I governi stanno costruendo silenziosamente un firewall globale per le stablecoin
- Il Tesoro degli Stati Uniti ha sanzionato gli exchange crittografici iraniani Shelbit e Aban Tether, accusati di aver aiutato l'IRGC a eludere le sanzioni e a elaborare transazioni in criptovaluta.
- L'OFAC ha inoltre sanzionato il fondatore di Shelbit, Siavash Kayvanpour, e ha collegato l'exchange a oltre 1 milione di dollari di afflussi di criptovaluta e a più di 2 milioni di dollari provenienti da portafogli collegati all'IRGC.
- Reuters ha riferito che Shelbit ha movimentato almeno 4 miliardi di dollari in due anni, inclusi fondi legati a reti di gioco d'azzardo, alla banca centrale dell'Iran e all'IRGC.
I regolatori di Washington, Londra, Bruxelles e Hong Kong stanno finalizzando un nuovo insieme di regole che conferisce loro l'autorità di identificare, congelare e, in alcuni scenari, reindirizzare i trasferimenti transfrontalieri di stablecoin. Le stablecoin, che un tempo erano difficili da controllare, stanno ora lentamente essendo soggette alle stesse regolamentazioni che si applicano alle banche tradizionali.
Il cambiamento interessa chiunque sia impegnato in transazioni transfrontaliere utilizzando token ancorati al dollaro o alla sterlina, inclusi coloro che inviano rimesse e i dipartimenti del tesoro delle aziende. Le stablecoin possono muoversi rapidamente sulla blockchain, ma i punti di ingresso e di uscita degli utenti creano opportunità di supervisione e intervento normativo. Questo è particolarmente significativo poiché alcune giurisdizioni chiave hanno ora regole concrete solo pochi mesi dopo la fine delle consultazioni.
Il Tesoro vuole sapere chi invia cosa
Il Tesoro degli Stati Uniti ha dato il segnale più chiaro proponendo regolamentazioni per l'attuazione delle disposizioni contro il finanziamento illecito dell'GENIUS Act, che è la legge federale sulle stablecoin. La proposta, presentata attraverso il Financial Crimes Enforcement Network, mira a rendere tracciabili e non anonimi intermediari e emittenti.
Il Tesoro ha abbinato le sue regolamentazioni proposte all'applicazione della legge per illustrare lo scopo del tracciamento. Il 7 agosto 2026, il dipartimento ha annunciato l'imposizione di sanzioni agli scambi di criptovalute che avrebbero fornito aiuto finanziario al Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica dell'Iran, nonché uno sforzo indipendente diretto contro quella che è stata descritta come la rete delle valute segrete del regime iraniano. Il messaggio è evidente: le stablecoin detenute attraverso gli scambi sono ancora soggette a sanzioni simili a quelle applicabili alle banche corrispondenti.
La Gran Bretagna traccia una linea intorno agli emittenti “sistemici”
Il Regno Unito sta implementando un sistema a due livelli. La Financial Conduct Authority (FCA) ha pubblicato le sue regole definitive il 30 giugno 2026, portando l'emissione e la custodia di stablecoin garantite da fiat sotto la Financial Services and Markets Act, ma il loro utilizzo nei pagamenti al dettaglio sarà regolato dalle Payment Services Regulations. Le regole si applicano alle aziende autorizzate dal 25 ottobre 2027 in poi.
Il secondo livello è quello che si applica agli emittenti “sistemici”. La Bank of England e la FCA, in una lettera congiunta, hanno delineato come intendono supervisionare gli emittenti classificati come “sistemici” dal Tesoro del Regno Unito ai sensi del Banking Act del 2009. Nella valutazione di una particolare moneta, la Banca terrà conto di fattori come dimensione, utilizzo, facilità di sostituibilità e collegamenti con altre monete, ma darà anche credito alla categoria di “sistemico al lancio” per quegli emittenti che sono destinati a crescere rapidamente in futuro.
Questa è una considerazione cruciale. Con la classificazione delle stablecoin come “sistemic,” le autorità riceveranno i poteri di supervisione diretta dei sistemi di pagamento sottostanti.
L'Europa ha già mostrato che la regolamentazione morde al cancello
L'Unione Europea ha testato quanto potere queste leggi possano avere nella realtà. MiCA ha portato diversi scambi a rimuovere le coppie di trading USDT per gli utenti nell'Area Economica Europea, mentre USDC ha ricevuto il via libera sotto questo quadro normativo.
Secondo i ricercatori Nicola Borri e Kirill Shakhnov, non ci sono stati cambiamenti significativi nel mercato generale, ma c'era qualche evidenza dell'impatto di MiCA nei mercati più esposti a MiCA. Nel loro articolo pubblicato a luglio 2026, i ricercatori affermano che la quota di mercato di USDC è cambiata di 0,82 deviazioni standard e il volume di trading relativo è aumentato di 0,54, mentre il volume di trading di USDT è continuato a diminuire dove il trading era vietato. Come riportato in precedenza da Cryptopolitan, la conclusione chiave della ricerca è che la regolamentazione può avere un effetto al cancello senza interferire con l'intera rete. La Commissione Europea sta attualmente valutando MiCA e continua il suo processo di consultazione fino al 31 agosto 2026.
Hong Kong e Seoul osservano i flussi di capitale
In Asia, la questione è valutata attraverso la lente dei flussi di capitale da parte dei regolatori. Nell'agosto 2025, Hong Kong ha introdotto il suo Stablecoins Ordinance e, entro aprile 2026, due emittenti supportati da banche avevano ricevuto l'approvazione dall'Autorità Monetaria di Hong Kong. Si prevede che le monete regolamentate vengano introdotte prima della fine di quest'anno.
