Premier ETF américain axé sur la confidentialité coté en bourse : le ZCSH de Grayscale ouvre le ZEC à Wall Street

de Grayscale Zcash (symbole : ZCSH) coté sur NYSE Arca mardi 25 août. Selon Grayscale, ZCSH est le premier ETF à offrir un accès au Zcash (ZEC) au comptant, permettant ainsi de négocier cette cryptomonnaie axée sur la confidentialité via un compte de courtage classique, aucun produit réglementé n'ayant jusqu'à présent proposé cette fonctionnalité.

Ayant constaté l'utilisation des ETF au comptant par les institutions pour accumuler des avoirs Bitcoin et en Ether en 2026, le marché des cryptomonnaies comprend désormais la direction probable que prend cette tendance. Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité sont soumises à un cadre réglementaire différent de celui des principales devises ; par conséquent, le lancement d'un fonds basé sur Zcashouvre de nouvelles perspectives de marché.

Avant le lancement de ce fonds, le prix du ZEC avait atteint 880 $, son plus haut niveau des huit dernières années. Mercredi matin, la cryptomonnaie s'échangeait à 784 $, selon CoinMarketCap.

L'effet de levier s'est intensifié alors que le token atteignait un sommet en huit ans

L'effet de levier a été considérable durant cette hausse. Selon les statistiques de Loris Tools, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels de ZEC a bondi de 962,5 millions de dollars le 19 août à près de 1,8 milliard de dollars lundi, et le volume quotidien total des contrats à terme s'élevait à 5,3 milliards de dollars.

Le financement était également encourageant sur les principales plateformes d'échange, avec par exemple un taux de 0,0100 % sur Binance et OKX et de 0,0180 % sur Bybit. Le taux moyen global s'établissait à 0,0106 %. Cela signifiait que les traders utilisant l'effet de levier supportaient des coûts plus élevés pour maintenir leurs positions longues.

D'après CoinMarketCap, mercredi matin, la capitalisation boursière du ZEC s'élevait à 13,2 milliards de dollars, ce qui le plaçait au 11e rang des cryptomonnaies. Malgré cette hausse, sa valeur restait bien inférieure au record de CoinMarketCap de 5 941,80 dollars établi en octobre 2016. Par ailleurs, cette progression intervenait dans un contexte de reprise générale des cryptomonnaies, Bitcoin s'échangeant autour de 78 500 dollars.

Pourquoi les allocateurs commencent-ils à nommer Zcash

L'intérêt pour les actifs numériques se manifeste tant dans les enquêtes institutionnelles que dans les données de marché. L' enquête menée en août par CoinSharesauprès de 30 gestionnaires de fonds gérant environ 1 160 milliards de dollars a révélé que les allocations en actifs numériques ont atteint 1,2 % des portefeuilles, marquant ainsi la première hausse depuis le début de la vague de ventes en octobre 2025.

La catégorie « Autres » de l’enquête a enregistré la plus forte augmentation de tous les segments. Parmi toutes les cryptomonnaies, lesdentont spécifiquement mentionné Zcash, ainsi que HYPE et SUI.

Les trésoreries d'entreprise augmentent également leur exposition au ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq : CYPH) a révélé détenir 323 394,38 ZEC au 11 août, soit environ 1,92 % de l'offre en circulation, à un prix moyen de 341,83 $. La société a comptabilisé un gain latent de 46 millions de dollars lié à la variation de la juste valeur de son exposition au ZEC dans ses résultats du deuxième trimestre.

Ce que l'ETF renferme réellement

En 2016, Zcash a fait son entrée sur le marché avec une offre limitée à 21 millions de jetons, similaire à celle du Bitcoin, et a adopté le processus de minage par preuve de travail (PoW). L'utilisation de la cryptographie à divulgation nulle de connaissance permet de masquer l'identitédentparties impliquées dans la transaction ainsi que le montant transféré.

Les clés de visualisation permettent une divulgation partielle des informations relatives à la transaction afin de fournir les données nécessaires à des fins d'audit sans révéler trop d'informations sur ce qui s'est passé auparavant.

L'introduction d'un instrument coté en bourse a mis davantage en lumière l'équilibre entre protection de la vie privée et divulgation publique, un sujet qui fait l'objet d'une attention accrue de la part des autorités de réglementation. De fait, Steve Vanourny, , a lié ce lancement à une conception plus large de la protection de la vie privée, déclarant :

« À mesure que l’IA transforme la manière dont l’activité financière est surveillée, nous pensons que la demande d’une véritable confidentialité financière ne fera que croître. » — Steve Vanourny, responsable des indices chez Grayscale

ZCSH permet aux investisseurs de s'exposer aux fluctuations du marché sans avoir à détenir directement des ZEC. Son prospectus précise également que le fonds n'est pas enregistré en vertu de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement (Investment Company Act of 1940), et que, par conséquent, les investisseurs ne bénéficient pas des mêmes protections que les actionnaires de fonds communs de placement et d'ETF enregistrés.

Dans un contexte de mise à niveau, les investisseurs sont attentifs

Ce calendrier comporte également des risques techniques. Fin mai, le chercheur en sécurité Taylor Hornby a découvert une faille critique dans Zcashle pool protégé Orchard de , qui aurait pu permettre la création illimitée de ZEC contrefaits au sein de ce pool. Cette vulnérabilité a été corrigée début juin.

Les développeurs n'ont trouvé aucune preuve de création de valeur non autorisée, bien que les propriétés de confidentialité d'Orchard impliquent qu'une exploitation antérieure ne puisse être totalement exclue par une analyse cryptographique.

ZcashLa réponse à plus long terme de mise à niveau NU6.3 activée le 28 juillet 2026 au bloc 3 428 143. Elle a introduit un pool protégé formellement vérifié et exige que les fonds quittant le pool Orchard d’origine transitent par le Zcashtourniquet dedent.

Un sondage distinct auprès des détenteurs de cryptomonnaies concernant NU7 a été lancé le 25 août et se poursuit jusqu'au 14 septembre à 19h00 UTC. Les questions portent notamment sur l'opportunité pour Zcash de passer d'une réduction de moitié périodique à une courbe d'émission lissée, et sur le moment où les ZEC retirés de la circulation devraient réintégrer les futures récompenses de bloc. Ce sondage peut influencer l'orientation de NU7, mais il n'a qu'une valeur consultative et non contraignante.