لا تزال سلاسل الكتل مثل Solana وAptos تزدهر على الرغم من ارتفاع نسب الإيرادات إلى النفقات

مع اقتراب عام 2024 من نهايته، تصبح الإيرادات والنفقات السنوية للسلاسل الرائدة أكثر وضوحاً. تشير هيكلية الحوافز لبعض السلاسل إلى دفع حوافز أكبر بكثير بينما تدعم التطبيقات التي تولد قيمة. 

أظهرت سلاسل الكتل في عام 2024 مستويات مختلفة من الكفاءة عند مقارنة نفقاتها على شكل مكافآت الكتل بإيراداتها الإجمالية من التطبيقات والمعاملات. يُعد هذا المقياس أداة حديثة نسبياً لتقييم المنصات الأكثر وعداً ذات المنتجات القابلة للحياة. 

في النصف الثاني من عام 2024، حصلت معظم السلاسل على دفعة من المستخدمين النشطين واستضافت تطبيقات ذات رسوم عالية (fat-fee apps) نشطة للغاية. ومع ذلك، لا تزال معظم السلاسل غير كفؤة نسبياً، مسجلة خسارة صافية كل شهر أثناء دفعها للمصادقين. 

يرتبط جانب النفقات من النسبة بمكافآت الكتل ومدفوعات المصادقين. بالنسبة لبعض السلاسل، تُعد الحوافز أمراً أساسياً لبناء الأمان ووجود موثوق للمصادقين، لذا فإن خفض النفقات قرار صعب. ومع ذلك، تحقق بعض السلاسل نسباً أفضل بكثير بين إيراداتها ونفقاتها. 

لا يعني بالضرورة أن النسبة العالية للنفقات تعني استبعاد سلسلة الكتل. في بعض الحالات، يعود ذلك إلى التزام السلسلة بتحقيق رسوم منخفضة للغاية. تجذب الرسوم المنخفضة بدورها تطبيقات وأنشطة متنوعة، وهو أمر لا يشكل عائقاً أمام المستخدمين العاديين. 

لماذا لا تزال Aptos تسجل خسائر؟

الخسارة المسجلة لـ Aptos هي مجرد انعكاس لحوافزها الموجهة للمصادقين. في الواقع، تولد الشبكة قيمة لهؤلاء المشاركين الرئيسيين – على غرار دفع Bitcoin للمعدنين، أو مدفوعات Ethereum لقائمة المصادقين الحاليين.

في نوفمبر، سجلت Aptos خسارة تزيد عن 55 مليون دولار، بإيرادات قدرها 160 ألف دولار من المعاملات واستخدامات أخرى. تشمل النفقات المرتفعة أيضاً تضخم الشبكة، الذي يتجاوز 7%. تحتاج Aptos إلى دعم 151 عقدة مصادقة، موزعة عبر 22 دولة و49 مدينة. يسعى المصادقون أيضاً إلى تحقيق توازن بين مكافآتهم بـ APT والحاجة إلى رهان الرموز لتحسين نفوذهم التصويتي. 

على مدار العام حتى الآن، أنفقت Aptos 494 مليون دولار على الحوافز لإنتاج 1.38 مليون دولار من الإيرادات من استخدام الشبكة. بالنسبة للبعض، تُعد هذه النتيجة غير كفؤة للغاية، لكنها أيضاً دعم لنمو الشبكة. في عام 2024، بدأت Aptos بـ 124 ألف مستخدم نشط يوميًا، وتقترب الآن من 1 مليون مستخدم نشط يومياً بعد نمو سريع في النصف الثاني من العام. 

يتم التخفيف من إصدار رموز APT المرتفع من خلال الرهان، حيث لا يتم تحفيز المستخدمين فوراً على بيع رموزهم. ونتيجة لذلك، حافظت APT على نطاق يتراوح بين 6 و17 دولاراً على مدار العام الماضي، مع ثلاث موجات صعود مميزة. بالإضافة إلى ذلك، قد يستغرق فك الرهان عن APT ما يصل إلى 30 يوماً، مما يؤجل المزيد من عمليات البيع الجماعي. 

التضخم يجعل TRON أكثر كفاءة

يُعد TRON الشبكة الوحيدة من المستوى الأول (L1) التي حققت أرباحاً صافية في عام 2024. أحد الأسباب هو أن TRX هو رمز مضاد للتضخم، حيث يحرق أكثر مما ينتج. بينما يتم دفع المكافآت للمصادقين بـ TRX، يتباطأ الإصدار بوتيرة محددة مسبقاً، مع حدوث حرق أكبر في بعض الأحيان. 

لا تزال الشبكات غير الكفؤة حالياً في مراحلها المبكرة. في حالة Aptos، تبني السلسلة الآن إمدادها من العملات المستقرة. من ناحية أخرى، يحمل TRON أكثر من 61.7 مليار USDT، ويجمع رسوماً من استخدام العملات المستقرة. 

يعتمد Ethereum (ETH) على تضخم صغير. حتى مع الحوافز، يقترب Ethereum من نقطة التعادل، حيث يدفع 1.14 دولار مقابل كل 1 دولار من الإيرادات. تجدر الإشارة إلى أن بعض تطبيقات Ethereum تحتفظ بإيراداتها أو توزعها على نظامها البيئي الخاص، مع دفعات جزئية فقط إلى Ethereum. 

تتخلف Aptos، لأنها تتبع جدول إصدار متسارع. فقط حوالي 41% من المعروض تم فك حظره، مع تدفقات إضافية على فترات منتظمة. تمتلك الشبكات المبكرة الأخرى أيضاً تكلفة عالية لكل دولار يتم كسبه. 

بالنسبة لـ Solana، يساعد التوسع الأخير في رموز الميم (meme tokens) في تحسين النتائج المالية. وفي الوقت نفسه، تنفق Solana أكثر من 7 دولارات مقابل كل 1 دولار من الإيرادات. خارج الخط السفلي للشبكة من المستوى الأول (L1)، تكون تطبيقات Solana في الغالب في المنطقة الخضراء. 

حتى الشبكات الأقدم مثل Avalanche تنفق أكثر من 62 دولاراً مقابل كل 1 دولار من الإيرادات. تنفق Fantom، وهي شبكة متوسطة النطاق، أكثر من 29 دولاراً مقابل إيراداتها. بشكل عام، تتحمل سلاسل المستوى الثاني (L2) أيضاً عبء دفع إيجار لـ Ethereum، لا سيما بعد المنافسة الأخيرة من أجل رسوم البتلة (blob fees).