Japanischer Yen testet kritische Tiefs nahe 160, da das Investorenvertrauen schwindet

Der Yen fällt erneut, und zwar schnell. Er testet gerade das Niveau von 160 pro Dollar, und die Marktteilnehmer sind nervös. Niemand ist wirklich überrascht, aber die Geschwindigkeit des Falls fällt auf.

Was sich früher wie ein langsamer Rückgang anfühlte, sieht jetzt wie ein vollständiger Abstieg aus. Das letzte Mal, als der Yen diesem Schwächezustand auch nur nahe kam, waren die meisten der heutigen Händler noch nicht im Geschäft.

Die Probleme begannen letzten Oktober, als Sanae Takaichi Japans erste weibliche Premierministerin wurde. Takaichi ist dafür bekannt, große Staatsausgaben zu bevorzugen. Das schreckte viele Investoren ab.

Dann rief sie vorgezogene Wahlen aus, in der Hoffnung, mehr Sitze im Parlament zu gewinnen und ihre Politik zu verankern. Die Wahl ist für den 8. Februar angesetzt. Wenn sie gewinnt, wird erwartet, dass sie noch mehr ausgeben wird, um Japans Wirtschaft anzukurbeln.

Händler ziehen ab, während Short-Positionen zunehmen

Viele Händler setzten 2025 darauf, dass der Yen sich erholen würde. Jetzt sind die meisten von ihnen mit dem Warten fertig. Sie haben ihre Wetten gedreht. Die Netto-Short-Positionen wachsen, und das schnell. „Niemand will sich dem mehr widersetzen“, sagte ein in Tokio ansässiger Händler.

Der Druck ist nicht nur politisch. Der Yen befand sich in den 2000er Jahren die meiste Zeit in einem Bereich von 100 bis 120 pro Dollar. Aber die Dinge änderten sich, als der Ukraine-Krieg begann.

Japan musste mehr für Energieimporte zahlen, und die Bank of Japan hielt die Zinssätze nahe null, während die Federal Reserve sie anheben. Diese Kombination hat den Yen hart getroffen.

Derzeit ist die 160er-Linie das, worauf alle achten. Das ist der Punkt, an dem viele glauben, die japanische Regierung werde gezwungen sein, einzugreifen. Bisher sind sie jedoch still geblieben.

Es gibt mehr im Gange als nur die Stärke des Dollars. Der reale effektive Wechselkurs Japans, der den Yen mit seinen wichtigsten Handelspartnern vergleicht und die Inflation berücksichtigt, ist seit 2020 um über 30 % gefallen.

Gleichzeitig liegt Japans Staatsverschuldung bei über 200 % des BIP. Das ist der höchste Wert in der entwickelten Welt. Takaichi sagt, sie könne dies durch Wirtschaftswachstum lösen, nicht durch Ausgabenkürzungen. Investoren sind davon nicht überzeugt.

Anleihenrenditen steigen, aber der Yen fällt trotzdem weiter

Normalerweise führt steigende Anleihenrendite zu einem Kursgewinn der Währung. Doch dieses alte Muster hat sich gerade gebrochen. Die Renditen japanischer Staatsanleihen steigen, aber der Yen fällt dennoch. Diese Entkopplung sorgt für Verunsicherung auf den Märkten.

Auch die Aktienmärkte in Asien spüren den Druck. Der japanische Nikkei 225 fiel am Mittwoch um 1,2 %. Lasertec verlor 7 %, Konami lag um 5,8 % im Minus und Tokyo Electron fiel um 3,2 %. Der Topix-Index rutschte um 0,39 % ab.

In Australien glitt der S&P/ASX 200 um 0,22 % ab, gezogen von Tech- und Bildungswerten. Südkoreas Kospi stieg leicht um 0,4 %, und der Kosdaq legte um 1,01 % zu. Die Futures des Hang Seng Index in Hongkong standen bei 26.590, leicht unter dem letzten Schlusskurs von 26.834,77.