Блокчейн-платформы, такие как Solana и Aptos, продолжают процветать, несмотря на высокое соотношение доходов и расходов

К концу 2024 года годовые доходы и расходы ведущих сетей становятся более чёткими. Структура стимулов некоторых сетей предполагает гораздо большее количество выплат, в том числе субсидирование приложений, создающих ценность. 

В 2024 году блокчейны продемонстрировали разную эффективность при сравнении расходов в виде вознаграждений за блоки с общим доходом от приложений и транзакций. Эта метрика — относительно новый инструмент для оценки наиболее перспективных платформ с жизнеспособными продуктами. 

Во второй половине 2024 года большинство сетей получили поддержку от активных пользователей и разместили высокоактивные приложения с высокой комиссией. Несмотря на это, большинство сетей остаются относительно неэффективными, ежемесячно неся чистый убыток в связи с выплатами валидаторам. 

Расходная часть коэффициента связана с вознаграждением за блок и выплатами валидаторам. Для некоторых сетей поощрения играют ключевую роль в обеспечении безопасности и надежного присутствия валидаторов, поэтому решение о сокращении расходов принимается непросто. Однако некоторые сети добиваются гораздо лучшего соотношения доходов и расходов. 

Высокий уровень издержек не обязательно является препятствием для блокчейна. В некоторых случаях это связано со стремлением блокчейна к достижению крайне низких комиссий. Низкие комиссии, в свою очередь,tracразличные приложения и активности, которые не являются запретительными для обычных пользователей. 

Почему Aptos все еще терпит убытки?

Заявленная потеря Aptos — это всего лишь отражение её стимулов для валидаторов. Сеть на самом деле создаёт ценность для этих ключевых участников — подобно тому, как Bitcoin выплачивает майнерам, или Ethereumвыплачивает своим текущим валидаторам.

В ноябре Aptos сообщил об убытках более 55 миллионов долларов, при этом выручка от транзакций и других вариантов использования составила 160 тысяч долларов. Высокие расходы также связаны с инфляцией сети, превышающей 7%. Aptos необходимо поддерживать 151 узел валидатора, разбросанный по 22 странам и 49 городам. Валидаторы также ищут баланс между своими вознаграждениями APT и необходимостью стейкинга токенов для повышения своего влияния на голосование. 

С начала года Aptos потратила 494 млн долларов на стимулирование, что принесло 1,38 млн долларов дохода от использования сети. Некоторым этот результат кажется крайне неэффективным, но это также является субсидией на развитие сети. В 2024 году Aptos стартовал со 124 тыс. активных пользователей в деньи приближается к 1 млн после быстрого роста во втором полугодии. 

Высокий объём эмиссии токенов APT компенсируется стейкингом, при котором пользователи не стимулируются к немедленной продаже своих токенов. В результате курс APT в течение последнего года держался в диапазоне от 6 до 17 долларов, с тремя ярко выраженными подъемами. Кроме того, отмена стейкинга APT может занять до 30 дней, что ещё больше задерживает массовую продажу. 

Дефляция делает TRON более эффективным

TRON — единственная сеть уровня 1, получившая чистую прибыль в 2024 году. Одна из причин заключается в том, что TRX — дефляционный токен, сжигающий больше, чем производит. Хотя валидаторы получают выплаты в TRX, эмиссия замедляется с заданной скоростью, иногда сжигая больше. 

Сети, которые сейчас неэффективны, всё ещё находятся на ранних стадиях развития. В случае Aptos, блокчейн сейчас наращивает предложение стейблкоинов. В то же время, TRONхранится более 61,7 млрд USDT, что даёт право на комиссию за использование стейблкоинов. 

Ethereum (ETH) полагается на небольшую инфляцию. Даже с учётом мер стимулирования, Ethereum близок к безубыточности, выплачивая 1,14 доллара на каждый доллар дохода. Следует отметить, что некоторые приложения Ethereum сохраняют или распределяют свои доходы в собственной экосистеме, направляя лишь частичные выплаты в Ethereum. 

Aptos отстаёт, поскольку действует по ускоренному графику выпуска. Разблокировано лишь около 41% предложения, при этом дополнительные поступления происходят регулярно. Аналогичные сети на ранней стадии развития также имеют высокую стоимость каждого заработанного доллара. 

Недавнее расширение мем-токенов положительно влияет на прибыль Solana. При этом Solana тратит более 7 долларов на каждый доллар выручки. За пределами первого уровня прибыль приложений Solana в основном находится в плюсе. 

Даже более старые сети, такие как Avalanche тратят более 62 долларов на каждый доллар дохода. Fantom, сеть среднего уровня, тратит более 29 долларов дохода. В целом, цепочки L2 также обременены арендной платой Ethereum, особенно после недавней конкуренции за комиссии за блобы.