أول صندوق متداول في البورصة (ETF) للعملات الخاصة بالولايات المتحدة يُدرج كـ ZCSH من Grayscale، مما يفتح باب الوصول إلى ZEC وول ستريت

صندوق Grayscale المتداول في البورصة للعملات المشفرة زيكاش (الرمز: ZCSH) الإدراج بدأ في بورصة NYSE Arca يوم الثلاثاء (25 أغسطس). وفقاً لـ Grayscale، يُعد ZCSH أول صندوق ETF يوفر وصولاً فورياً إلى زيكاش (ZEC)، مما يسمح بتداول العملة المشفرة الموجهة للخصوصية من خلال حساب وساطة عادي، نظراً لعدم استخدام أي منتجات منظمة لها حتى الآن.

وبعد أن شهدت المؤسسات استخدام صناديق ETF الفورية لتراكم احتياطيات من البيتكوين والإيثيريوم في عام 2026، فإن سوق العملات المشفرة يدرك الاتجاه المحتمل الذي يسير فيه هذا الاتجاه الآن. يجب على العملات الخاصة مواجهة نظام تنظيمي مختلف عن تلك المستخدمة للعملات الرئيسية؛ لذلك، فإن طرح صندوق قائم على زيكاش يفتح إمكانيات سوقية جديدة.

قبل إطلاق هذا الصندوق، وصل سعر ZEC إلى 880 دولار، وهو أعلى نقطة في آخر ثماني سنوات. بحلول صباح يوم الأربعاء، كانت العملة الرقمية تتداول بسعر 784 دولار، وفقًا لـ CoinMarketCap.

ارتفع الرافعة المالية مع وصول العملة إلى أعلى مستوى لها في ثماني سنوات

كان هناك رافعة مالية كبيرة خلال الارتفاع. وفقًا لإحصائيات من Loris Tools، ارتفع الاهتمام المفتوح لعقود ZEC الآجلة من 962.5 مليون دولار في 19 أغسطس إلى ما يقرب من 1.8 مليار دولار اعتبارًا من الاثنين، وكان إجمالي حجم العقود الآجلة اليومية 5.3 مليار دولار.

كان التمويل مشجعاً أيضاً في البورصات الرئيسية، على سبيل المثال، بمعدل 0.0100% على كل من Binance وOKX و0.0180% على Bybit. كان متوسط المعدل الإجمالي 0.0106%. وهذا يعني أن المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية دفعوا تكاليف أعلى للبقاء في مراكز شراء.

وفقًا لـ CoinMarketCap في صباح يوم الأربعاء، كان لـ ZEC قيمة سوقية قدرها 13.2 مليار دولار، مما جعلها أكبر عملة رقمية من حيث الحجم الحادي عشر. على الرغم من ارتفاع القيمة، كانت لا تزال بعيدة عن سجل CoinMarketCap البالغ 5,941.80 دولار من أكتوبر 2016. علاوة على ذلك، جاء الارتفاع في وقت تعافي العملات الرقمية بشكل عام، حيث كان Bitcoin يتداول حول 78,500 دولار.

لماذا يبدأ المخصصون في تسمية زيكاش

يتم رؤية الاهتمام في كل من استطلاعات المؤسسات وبيانات السوق. استطلاع مدير الصندوق لأغسطس من CoinShares، مع 30 مشاركًا يتحكمون في حوالي 1.16 تريليون دولار، أفاد بزيادة تخصيصات الأصول الرقمية إلى 1.2% من المحافظ، مما يشير إلى أول ارتفاع منذ بداية البيع في أكتوبر 2025.

شهدت فئة "الأخرى" في الاستطلاع أعلى زيادة بين جميع القطاعات. ومن بين جميع العملات المشفرة، ذكر المستجيبون بشكل محدد زيكاش، إلى جانب HYPE وSUI.

صناديق الخزينة للشركات تزيد أيضًا من تعرضها لـ ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) كشفت أنها تحتفظ بـ 323,394.38 ZEC اعتبارًا من 11 أغسطس، وهو ما يمثل حوالي 1.92% من المعروض المتداول، بسعر متوسط قدره 341.83 دولار. سجلت الشركة ربحًا غير محقق بقيمة 46 مليون دولار من التغيير في القيمة العادلة لتعرضها لـ ZEC في نتائج الربع الثاني.

ما الذي يغطيه صندوق ETF فعلياً

في عام 2016، دخل Zcash السوق بحد أقصى للعرض يبلغ 21 مليون عملة يشبه ذلك الذي تم تحديده لـ Bitcoin، بينما اعتمد أيضًا عملية تعدين إثبات العمل. يساعد خيار استخدام التشفير المعرفي الصفري في إخفاء هوية الأطراف المشاركة في المعاملة وكذلك المبلغ الذي يتم نقله.

تسمح مفاتيح العرض بكشف جزئي للمعلومات المتعلقة بالمعاملة، وذلك لتوفير البيانات اللازمة لأغراض التدقيق دون الكشف عن الكثير من المعلومات حول ما حدث سابقاً.

أدى إدخال أداة متداولة علنًا إلى وضع هذا التوازن بين الخصوصية مقابل الإفصاح العام تحت الضوء التنظيمي أكثر. في الواقع، ربط Steve Vanourny، رئيس قسم المؤشرات في Grayscale، إطلاقه بمفهوم أوسع للخصوصية، قائلاً:

«مع إعادة الذكاء الاصطناعي تشكيل طريقة مراقبة النشاط المالي، نعتقد أن الطلب على الخصوصية المالية الحقيقية سيزداد فقط.» — ستيف فانورني، رئيس قسم المؤشرات في غراي سكيل

يمنح ZCSH للمستثمرين تعرضًا للسعر دون الحاجة إلى الاحتفاظ بـ ZEC مباشرة. نشرة توضح أيضًا أن الثقة غير مسجلة بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940، لذا لا يتلقى المستثمرون نفس الحماية المتاحة للمساهمين في صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المشتركة المسجلة.

خلفية الترقية التي يراقبها المستثمرون

يأتي التوقيت أيضًا مع مخاطر تقنية. في أواخر مايو، اكتشف باحث الأمان Taylor Hornby عيبًا حرجًا في حوض الحماية Orchard لـ Zcash الذي كان من الممكن أن يسمح بإنشاء ZEC مزيف غير محدود داخل الحوض. تم إغلاق الثغرة بحلول أوائل يونيو.

لم يجد المطورون أي دليل على إنشاء قيمة غير مصرح بها، على الرغم من أن خصائص الخصوصية في Orchard تعني أنه لا يمكن استبعاد الاستغلال السابق تماماً من خلال التحليل التشفيري.

كان رد Zcash على المدى الطويل هو Ironwood، ترقية NU6.3 التي نشطت في 28 يوليو 2026 عند الكتلة 3,428,143. قدمت حوض حماية تم التحقق منه رسميًا وتتطلب الأموال المغادرة لحوض Orchard الأصلي للمرور عبر بوابة Zcash إلى Ironwood، مما يسمح بالتحقق المستقل من سلامة المعروض المتداول.

أُفتُتح استطلاع رأي منفصل بين حاملي العملات حول NU7 في 25 أغسطس ويستمر حتى 14 سبتمبر الساعة 19:00 بتوقيت UTC. تتضمن الأسئلة ما إذا كان يجب على زيكاش الانتقال من التخفيضات الدورية نحو منحنى إصدار مُسَوّى، ومتى يجب إعادة العملات التي أُزيلت من التداول إلى مكافآت الكتل المستقبلية. يمكن أن يؤثر الاستطلاع على اتجاه NU7، لكنه استشاري وليس ملزماً.