Il FMI fornisce consulenza fiscale al Regno Unito

Mentre il Regno Unito affronta il suo percorso di risanamento fiscale, il Fondo Monetario Internazionale è intervenuto con alcuni consigli cruciali. Preparatevi, perché il FMI non usa mezzi termini: niente più tagli alle tasse per il Regno Unito quest'anno. Perché? I fondi sono meglio impiegati nei servizi pubblici e nel promuovere investimenti orientati alla crescita. Non si tratta di un semplice suggerimento, ma di una manovra strategica per rafforzare il bilancio nazionale.

Pierre-Olivier Gourinchas, capo economista del FMI, è stato schietto durante una recente conferenza stampa. Il Regno Unito, insieme a diversi altri paesi, si trova ad affrontare la sfida di far fronte a un significativo aumento delle pressioni sulla spesa. Cosa c'è sulla lista della spesa del Regno Unito? Pensate al Servizio Sanitario Nazionale, all'assistenza sociale, all'istruzione e alla cruciale transizione verso un'economia più verde. Inoltre, c'è la necessità di stimolare la crescita senza lasciare che i livelli di debito salgano alle stelle.

Responsabilità fiscale tra aspirazioni di crescita

La posizione del FMI è chiara: i tagli fiscali discrezionali, attualmente in discussione, vengono bocciati. Un portavoce del FMI ha inoltre spiegato che il fabbisogno di servizi pubblici e investimenti del Regno Unito è più consistente di quanto attualmente rifletta nei piani di bilancio del governo. La lista di cose da fare del FMI per il Regno Unito include l'inasprimento delle imposte sulle emissioni di carbonio e sulla proprietà, l'eliminazione delle scappatoie nella tassazione del patrimonio e del reddito e la modifica delle norme pensionistiche.

Il Ministro delle Finanze britannico Jeremy Hunt presenterà il suo ultimo bilancio all'inizio di marzo, poco prima delle elezioni generali. Il momento non potrebbe essere più cruciale. Con il governo conservatore costretto a indire elezioni quest'anno e il partito laburista in testa nella maggior parte dei sondaggi, la posta in gioco è alta. Il precedente bilancio autunnale di Hunt prevedeva diversi tagli fiscali, e lui ha accennato a ulteriori tagli in primavera.

L'indebitamento netto del settore pubblico del Regno Unito racconta una storia di ripresa. A dicembre 2023 l'indebitamento si è attestato a circa la metà del livello dell'anno precedente, grazie a maggiori entrate IVA e imposte sul reddito, abbinate a una minore spesa. Le previsioni del FMI sono contrastanti, prevedendo una modesta crescita dello 0,6% per l'economia del Regno Unito quest'anno, in leggero aumento rispetto allo 0,5% stimato per il 2023. Tuttavia, la previsione per il 2025 è stata ridotta all'1,6%.

Tassazione e crescita: un gioco di equilibri

Il consiglio del FMI rispecchia una prospettiva economica più ampia. Gourinchas ha dichiarato alla CNBC che, nonostante le prospettive di crescita contenute per l'anno, il Regno Unito ha notizie positive sul fronte dell'inflazione, prevista in media al 2,8%. La Banca d'Inghilterra, come le sue controparti negli Stati Uniti e in Europa, dovrebbe allentare i tassi di interesse ufficiali man mano che gli obiettivi di inflazione saranno raggiunti.

Tuttavia, il FMI mette in guardia il cancelliere del Regno Unito Jeremy Hunt dai tagli fiscali. L'attenzione del Paese dovrebbe concentrarsi sul consolidamento fiscale, nonostante le aspettative di tagli fiscali nella legge di bilancio di primavera di Hunt. Gourinchas ha sottolineato l'importanza di ricostituire riserve fiscali a fronte di urgenti esigenze di spesa, piuttosto che perseguire il taglio di 20 miliardi di sterline alle imposte personali e aziendali deciso lo scorso novembre.

Le previsioni del FMI per l'economia del Regno Unito sono caute, con una tiepida espansione dello 0,6% nel 2024, di poco superiore al tasso del 2023. Si prevede che la crescita del PIL del Regno Unito salirà all'1,6% nel 2025. In questo contesto, Hunt e il Primo Ministro Rishi Sunak hanno alimentato le aspettative di riduzioni fiscali nel prossimo bilancio del 6 marzo, apparentemente per sostenere i dati dei sondaggi dei conservatori.

L'estate scorsa, il FMI ha segnalato che il Tesoro avrebbe probabilmente dovuto aumentare la spesa più del previsto per mantenere servizi pubblici di qualità e investire in iniziative verdi. Ciò implica la necessità di una tassazionetronsulle emissioni di carbonio e sulla proprietà e di colmare le lacune nelle imposte sul patrimonio e sul reddito.

Jeremy Hunt, tuttavia, ha respinto le raccomandazioni del FMI in materia di politica fiscale. Cita le aspettative di crescita del FMI, supportate da significativi sgravi fiscali sugli investimenti di capitale e tagli al sistema previdenziale nazionale. La decisione su ulteriori riduzioni fiscali nel bilancio rimane incerta, ma Hunt ritiene che tagli fiscali intelligenti possano stimolare significativamente la crescita.

Si prevede che il debito pubblico sottostante del Regno Unito, espresso in percentuale del PIL, aumenterà per poi diminuire gradualmente nel corso del prossimo quinquennio. La portata dei tagli fiscali di Hunt dipenderà in larga misura dal "margine di manovra fiscale" di cui disporrà per rispettare la sua regola fiscale di ridurre il debito pubblico in percentuale del PIL in cinque anni.

Richard Hughes, presidente dell'Office for Budget Responsibility, osserva che il margine di bilancio di 13 miliardi di sterline è vulnerabile alle variazioni dei tassi di interesse e alle revisioni dei dati. Stime interne del Tesoro suggeriscono che il margine di bilancio per il bilancio di marzo potrebbe non discostarsi significativamente da queste cifre, lasciando a Hunt un margine limitato per tagli fiscali, pur rispettando gli obiettivi fiscali.

Il FMI sottolinea i progressi del Regno Unito verso una riduzione dell'inflazione, con un'inflazione dei prezzi al consumo che si è recentemente attestata al 4%. A livello globale, il FMI osserva che l'inflazione sta diminuendo più rapidamente del previsto, facilitando potenzialmente un atterraggio morbido per l'economia globale. Tuttavia, sconsiglia tagli immediati dei tassi per arginare in modo deciso l'inflazione. Si prevede che la Banca d'Inghilterra manterrà invariato il suo tasso di interesse di riferimento, con potenziali tagli nella seconda metà dell'anno.

A livello globale, il FMI ha rivisto al rialzo le sue previsioni di crescita, ma il consiglio al Regno Unito rimane fermo: dare priorità alla spesa per i servizi essenziali e alle iniziative contro i cambiamenti climatici, percorrendo nel contempo la strada del consolidamento fiscale e della crescita.