Первый в США ETF на приватные монеты листингуется: Grayscale’s ZCSH открывает доступ к ZEC для Уолл-стрит

ETF на Zcash от Grayscale (Тикер: ZCSH) листинг начался на NYSE Arca во вторник (25 августа). По словам Grayscale, ZCSH — это первый ETF, предоставляющий спотовый доступ к Zcash (ZEC), что позволяет торговать этой криптовалютой, ориентированной на конфиденциальность, через обычный брокерский счет, поскольку до сих пор регулируемые продукты не использовали её.

Увидев, как институты используют спотовые ETF для накопления позиций в Биткоине и Эфире в 2026 году, крипто-рынок понимает возможное направление, куда движется этот тренд сейчас. Валютам конфиденциальности приходится сталкиваться с иной регуляторной системой, чем тем, которые используются для основных валют; поэтому запуск фонда на базе Zcash открывает новые рыночные возможности.

До запуска этого фонда цена ZEC достигла $880, что было самой высокой точкой за последние восемь лет. К среде утром криптовалюта торговалась по $784, согласно CoinMarketCap.

Ликвидность выросла, когда токен достиг восьмилетнего максимума

Во время ралли было значительное плечо. Согласно статистике от Loris Tools, открытый интерес по бессрочным фьючерсам ZEC взлетел с $962,5 млн 19 августа до почти $1,8 млрд к понедельнику, а общий дневной объем фьючерсов составил $5,3 млрд.

Финансирование также было благоприятным на основных биржах: например, ставка составляла 0,0100% как на Binance, так и на OKX, и 0,0180% на Bybit. Общая средняя ставка составила 0,0106%. Это означало, что трейдеры с плечом платили более высокие издержки за удержание длинных позиций.

Согласно CoinMarketCap на среду утром, капитализация ZEC составляла $13,2 млрд, что сделало ее 11-й по величине криптовалютой. Несмотря на рост стоимости, она все еще далеко ниже рекорда CoinMarketCap в $5 941,80, зафиксированного в октябре 2016 года. Кроме того, рост произошел на фоне восстановления криптовалют в целом, при этом Bitcoin торговался около $78 500.

Почему аллокаторы начинают называть Zcash

Интерес наблюдается как в институциональных опросах, так и в рыночных данных. Августовский опрос управляющих фондами от CoinShares, в котором участвовали 30 участников, контролирующих около $1,16 трлн, сообщил о росте долей цифровых активов в портфелях до 1,2%, что стало первым повышением с начала распродаж в октябре 2025 года.

Категория «другие» в опросе показала самый высокий рост среди всех сегментов. Среди всех криптовалют респонденты конкретно упомянули Zcash, а также HYPE и SUI.

Корпоративные казначейства также увеличивают свою экспозицию в ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) раскрыла, что держит 323 394,38 ZEC по состоянию на 11 августа, что составляет около 1,92% от обращающегося предложения, со средней ценой $341,83. Компания зафиксировала нереализованную прибыль в размере $46 млн от изменения справедливой стоимости своей экспозиции в ZEC в результатах за второй квартал.

Что на самом деле оборачивает ETF

В 2016 году Zcash вышел на рынок с лимитом предложения в 21 миллион монет, аналогичным тому, который установлен для Bitcoin, а также принял процесс майнинга Proof-of-Work. Возможность использования криптографии нулевого разглашения помогает скрыть личность сторон, участвующих в транзакции, а также сумму, которая переводится.

Ключи просмотра позволяют частично раскрывать информацию, связанную с транзакцией, чтобы предоставить необходимые данные для целей аудита, не раскрывая слишком много информации о том, что произошло ранее.

Введение публично торгуемого инструмента поставило этот баланс между конфиденциальностью и публичным раскрытием под более пристальное внимание регуляторов. Фактически, глава индекса Grayscale Стив Vanourny связал его запуск с более широким понятием конфиденциальности, сказав:

"По мере того как ИИ меняет способы мониторинга финансовой активности, мы считаем, что спрос на подлинную финансовую конфиденциальность будет только расти." — Стив Ванорни, руководитель индексов, Grayscale

ZCSH дает инвесторам ценовую экспозицию без необходимости прямого хранения ZEC. Его проспект также четко указывает, что траст не зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, поэтому инвесторы не получают тех же защит, которые доступны акционерам зарегистрированных взаимных фондов и ETF.

Фон обновления, на который обращают внимание инвесторы

Сроки также сопровождаются техническими рисками. В конце мая исследователь безопасности Тейлор Хорнби обнаружил критическую уязвимость в защищенном пуле Orchard Zcash, которая могла позволить создавать неограниченное количество поддельных ZEC внутри пула. Уязвимость была закрыта к началу июня.

Разработчики не нашли доказательств несанкционированного создания стоимости, хотя свойства конфиденциальности Orchard означают, что более ранние эксплуатации нельзя полностью исключить с помощью криптографического анализа.

Долгосрочным ответом Zcash стал Ironwood, обновление NU6.3, активированное 28 июля 2026 года на блоке 3 428 143. Оно ввело формально верифицированный защищенный пул и требует, чтобы средства, покидающие исходный пул Orchard, проходили через турникет Zcash в Ironwood, позволяя независимо проверять целостность обращающегося предложения.

Отдельный опрос среди держателей монет по поводу NU7 открылся 25 августа и продлится до 14 сентября в 19:00 UTC. Вопросы включают, должен ли Zcash перейти от периодических халвингов к сглаженной кривой эмиссии и когда ZEC, выведенные из обращения, должны вернуться в будущие блок-награды. Опрос может повлиять на направление развития NU7, но он носит рекомендательный, а не обязательный характер.