Le yen chute à nouveau, et rapidement. Il teste actuellement le seuil des 160 yens pour un dollar, et les investisseurs sont sur les nerfs. Personne n'est vraiment surpris, mais la rapidité de la chute inquiète.
Ce qui ressemblait à un lent déclin s'apparente désormais à une chute brutale. La dernière fois que le yen était aussi faible, la plupart des traders actuels n'étaient même pas présents sur le marché.
Les problèmes ont commencé en octobre dernier, lorsque Sanae Takaichi est devenue la première femme Première ministre du Japon. Connue pour son soutien aux dépenses publiques importantes, elle a fait fuir de nombreux investisseurs.
Elle a alors convoqué des élections anticipées, espérant ainsi obtenir davantage de sièges au Parlement et consolider sa politique. Le scrutin est prévu le 8 février. Si elle l'emporte, elle devrait accroître encore davantage les dépenses publiques pour relancer l'économie japonaise.
Les traders se retirent du marché face à l'augmentation des positions courtes
De nombreux traders ont parié sur un rebond du yen en 2025. Aujourd'hui, la plupart ont renoncé à attendre et ont inversé leurs positions. Les positions vendeuses nettes augmentent rapidement. « Plus personne ne veut lutter contre ça », a déclaré un trader basé à Tokyo.
La pression ne se limite pas à la politique. Le yen s'est maintenu dans une fourchette de 100 à 120 pour un dollar pendant la majeure partie des années 2000. Mais la situation a changé avec le début de la guerre en Ukraine.
Le Japon a dû augmenter le coût de ses importations d'énergie, et la Banque du Japon a maintenu ses taux d'intérêt proches de zéro tandis que la Réserve fédérale américaine relevait les siens. Cette conjonction de facteurs a fait chuter le yen.
En ce moment, tous les regards sont tournés vers la ligne 160. Beaucoup pensent que c'est là que le gouvernement japonais se sentira contraint d'intervenir. Mais pour l'instant, il garde le silence.
Il y a plus que la simple force du dollar en jeu. Le taux de change effectif réel du yen japonais, qui compare ce dernier à ceux de ses principaux partenaires commerciaux et tient compte de l'inflation, a chuté de plus de 30 % depuis 2020.
Dans le même temps, la dette publique japonaise dépasse les 200 % du PIB, un niveau record parmi les pays développés. Takaichi affirme pouvoir y remédier en stimulant la croissance économique, et non en réduisant les dépenses. Les investisseurs restent sceptiques.
Les rendements obligataires augmentent, mais le yen continue de baisser malgré tout
Habituellement, lorsque les rendements obligataires augmentent, la monnaie se renforce. Mais ce schéma classique vient de se rompre. Les rendements des obligations d'État japonaises sont en hausse, mais le yen continue de baisser. Ce décalage inquiète les investisseurs.
Les marchés boursiers asiatiques subissent également des pressions. L'indice Nikkei 225 japonais a chuté de 1,2 % mercredi. Lasertec a perdu 7 %, Konami 5,8 % et Tokyotron 3,2 %. L'indice Topix a reculé de 0,39 %.
En Australie, l'indice S&P/ASX 200 a reculé de 0,22 %, pénalisé par la baisse des valeurs technologiques et éducatives. En Corée du Sud, le Kospi a progressé de 0,4 % et le Kosdaq de 1,01 %. À Hong Kong, les contrats à terme sur l'indice Hang Seng s'établissaient à 26 590 points, légèrement en dessous de la clôture précédente de 26 834,77.
