Lo yen giapponese testa minimi critici vicini a 160 mentre la fiducia degli investitori vacilla

Lo yen sta scendendo di nuovo, velocemente. Sta ora testando il livello di 160 per dollaro, e le persone sul mercato sono in allerta. Nessuno è davvero sorpreso, ma la velocità del calo sta attirando l'attenzione.

Quello che una volta sembrava un lento declino ora sembra un crollo totale. L'ultima volta che lo yen era anche solo vicino a questa debolezza, la maggior parte dei trader di oggi non era nemmeno nel gioco.

I problemi sono iniziati lo scorso ottobre quando Sanae Takaichi è diventata la prima donna primo ministro del Giappone. Takaichi è nota per favorire grandi spese governative. Questo ha spaventato molti investitori.

Poi ha indetto elezioni anticipate, sperando di ottenere più seggi in parlamento e consolidare le sue politiche. Le elezioni sono fissate per l'8 febbraio. Se vince, ci si aspetta che spenda ancora di più per stimolare l'economia giapponese.

I trader si stanno ritirando mentre aumentano le posizioni short

Molti trader hanno passato il 2025 a scommettere che lo yen si sarebbe ripreso. Ora, la maggior parte di loro ha smesso di aspettare. Hanno invertito le loro scommesse. Le short net stanno crescendo, e velocemente. “Nessuno vuole più combattere contro questo trend”, ha detto un trader con sede a Tokyo.

La pressione non riguarda solo la politica. Lo yen si era mantenuto in un intervallo da 100 a 120 per dollaro per la maggior parte degli anni 2000. Ma le cose sono cambiate quando è iniziata la guerra in Ucraina.

Il Giappone ha dovuto pagare di più per le importazioni di energia, e la Banca del Giappone ha mantenuto i tassi di interesse vicini allo zero mentre la Federal Reserve li aumentava. Questa combinazione ha colpito duramente lo yen.

Al momento, la linea dei 160 è ciò che tutti stanno osservando. È lì dove molti credono che il governo del Giappone si sentirà costretto a intervenire. Ma finora, sono rimasti in silenzio.

C'è più in gioco rispetto alla semplice forza del dollaro. Il tasso di cambio effettivo reale del Giappone, che confronta lo yen con i suoi principali partner commerciali e lo aggiusta per l'inflazione, è sceso di oltre il 30% dal 2020.

Allo stesso tempo, il debito nazionale del Giappone si attesta sopra il 200% del PIL. Questo è il più alto nel mondo sviluppato. Takaichi dice di poterlo risolvere facendo crescere l'economia, non tagliando la spesa. Gli investitori non sono convinti da questa tesi.

I rendimenti dei bond salgono ma lo yen continua a scendere comunque

Di solito, quando i rendimenti dei bond aumentano, la valuta riceve un impulso. Ma questo vecchio schema si è appena rotto. I rendimenti dei titoli di stato giapponesi sono stati in aumento, ma lo yen sta ancora scendendo. Questa disconnessione ha spaventato le persone.

Anche i mercati azionari in Asia stanno sentendo la pressione. Il Nikkei 225 del Giappone è sceso dell'1,2% mercoledì. Lasertec è sceso del 7%, Konami era giù del 5,8% e Tokyo Electron è sceso del 3,2%. L'indice Topix è scivolato dello 0,39%.

In Australia, l'S&P/ASX 200 è scivolato dello 0,22%, trascinato in basso dalle azioni tecnologiche ed educative. Il Kospi della Corea del Sud è salito dello 0,4%, e il Kosdaq ha guadagnato l'1,01%. I futures dell'Hang Seng Index a Hong Kong si attestavano a 26.590, leggermente al di sotto dell'ultimo chiusura di 26.834,77.