de 61,7 milliards de USDT, accumulant des frais grâce à l'utilisation des stablecoins.
Ethereum (ETH) repose sur une faible inflation. Même avec des incitations, Ethereum est proche de l'équilibre, versant 1,14 dollar pour chaque dollar de revenus. Il convient de noter que certaines applications Ethereum conservent ou distribuent leurs revenus à leur propre écosystème, avec des paiements partiels seulement à Ethereum.
Aptos est en retard, car il suit un calendrier d'émission accéléré. Seulement environ 41% de l'offre sont débloqués, avec des entrées supplémentaires à intervalles réguliers. Des réseaux au stade initial similaire ont également un coût élevé pour chaque dollar gagné.
Pour Solana, l'expansion récente des jetons meme aide les résultats financiers. En même temps, Solana dépense plus de 7 dollars pour chaque dollar de revenus. En dehors des résultats financiers du L1, les applications Solana sont principalement bénéficiaires.
Même des réseaux plus anciens comme Avalanche dépensent plus de 62 dollars pour chaque dollar de revenus. Fantom, un réseau de milieu de gamme, dépense plus de 29 dollars pour ses revenus. En général, les chaînes L2 sont également alourdies par le paiement d'un loyer à Ethereum, surtout après la récente compétition pour les frais de blob.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