Ci sono preoccupazioni tra i legislatori riguardo alla possibilità che le stablecoin sottraggano depositi alle banche e su quali misure regolamentari dovrebbero essere prese contro le transazioni che coinvolgono trasferimenti transfrontalieri di criptovalute e monete non registrate. Christopher Hui, Segretario per i Servizi Finanziari e il Tesoro di Hong Kong, ha affermato che le misure regolamentari saranno sviluppate tenendo a mente il principio “stessa attività, stessi rischi, stessa regolamentazione”. La Corea del Sud sta anche redigendo un quadro normativo per le attività digitali che coprirà le stablecoin, secondo la sua Financial Services Commission.
Perché i punti di ingresso decidono tutto
I governi possono esercitare questo tipo di controllo a causa del funzionamento dei pagamenti con stablecoin. La Banca d'Italia ha condotto un test che coinvolgeva 200 trasferimenti USDC in 10 corridoi che collegano l'Italia ad Argentina, Brasile, Sudafrica, Emirati Arabi Uniti e Giappone. I costi delle operazioni variavano dallo 0,30% all'8,96%, mentre i tempi di esecuzione andavano da meno di 20 minuti a due giorni lavorativi. La componente blockchain dell'operazione ha contribuito solo per circa lo 0,4% alle commissioni totali sostenute.
La maggior parte dell'attrito — e del denaro — è rimasta ai punti di ingresso e di uscita.
Questa è anche un'area in cui il controllo normativo è il più sostanziale. Nel momento in cui gli scambi convertono valuta fiat in token e viceversa, creano un efficace parallelo con le banche corrispondenti digitali, dato il loro controllo nel determinare accesso, prezzo e liquidità. Come dichiarato da Raj Dhamodharan, capo blockchain di Mastercard, parlando a PYMNTS, “Pensiamo alle stablecoin come a delle rotaie”, confrontando ogni moneta con “un ACH globale.”
Una rotaia di pagamento, con giocatori identificabili, è una rotaia che può essere regolamentata.
Il firewall globale per le stablecoin si sta delineando?
| Giurisdizione | Cosa stanno facendo i regolatori | Implicazioni più ampie |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Brasile | Ritardare i trasferimenti sospetti; raccogliere dati sui flussi internazionali di criptovalute | Controllare la velocità delle transazioni |
| 🇺🇸 USA | Norme AML, sanzioni e ID cliente per gli emittenti di stablecoin | Identificare i partecipanti |
| 🇪🇺 UE | MiCA determina quali stablecoin possono essere offerte | Controllare quali token circolano |
| 🇬🇧 Regno Unito | Le stablecoin entrano nella regolamentazione dei pagamenti | Trattarle come infrastruttura di pagamento |
| 🇭🇰 Hong Kong | Licenziare gli emittenti e monitorare i rischi transfrontalieri | Costruire rotaie per stablecoin regolamentate |
| 🇰🇷 Corea del Sud | Preparare le stablecoin per il regolamento on-chain | Integrarle con i mercati finanziari |
Figura 1. Modello globale delle regolamentazioni transfrontaliere
Gli Stati Uniti, il Regno Unito e Hong Kong stanno cercando principalmente di legittimare e supervisionare l'infrastruttura di pagamento delle stablecoin. Il Brasile sta aggiungendo controlli sulle transazioni più rigorosi. L'UE sta regolamentando l'accesso al mercato. La Corea del Sud sta ancora sviluppando il proprio quadro normativo. Mettendoli insieme, si ottiene una visione molto più forte del firewall.
Il filo conduttore di questi approcci è:
“Man mano che le stablecoin evolvono da strumenti del mercato crypto a infrastruttura di pagamento, i regolatori stanno spostando la supervisione più vicino alla transazione stessa.””
Le stablecoin erano originariamente attraenti perché le transazioni blockchain potevano essere veloci, globali e relativamente prive di attrito. Ma man mano che le stablecoin entrano nei pagamenti mainstream, i governi stanno costruendo un'architettura diversa intorno a esse.
Non limitarti a leggere le notizie sulle criptovalute. Comprendile. Iscriviti alla nostra newsletter. È gratuita.
Domande frequenti
Qual è la regola sulle stablecoin proposta dal Tesoro con l'atto GENIUS?
Il Tesoro ha proposto una norma, gestita dalla sua Financial Crimes Enforcement Network, per attuare i requisiti dell'atto GENIUS nella lotta contro la finanza illecita, mirando a rendere tracciabili piuttosto che anonemi gli emittenti di stablecoin e gli intermediari.
Quando entreranno in vigore le regole del Regno Unito sulle stablecoin?
La FCA ha pubblicato le norme definitive il 30 giugno 2026; esse si applicheranno alle imprese di criptoasset autorizzate ai sensi del Financial Services and Markets Act a partire dal 25 ottobre 2027, mentre gli emittenti sistemici saranno regolamentati congiuntamente dalla Bank of England e dalla FCA.
Le stablecoin rendono davvero più economici i pagamenti transfrontalieri?
Non è affidabile. Il test della Banca d'Italia su 200 trasferimenti USDC attraverso 10 corridoi ha rilevato costi totali variabili tra lo 0,30% e l'8,96% e tempi che vanno da meno di 20 minuti a due giorni lavorativi, con la maggior parte delle spese concentrata nei punti di ingresso e uscita in valuta fiat piuttosto che sulla blockchain.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
