Blockchains wie Solana und Aptos gedeihen weiterhin trotz hoher Umsatz-zu-Aufwand-Verhältnisse

Während sich das Jahr 2024 dem Ende zuneigt, werden die jährlichen Einnahmen und Ausgaben führender Chains immer deutlicher. Die Anreizstruktur einiger Chains deutet darauf hin, dass viel mehr Anreize ausgezahlt werden, während Apps subventioniert werden, die Wert generieren. 

Blockchains im Jahr 2024 zeigten unterschiedliche Effizienzgrade, wenn man ihre Ausgaben in Form von Blockbelohnungen mit ihren gesamten Einnahmen aus Apps und Transaktionen verglich. Diese Kennzahl ist ein relativ neues Instrument, um die vielversprechendsten Plattformen mit tragfähigen Produkten zu bewerten. 

In der zweiten Hälfte des Jahres 2024 profitierten die meisten Chains von aktiven Nutzern und beherbergten hochaktive „Fat-Fee“-Apps. Trotz dieses Boosts bleiben die meisten Chains relativ ineffizient und verzeichnen monatliche Nettoverluste, da sie Validatoren auszahlen. 

Die Ausgabenseite des Verhältnisses ist mit Blockbelohnungen und Validatoren-Auszahlungen verbunden. Für einige Chains sind die Anreize entscheidend, um Sicherheit und eine zuverlässige Validatorenpräsenz aufzubauen, daher ist es eine schwierige Entscheidung, die Ausgaben zu kürzen. Allerdings erreichen einige Chains viel bessere Verhältnisse zwischen ihren Einnahmen und Ausgaben. 

Ein Verhältnis mit hohen Ausgaben schließt eine Blockchain nicht unbedingt aus. In einigen Fällen liegt dies am Engagement der Chain, extrem niedrige Gebühren zu erreichen. Die niedrigen Gebühren ziehen wiederum verschiedene Apps und Aktivitäten an, die für reguläre Nutzer nicht abschreckend sind. 

Warum verzeichnet Aptos weiterhin Verluste?

Der gemeldete Verlust von Aptos ist nur ein Spiegelbild seiner Anreize für Validatoren. Das Netzwerk generiert tatsächlich Wert für diese wichtigen Teilnehmer – ähnlich wie Bitcoin Auszahlungen an Miner leistet oder Ethereum Auszahlungen an seine aktuelle Liste von Validatoren.

Im November verzeichnete Aptos einen Verlust von mehr als 55 Millionen US-Dollar, mit Einnahmen von 160.000 US-Dollar aus Transaktionen und anderen Anwendungsfällen. Die hohen Ausgaben umfassen auch die Netzwerk-Inflation, die über 7 % liegt. Aptos muss 151 Validatoren-Knoten, verteilt auf 22 Länder und 49 Städte, unterstützen. Validatoren balancieren auch ihre APT-Belohnungen mit dem Bedarf, Token zu staken, um ihren Stimmrechtseinfluss zu verbessern. 

Im laufenden Jahr gab Aptos 494 Millionen US-Dollar für Anreize aus, um 1,38 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus der Netzwerknutzung zu generieren. Für einige ist dieses Ergebnis hochgradig ineffizient, aber es ist auch eine Subvention des Netzwerkwachstums. Im Jahr 2024 startete Aptos mit 124.000 täglich aktive Nutzer an, und nähert sich nach schnellem Wachstum in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 täglich 1 Million aktiver Nutzer. 

Die hohe Ausgabe von APT-Token wird durch Staking gemildert, wobei Nutzer nicht sofort dazu incentiviert werden, ihre Token zu verkaufen. Infolgedessen bewegte sich APT im vergangenen Jahr in einem Bereich zwischen 6 und 17 US-Dollar, mit drei deutlichen Rallyes. Darüber hinaus kann das Unstaking von APT bis zu 30 Tage dauern, was Massenverkäufe weiter verzögert. 

Deflation macht TRON effizienter

TRON ist das einzige L1-Netzwerk mit Nettoeinnahmen im Jahr 2024. Einer der Gründe ist, dass TRX ein deflationäres Token ist, das mehr verbrennt, als es produziert. Während Validatoren in TRX bezahlt werden, verlangsamt sich die Ausgabe in einem vorbestimmten Tempo, mit gelegentlich größeren Verbrennungen. 

Netzwerke, die derzeit ineffizient sind, befinden sich noch in ihren frühen Phasen. Im Fall von Aptos baut die Chain derzeit ihre Stablecoin-Angebot auf. TRON hingegen hält mehr als 61,7 Milliarden USDT und kassiert Gebühren aus der Nutzung von Stablecoins. 

Ethereum (ETH) verlässt sich auf eine geringe Inflation. Trotz der Anreize liegt Ethereum nahe der Break-Even-Marke und zahlt 1,14 US-Dollar für jeden 1 US-Dollar an Einnahmen aus. Es ist anzumerken, dass einige Ethereum-Apps ihre Einnahmen in ihrem eigenen Ökosystem behalten oder verteilen, mit nur teilweisen Zahlungen an Ethereum. 

Aptos hinkt hinterher, da es sich auf einem beschleunigten Ausgabeplan befindet. Nur etwa 41% des Angebots sind freigegeben, mit zusätzlichen Zuflüssen in regelmäßigen Abständen. Ähnliche Netzwerke in frühen Phasen haben ebenfalls hohe Kosten pro verdientem Dollar. 

Für Solana hilft die jüngste Expansion von Meme-Token der Gewinnmarge. Gleichzeitig gibt Solana mehr als 7 US-Dollar für jeden 1 US-Dollar an Einnahmen aus. Außerhalb der L1-Gewinnmarge sind Solana-Apps größtenteils im Plus. 

Selbst ältere Netzwerke wie Avalanche geben mehr als 62 US-Dollar für jeden 1 US-Dollar an Einnahmen aus. Fantom, ein mittelgroßes Netzwerk, gibt mehr als 29 US-Dollar für seine Einnahmen aus. Im Allgemeinen sind auch L2-Chains damit belastet, eine Miete an Ethereum zu zahlen, insbesondere nach dem jüngsten Wettbewerb um Blob-Gebühren.