Os governos estão construindo silenciosamente um firewall global de stablecoins
- O Tesouro dos EUA sancionou as exchanges de criptomoedas iranianas Shelbit e Aban Tether por supostamente ajudar a IRGC a evadir sanções e processar transações em criptomoedas.
- A OFAC também sancionou o fundador da Shelbit, Siavash Kayvanpour, e vinculou a exchange a mais de US$ 1 milhão em entradas de criptomoedas e mais de US$ 2 milhões provenientes de carteiras ligadas à IRGC.
- A Reuters informou que Shelbit movimentou pelo menos US$ 4 bilhões em dois anos, incluindo fundos vinculados a redes de jogos de azar, ao banco central do Irã e à IRGC.
Reguladores de Washington, Londres, Bruxelas e Hong Kong estão finalizando um novo conjunto de regras que lhes concede a autoridade para identificar, congelar e, em alguns cenários, redirecionar transferências de stablecoins transfronteiriças. As stablecoins, que antes eram difíceis de controlar, estão agora sendo lentamente submetidas às mesmas regulamentações que se aplicam aos bancos tradicionais.
A mudança afeta qualquer pessoa envolvida em transações transfronteiriças usando tokens atrelados ao dólar ou libra esterlina, incluindo aqueles que enviam remessas e departamentos de tesouraria de empresas. As stablecoins podem se mover rapidamente na blockchain, mas os pontos de entrada e saída de seus usuários criam oportunidades para supervisão e intervenção regulatória. Isso é particularmente significativo, pois algumas jurisdições-chave agora têm regras concretas apenas meses após o fim das consultas.
O Tesouro quer saber quem está enviando o quê
O Tesouro dos EUA deu o sinal mais claro ao propor regulamentações para a implementação das disposições contra financiamento ilícito da Lei GENIUS, que é a lei federal sobre stablecoins. A proposta, submetida por meio da Financial Crimes Enforcement Network, visa tornar os intermediários e emissores rastreáveis e não anônimos.
O Tesouro associou suas regulamentações propostas à aplicação da lei para ilustrar o propósito do rastreamento. Em 7 de agosto de 2026, o departamento anunciou a imposição de sanções às exchanges de criptomoedas supostamente fornecendo ajuda financeira ao Corpo de Guarda da Revolução Islâmica do Irã, bem como um esforço independente direcionado contra o que foi descrito como a rede de moedas secretas do regime iraniano. A mensagem é evidente: as stablecoins mantidas por meio de exchanges ainda estão sujeitas a sanções semelhantes às aplicáveis aos bancos correspondentes.
A Grã-Bretanha traça uma linha em torno dos emissores “sistêmicos”
O Reino Unido está implementando um sistema de dois níveis. AAutoridade de Conduta Financeira (FCA) publicou suas regras finais em 30 de junho de 2026, trazendo a emissão e custódia de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros, mas seu uso em pagamentos ao consumidor estará sob o Regulamento de Serviços de Pagamento. As regras aplicam-se a empresas autorizadas em ou após 25 de outubro de 2027.
A segunda camada é a que se aplica aos emissores “sistêmicos”. O Banco da Inglaterra e a FCA, em uma carta conjunta, delinearam como pretendem supervisionar os emissores classificados como “sistêmicos” pelo Tesouro do Reino Unido sob a Lei Bancária de 2009. Ao avaliar uma moeda específica, o Banco levará em conta fatores como tamanho, uso, facilidade de substituição e links com outras moedas, mas também dará algum crédito à categoria de “sistêmico no lançamento”, para aqueles emissores que estão destinados a crescer rapidamente no futuro.
Esta é uma consideração crucial. Com a classificação das stablecoins como “sistêmicas”, as autoridades receberiam poderes de supervisão direta dos sistemas de pagamento por trás delas.
A Europa já mostrou que a regulamentação morde na porta de entrada
A União Europeia testou o quanto essas leis podem ter poder na vida real. O MiCA fez várias exchanges removerem pares de negociação de USDT para usuários na Área Econômica Europeia, enquanto o USDC recebeu luz verde sob esse quadro regulatório.
De acordo com os pesquisadores Nicola Borri e Kirill Shakhnov, não houve mudanças significativas no mercado geral, mas houve alguma evidência do impacto do MiCA nos mercados mais expostos ao MiCA. Em seu artigo publicado em julho de 2026, os pesquisadores afirmam que a participação de mercado do USDC mudou por 0,82 desvios padrão e o volume de negociação relativo aumentou em 0,54, enquanto o volume de negociação de USDT continuou a diminuir onde a negociação foi proibida. Como relatado anteriormente pela Cryptopolitan, a conclusão principal da pesquisa é que a regulamentação pode ter um efeito na porta de entrada sem interferir em toda a rede. A Comissão Europeia está atualmente avaliando o MiCA e continua seu processo de consulta até 31 de agosto de 2026.
Hong Kong e Seul observam os fluxos de capitais
Na Ásia, a questão em questão está sendo avaliada através da lente dos fluxos de capitais pelos reguladores. Em agosto de 2025, Hong Kong introduziu sua Ordem de Stablecoins e, até abril de 2026, dois emissores apoiados por bancos receberam aprovação da Autoridade Monetária de Hong Kong. Espera-se que moedas regulamentadas sejam introduzidas antes do final deste ano.
