Le FMI publie des conseils fiscaux à destination du Royaume-Uni

Alors que le Royaume-Uni s'efforce de maintenir son équilibre budgétaire, le Fonds monétaire international (FMI) a formulé des recommandations cruciales. Accrochez-vous, car le FMI ne mâche pas ses mots : pas de baisse d'impôts au Royaume-Uni cette année. Pourquoi ? Ces fonds seraient mieux investis dans les services publics et dans des investissements favorisant la croissance. Il ne s'agit pas d'une simple suggestion, mais d'une manœuvre stratégique pour consolider le budget national.

Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI, a été direct lors d'une récente conférence de presse. Le Royaume-Uni, à l'instar de plusieurs autres pays, doit relever le défi d'une forte hausse des dépenses publiques. Quelles sont les priorités du Royaume-Uni ? Le système national de santé (NHS), les services sociaux, l'éducation et la transition cruciale vers une économie plus verte. S'y ajoute la nécessité de stimuler la croissance sans laisser l'endettement exploser.

Responsabilité budgétaire face aux ambitions de croissance

La position du FMI est claire : les réductions d’impôts discrétionnaires, actuellement à l’étude, sont rejetées. Un porte-parole du FMI a précisé que les besoins du Royaume-Uni en matière de services publics et d’investissements sont bien plus importants que ce que reflètent les projets de budget du gouvernement. Parmi les nombreuses mesures préconisées par le FMI pour le Royaume-Uni figurent le renforcement des taxes sur les émissions de carbone et la propriété, la suppression des niches fiscales liées à l’impôt sur la fortune et sur le revenu, ainsi que la réforme du système de retraite.

Le ministre britannique des Finances, Jeremy Hunt, doit présenter son nouveau budget début mars, juste avant les élections générales. Le calendrier est crucial. Le gouvernement conservateur étant contraint de convoquer des élections cette année et le Parti travailliste étant en tête dans la plupart des sondages, l'enjeu est de taille. Le précédent budget de M. Hunt, présenté à l'automne, comprenait plusieurs baisses d'impôts, et il a laissé entendre qu'il en prévoyait d'autres au printemps.

L'endettement net du secteur public britannique témoigne d'une reprise. En décembre 2023, il représentait environ la moitié du niveau de l'année précédente, grâce à la hausse des recettes de TVA et d'impôt sur le revenu, conjuguée à une baisse des dépenses. Les prévisions du FMI sont mitigées : elles tablent sur une croissance modeste de 0,6 % pour l'économie britannique cette année, en légère hausse par rapport aux 0,5 % estimés pour 2023. Toutefois, les prévisions pour 2025 sont revues à la baisse, à 1,6 %.

Fiscalité et croissance : un exercice d'équilibre

Les recommandations du FMI s'inscrivent dans une perspective économique plus large. Gourinchas a déclaré à CNBC que, malgré des perspectives de croissance modérées pour l'année, le Royaume-Uni bénéficie de nouvelles positives concernant l'inflation, qui devrait s'établir en moyenne à 2,8 %. La Banque d'Angleterre, à l'instar de ses homologues américaine et européenne, devrait abaisser ses taux directeurs une fois les objectifs d'inflation atteints.

Le FMI met toutefois en garde le chancelier britannique Jeremy Hunt contre toute baisse d'impôts. Le pays devrait privilégier l'assainissement des finances publiques, malgré les attentes de réductions d'impôts dans le budget de printemps présenté par M. Hunt. M. Gourinchas a insisté sur la nécessité de reconstituer les réserves budgétaires face aux besoins urgents de dépenses, plutôt que de poursuivre la réduction de 20 milliards de livres sterling des impôts sur le revenu des particuliers et des entreprises, annoncée en novembre dernier.

Les prévisions du FMI concernant l'économie britannique sont prudentes, tablant sur une croissance modérée de 0,6 % en 2024, à peine supérieure à celle de 2023. La croissance du PIB britannique devrait s'accélérer pour atteindre 1,6 % en 2025. Dans ce contexte, John Hunt et le Premier ministre Rishi Sunak ont ​​alimenté les espoirs de baisses d'impôts lors du prochain budget, prévu le 6 mars, officiellement pour améliorer la popularité des conservateurs.

L'été dernier, le FMI a indiqué que le Trésor américain devrait probablement augmenter ses dépenses davantage que prévu afin de maintenir la qualité des services publics et d'investir dans des initiatives vertes. Cela implique untronde la taxation du carbone et de la propriété, ainsi que la suppression des niches fiscales liées à l'impôt sur la fortune et l'impôt sur le revenu.

Jeremy Hunt a cependant rejeté les recommandations du FMI en matière de politique fiscale. Il cite les prévisions de croissance du FMI, étayées par d'importantes déductions fiscales pour les investissements et des réductions des cotisations sociales. La décision concernant de nouvelles baisses d'impôts dans le budget demeure incertaine, mais Hunt estime que des réductions d'impôts judicieuses peuvent stimuler significativement la croissance.

La dette publique sous-jacente du Royaume-Uni, exprimée en pourcentage du PIB, devrait augmenter avant de diminuer progressivement au cours des cinq prochaines années. La marge de manœuvre de Hunt en matière de réductions d'impôts dépend largement des marges budgétaires dont il dispose pour respecter son objectif de réduire la dette publique en pourcentage du PIB en cinq ans.

Richard Hughes, président du Bureau de la responsabilité budgétaire, souligne que la marge de manœuvre budgétaire de 13 milliards de livres sterling est sensible aux variations des taux d'intérêt et aux révisions des données. Selon des estimations internes du Trésor, cette marge devrait être similaire pour le budget de mars, limitant ainsi la marge de manœuvre de Hunt pour des baisses d'impôts tout en respectant les objectifs budgétaires.

Le FMI souligne les progrès du Royaume-Uni en matière de maîtrise de l'inflation, l'inflation des prix à la consommation s'établissant récemment à 4 %. À l'échelle mondiale, le FMI constate que l'inflation diminue plus rapidement que prévu, ce qui pourrait faciliter un atterrissage en douceur pour l'économie mondiale. Cependant, il déconseille toute baisse immédiate des taux d'intérêt pour endiguer l'inflation de manière décisive. La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux directeur, avec d'éventuelles baisses au cours du second semestre.

À l’échelle mondiale, le FMI a revu à la hausse ses prévisions de croissance, mais son conseil au Royaume-Uni reste ferme : donner la priorité aux dépenses consacrées aux services essentiels et aux initiatives de lutte contre le changement climatique tout en poursuivant un processus de consolidation budgétaire et de croissance.