Il primo ETF statunitense per criptovalute privacy-listing: ZCSH di Grayscale apre ZEC a Wall Street

ETF Zcash di Grayscale (Ticker: ZCSH) quotazione è iniziata su NYSE Arca martedì (25 agosto). Secondo Grayscale, ZCSH è il primo ETF a fornire accesso spot a Zcash (ZEC), consentendo così alla criptovaluta orientata alla privacy di essere scambiata tramite un normale conto brokeraggio, poiché nessun prodotto regolamentato ne aveva fatto uso finora.

Avendo osservato l'uso degli ETF spot da parte delle istituzioni per accumulare posizioni in Bitcoin ed Ether nel 2026, il mercato delle criptovalute comprende la possibile direzione in cui questa tendenza si sta muovendo ora. Le valute privacy devono affrontare un sistema normativo diverso rispetto a quelle utilizzate per le valute principali; pertanto, l'introduzione di un fondo basato su Zcash apre nuove possibilità di mercato.

Prima del lancio di questo fondo, il prezzo di ZEC ha raggiunto $880, che era il punto più alto degli ultimi otto anni. Mercoledì mattina, la criptovaluta era scambiata a $784, secondo CoinMarketCap.

L'effetto leva si è accumulato mentre il token raggiungeva un massimo di otto anni

C'era un leverage significativo durante il rally. Secondo le statistiche di Loris Tools, l'open interest dei futures perpetui di ZEC è esploso da $962,5 milioni il 19 agosto a quasi $1,8 miliardi lunedì, e il volume totale dei futures giornalieri era di $5,3 miliardi.

Il finanziamento era anche incoraggiante sui principali exchange, ad esempio con un tasso dello 0,0100% sia su Binance che su OKX e dello 0,0180% su Bybit. Il tasso medio complessivo era dello 0,0106%. Ciò significava che i trader con leva pagavano costi più elevati per mantenere posizioni long.

Secondo CoinMarketCap mercoledì mattina, ZEC aveva una capitalizzazione di mercato di $13,2 miliardi, il che lo rendeva l'undicesima più grande criptovaluta. Nonostante l'aumento di valore, era ancora molto al di sotto del record di CoinMarketCap di $5.941,80 di ottobre 2016. Inoltre, l'aumento è arrivato in un momento di recupero delle criptovalute in generale, con Bitcoin scambiato intorno a $78.500.

Perché gli allocatori stanno iniziando a nominare Zcash

L'interesse è visibile sia nei sondaggi istituzionali che nei dati di mercato. L'sondaggio degli operatori di fondo di agosto di CoinShares, con 30 partecipanti che controllano circa $1,16 trilioni, ha riportato un aumento delle allocazioni in asset digitali all'1,2% dei portafogli, segnando il primo aumento dall'inizio del sell-off nell'ottobre 2025.

La categoria "altro" del sondaggio ha registrato l'aumento più elevato tra tutti i segmenti. Tra tutte le criptovalute, i rispondenti hanno menzionato specificamente Zcash, insieme a HYPE e SUI.

Le tesorerie aziendali stanno anche aumentando la loro esposizione a ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) ha rivelato di detenere 323.394,38 ZEC al 11 agosto, che corrisponde al circa 1,92% dell'offerta circolante, con un prezzo medio di $341,83. L'azienda ha registrato un guadagno non realizzato di $46 milioni dal cambiamento nel valore equo della sua esposizione a ZEC nei risultati del secondo trimestre.

Cosa racchiude effettivamente l'ETF

Nel 2016, Zcash è entrato nel mercato con un limite di offerta di 21 milioni di monete simile a quello impostato per Bitcoin, adottando anche il processo di mining Proof-of-Work. L'opzione di utilizzare la crittografia zero-knowledge aiuta a nascondere l'identità delle parti coinvolte nella transazione nonché l'importo che viene trasferito.

Le chiavi di visualizzazione consentono una divulgazione parziale delle informazioni relative alla transazione al fine di fornire i dati necessari per scopi di audit senza rivelare troppe informazioni su quanto accaduto in precedenza.

L'introduzione di uno strumento quotato in borsa ha messo questo equilibrio tra privacy e divulgazione pubblica più sotto i riflettori normativi. In effetti, il capo degli indici di Grayscale, Steve Vanourny, ha collegato il suo lancio a un concetto più ampio di privacy, dicendo:

"Man mano che l'IA ridefinisce il modo in cui l'attività finanziaria può essere monitorata, crediamo che la domanda per una vera privacy finanziaria continuerà a crescere." — Steve Vanourny, Head of Index, Grayscale

ZCSH dà agli investitori l'esposizione al prezzo senza richiedere loro di custodire ZEC direttamente. Il suo prospetto chiarisce anche che il trust non è registrato ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, quindi gli investitori non ricevono le stesse protezioni disponibili per gli azionisti di fondi comuni e ETF registrati.

Lo scenario degli aggiornamenti che gli investitori stanno monitorando

Il timing arriva anche con rischi tecnici. Alla fine di maggio, il ricercatore di sicurezza Taylor Hornby ha scoperto un difetto critico nel pool schermato Orchard di Zcash che avrebbe potuto consentire la creazione illimitata di ZEC contraffatto all'interno del pool. La vulnerabilità è stata chiusa all'inizio di giugno.

Gli sviluppatori non hanno trovato prove di creazione non autorizzata di valore, sebbene le proprietà di privacy di Orchard significhino che un precedente sfruttamento non può essere completamente escluso attraverso l'analisi crittografica.

La risposta a lungo termine di Zcash è stata Ironwood, l'aggiornamento NU6.3 attivato il 28 luglio 2026 al blocco 3.428.143. Ha introdotto un pool schermato formalmente verificato e richiede che i fondi che lasciano il pool Orchard originale passino attraverso il tornello di Zcash in Ironwood, consentendo all'integrità dell'offerta circolante di essere verificata indipendentemente.

Un sondaggio separato sul sentimento degli holder di monete riguardo NU7 è stato aperto il 25 agosto e sarà attivo fino al 14 settembre alle 19:00 UTC. Le domande includono se Zcash dovrebbe passare da riduzioni periodiche a una curva di emissione fluidificata e quando le ZEC rimosse dalla circolazione dovrebbero tornare ai premi di blocco futuri. Il sondaggio può influenzare la direzione di NU7, ma ha carattere consultivo piuttosto che vincolante.