Há preocupações entre os legisladores sobre a possibilidade de as stablecoins tirarem depósitos dos bancos e quais medidas regulatórias devem ser tomadas contra transações envolvendo transferências transfronteiriças de criptomoedas e moedas não registradas. Christopher Hui, Secretário de Serviços Financeiros e do Tesouro de Hong Kong, afirmou que as medidas regulatórias serão desenvolvidas com o princípio de “mesma atividade, mesmos riscos, mesma regulamentação” em mente. A Coreia do Sul também está elaborando um quadro de ativos digitais que cobrirá stablecoins, de acordo com sua Comissão de Serviços Financeiros.
Por que os on-ramps decidem tudo
Os governos podem exercer esse tipo de controle devido à forma como os pagamentos de stablecoins funcionam. O Banca d’Italia conduziu um teste envolvendo 200 transferências de USDC em 10 corredores que ligam a Itália à Argentina, Brasil, África do Sul, Emirados Árabes Unidos e Japão. Os custos das operações variaram de 0,30% a 8,96%, enquanto o tempo de execução foi de menos de 20 minutos a dois dias úteis. O componente blockchain da operação contribuiu apenas com cerca de 0,4% para as taxas totais incorridas.
A maior parte do atrito — e do dinheiro — permaneceu nos on- e off-ramps.
Esta também é uma área onde o controle regulatório é mais substancial. No momento em que as exchanges convertem moeda fiduciária em tokens e vice-versa, elas fazem um paralelo efetivo com bancos correspondentes digitais, dado seu controle ao determinar acesso, preço e liquidez. Como declarado por Raj Dhamodharan, chefe de blockchain da Mastercard, ao falar com a PYMNTS, “Nós pensamos nas stablecoins como trilhos”, comparando cada moeda com “um ACH global.”
Um trilho de pagamento, com jogadores identificáveis, é um trilho que pode ser regulamentado.
O firewall global de stablecoins está tomando forma?
| Jurisdição | O que os reguladores estão fazendo | Implicação maior |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Brasil | Atrasar transferências suspeitas; coletar dados de fluxo de criptomoedas internacionais | Controlar a velocidade das transações |
| 🇺🇸 EUA | Regras de AML, sanções e identificação de clientes para emissores de stablecoins | Identificar os participantes |
| 🇪🇺 UE | O MiCA determina quais stablecoins podem ser oferecidas | Controlar quais tokens circulam |
| 🇬🇧 Reino Unido | Stablecoins entram na regulamentação de pagamentos | Tratá-las como infraestrutura de pagamento |
| 🇭🇰 Hong Kong | Licenciar emissores e monitorar riscos transfronteiriços | Construir trilhos de stablecoins regulamentados |
| 🇰🇷 Coreia do Sul | Preparar stablecoins para liquidação on-chain | Integrá-las com os mercados financeiros |
Figura 1. Padrão Global de Regulamentações Transfronteiriças
Os EUA, o Reino Unido e Hong Kong estão tentando, em grande parte, legitimar e supervisionar a infraestrutura de pagamentos de stablecoins. O Brasil está adicionando controles de transação mais fortes. A UE está regulamentando o acesso ao mercado. A Coreia do Sul ainda está desenvolvendo seu quadro. Junte-os e obtenha uma visão muito mais forte do firewall.
O fio condutor dessas abordagens é:
“À medida que as stablecoins evoluem de instrumentos de mercado de criptomoedas para infraestrutura de pagamento, os reguladores estão aproximando a supervisão da própria transação.”
As stablecoins eram originalmente atraentes porque as transações blockchain podiam ser rápidas, globais e relativamente sem atrito. Mas à medida que as stablecoins se movem para pagamentos mainstream, os governos estão construindo uma arquitetura diferente ao redor delas.
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Perguntas Frequentes
Qual é a regra da stablecoin proposta pelo Tesouro no ato GENIUS?
O Tesouro propôs uma regra, executada por meio de sua Rede de Combate aos Crimes Financeiros (FinCEN), para implementar os requisitos do ato GENIUS no combate às finanças ilícitas, visando tornar emissoras e intermediários de stablecoins rastreáveis em vez de anônimos.
Quando as regras do Reino Unido sobre stablecoins entram em vigor?
A FCA publicou as regras finais em 30 de junho de 2026, aplicando-se a empresas de criptoativos autorizadas sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros a partir de 25 de outubro de 2027, com emissores sistêmicos regulados conjuntamente pelo Banco da Inglaterra e pela FCA.
As stablecoins realmente tornam os pagamentos transfronteiriços mais baratos?
Não necessariamente. Um teste da Banca d'Italia com 200 transferências de USDC através de 10 corredores revelou custos totais variando de 0,30% a 8,96% e tempos de menos de 20 minutos a dois dias úteis, sendo que a maior parte da despesa ocorre nas interfaces de conversão entre moeda fiduciária e blockchain.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
