El FMI emite asesoramiento fiscal al Reino Unido

Mientras el Reino Unido define su situación fiscal, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha intervenido con un consejo crucial. Prepárense, porque el FMI no se anda con rodeos: no habrá más recortes de impuestos para el Reino Unido este año. ¿Por qué? Los fondos se destinan mejor a los servicios públicos y al fomento de inversiones orientadas al crecimiento. No se trata de una simple sugerencia; es una maniobra estratégica para fortalecer el presupuesto nacional.

Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI, fue directo en una reciente rueda de prensa. El Reino Unido, junto con varios otros países, se enfrenta al reto de afrontar un aumento significativo de las presiones del gasto. ¿Qué tiene en la lista de compras el Reino Unido? Piense en el Servicio Nacional de Salud, la asistencia social, la educación y la crucial transición hacia una economía más verde. Además, es necesario impulsar el crecimiento sin permitir que los niveles de deuda se disparen.

Responsabilidad fiscal en medio de las aspiraciones de crecimiento

La postura del FMI es clara: las rebajas fiscales discrecionales, actualmente en debate, reciben un rechazo rotundo. Un portavoz del FMI explicó además que las necesidades de servicios públicos e inversión del Reino Unido son mayores que las que se reflejan actualmente en los planes presupuestarios del gobierno. La lista de prioridades del FMI para el Reino Unido incluye aumentar los impuestos sobre las emisiones de carbono y la propiedad, eliminar las lagunas en la tributación del patrimonio y la renta, y ajustar las normas sobre pensiones.

El ministro de Finanzas británico, Jeremy Hunt, presentará su último presupuesto a principios de marzo, justo antes de las elecciones generales. El momento es crucial. Dado que el gobierno conservador necesita convocar elecciones este año y el Partido Laborista lidera la mayoría de las encuestas, hay mucho en juego. El presupuesto anterior de Hunt, presentado en otoño, incluyó varias rebajas de impuestos, y ha insinuado que habrá más en primavera.

El endeudamiento neto del sector público del Reino Unido refleja una recuperación. En diciembre de 2023, el endeudamiento se situó aproximadamente a la mitad del nivel del año anterior, gracias al aumento de la recaudación del IVA y del impuesto sobre la renta, junto con un menor gasto. El pronóstico del FMI es heterogéneo: pronostica un modesto crecimiento del 0,6 % para la economía británica este año, un ligero repunte respecto al 0,5 % estimado para 2023. Sin embargo, la previsión para 2025 se reduce al 1,6 %.

Impuestos y crecimiento: un acto de equilibrio

El consejo del FMI refleja una perspectiva económica más amplia. Gourinchas declaró a la CNBC que, a pesar de unas perspectivas de crecimiento moderadas para este año, el Reino Unido tiene noticias positivas en cuanto a la inflación, proyectada en un promedio del 2,8 %. Se espera que el Banco de Inglaterra, al igual que sus homólogos en EE. UU. y Europa, reduzca los tipos de interés oficiales a medida que se cumplan los objetivos de inflación.

Sin embargo, el FMI advierte al ministro de Hacienda británico, Jeremy Hunt, contra las rebajas de impuestos. El país debería centrarse en la consolidación fiscal, a pesar de las expectativas de rebajas fiscales en el Presupuesto de primavera de Hunt. Gourinchas hizo hincapié en la reconstrucción de los colchones fiscales ante las apremiantes necesidades de gasto, en lugar de impulsar la reducción de 20 000 millones de libras en impuestos personales y empresariales anunciada el pasado noviembre.

Las predicciones del FMI para la economía del Reino Unido son cautelosas, con una tibia expansión del 0,6% en 2024, apenas superando la tasa de 2023. Se espera que el crecimiento del PIB del Reino Unido repunte al 1,6% en 2025. En medio de esto, Hunt y el primer ministro Rishi Sunak han alimentado las expectativas de reducciones de impuestos en el próximo Presupuesto del 6 de marzo, aparentemente para reforzar las cifras de las encuestas de los conservadores.

El verano pasado, el FMI advirtió que el Tesoro probablemente tendría que aumentar el gasto más de lo previsto para mantener la calidad de los servicios públicos e invertir en iniciativas verdes. Esto implica la necesidad detronlos impuestos al carbono y a la propiedad, así como de eliminar las lagunas legales en los impuestos sobre el patrimonio y la renta.

Sin embargo, Jeremy Hunt ha desestimado las recomendaciones de política fiscal del FMI. Cita las expectativas de crecimiento del FMI, respaldadas por importantes desgravaciones fiscales para la inversión de capital y recortes a la seguridad social. La decisión sobre nuevas reducciones de impuestos en el Presupuesto sigue siendo incierta, pero Hunt cree que unas reducciones fiscales inteligentes pueden impulsar significativamente el crecimiento.

Se prevé que la deuda pública subyacente del Reino Unido, expresada como porcentaje del PIB, aumente antes de disminuir gradualmente durante el próximo lustro. El margen de maniobra de Hunt para recortar impuestos depende en gran medida del margen fiscal que le permita cumplir su regla fiscal de reducir la deuda pública como porcentaje del PIB en cinco años.

Richard Hughes, presidente de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, señala que el margen presupuestario de 13 000 millones de libras es vulnerable a las variaciones de los tipos de interés y a las revisiones de los datos. Las estimaciones internas del Tesoro sugieren que el margen para el Presupuesto de marzo podría no desviarse significativamente de estas cifras, lo que deja a Hunt con un margen limitado para recortar impuestos mientras cumple con los objetivos fiscales.

El FMI destaca el progreso del Reino Unido hacia una inflación más baja, con una inflación de precios al consumidor recientemente del 4 %. A nivel mundial, el FMI observa que la inflación está disminuyendo más rápido de lo previsto, lo que podría facilitar un aterrizaje suave de la economía mundial. Sin embargo, desaconseja recortes inmediatos de los tipos de interés para frenar la inflación de forma decisiva. Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga su tipo de interés oficial, con posibles recortes en el segundo semestre del año.

A nivel mundial, el FMI ha mejorado sus previsiones de crecimiento, pero el consejo al Reino Unido sigue siendo firme: priorizar el gasto en servicios esenciales e iniciativas de cambio climático mientras se avanza por la senda de la consolidación fiscal y el crecimiento.