Premier ETF américain de confidentialité coté : l’ouverture de ZCSH de Grayscale donne accès à ZEC sur Wall Street

ETF Zcash de Grayscale (Symbole : ZCSH) cotation a débuté sur le NYSE Arca le mardi (25 août). Selon Grayscale, ZCSH est le premier ETF à offrir un accès au comptant au Zcash (ZEC), permettant ainsi à cette cryptomonnaie axée sur la confidentialité d’être négociée via un compte de courtage ordinaire, aucun produit régulé ne l’ayant utilisé jusqu’à présent.

Ayant observé l’utilisation des ETF au comptant par les institutions pour accumuler des positions en Bitcoin et Ether en 2026, le marché crypto comprend la direction probable que cette tendance prend désormais. Les devises de confidentialité doivent faire face à un système réglementaire différent de celui des devises majeures ; par conséquent, l’introduction d’un fonds basé sur Zcash ouvre de nouvelles possibilités de marché.

Avant le lancement de ce fonds, le prix du ZEC a atteint 880 $, ce qui était le point le plus élevé des huit dernières années. Mercredi matin, la cryptomonnaie était négociée à 784 $, selon CoinMarketCap.

L’effet de levier s’est accumulé alors que le token atteignait un sommet de huit ans

Il y avait un levier important pendant la hausse. Selon les statistiques de Loris Tools, l'intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels du ZEC est passé de 962,5 millions de dollars le 19 août à près de 1,8 milliard de dollars lundi, et le volume total des contrats à terme quotidiens était de 5,3 milliards de dollars.

Le financement était également encourageant sur les principales bourses, par exemple un taux de 0,0100 % sur Binance et OKX et de 0,0180 % sur Bybit. Le taux moyen global était de 0,0106 %. Cela signifiait que les traders à effet de levier payaient des coûts plus élevés pour rester en position longue.

Selon CoinMarketCap mercredi matin, le ZEC avait une capitalisation boursière de 13,2 milliards de dollars, ce qui en faisait la 11e plus grande cryptomonnaie. Malgré la hausse de valeur, elle était toujours bien en dessous du record de 5 941,80 $ de CoinMarketCap datant d'octobre 2016. De plus, la hausse est survenue à un moment de reprise générale des cryptomonnaies, le Bitcoin étant négocié autour de 78 500 $.

Pourquoi les allocateurs commencent à nommer Zcash

L'intérêt est observé à la fois dans les enquêtes institutionnelles et les données de marché. L'enquête sur les gestionnaires de fonds d'août par CoinShares, avec 30 participants contrôlant environ 1,16 billion de dollars, a signalé une augmentation des allocations d'actifs numériques à 1,2% des portefeuilles, marquant la première hausse depuis le début de la vente en octobre 2025.

La catégorie « autres » du sondage a connu la plus forte augmentation de tous les segments. Parmi toutes les cryptomonnaies, les répondants ont spécifiquement mentionné Zcash, ainsi que HYPE et SUI.

Les trésoreries d'entreprises augmentent également leur exposition au ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq : CYPH) a révélé qu'elle détenait 323 394,38 ZEC au 11 août, soit environ 1,92% de l'offre en circulation, avec un prix moyen de 341,83 $. L'entreprise a enregistré un gain non réalisé de 46 millions de dollars dû au changement de la juste valeur de son exposition au ZEC dans ses résultats du deuxième trimestre.

Ce que l’ETF enveloppe réellement

En 2016, Zcash est entré sur le marché avec une limite d'offre de 21 millions de pièces, similaire à celle fixée pour le Bitcoin, tout en adoptant le processus de minage par preuve de travail. L'option d'utiliser la cryptographie à connaissance nulle aide à dissimuler l'identité des parties impliquées dans la transaction ainsi que le montant transféré.

Les clés de visualisation permettent une divulgation partielle des informations liées à la transaction afin de fournir les données nécessaires aux fins d’audit sans révéler trop d’informations sur ce qui s’est produit précédemment.

L'introduction d'un instrument coté en bourse a placé cet équilibre entre la vie privée et la divulgation publique sous un contrôle réglementaire plus strict. En fait, Steve Vanourny, directeur des index de Grayscale, a lié son lancement à un concept plus large de vie privée, disant :

« À mesure que l’IA transforme la façon dont l’activité financière peut être surveillée, nous pensons que la demande pour une véritable confidentialité financière ne fera que croître. » — Steve Vanourny, Directeur des Index, Grayscale

ZCSH donne aux investisseurs une exposition au prix sans leur demander de détenir directement le ZEC. Son prospectus précise également que la fiducie n'est pas enregistrée en vertu de l'Investment Company Act de 1940, donc les investisseurs ne bénéficient pas des mêmes protections disponibles pour les actionnaires de fonds communs de placement et de FNB enregistrés.

Le contexte de mise à niveau que les investisseurs surveillent

Le timing s'accompagne également de risques techniques. Fin mai, le chercheur en sécurité Taylor Hornby a découvert une faille critique dans le pool protégé Orchard de Zcash qui aurait pu permettre la création illimitée de ZEC contrefait à l'intérieur du pool. La vulnérabilité a été fermée début juin.

Les développeurs n’ont trouvé aucune preuve de création non autorisée de valeur, bien que les propriétés de confidentialité d’Orchard signifient qu’une exploitation antérieure ne peut pas être complètement exclue par l’analyse cryptographique.

La réponse à long terme de Zcash a été Ironwood, la mise à jour NU6.3 activée le 28 juillet 2026 au bloc 3 428 143. Elle a introduit un pool protégé formellement vérifié et exige que les fonds quittant le pool Orchard original passent par le tourniquet de Zcash vers Ironwood, permettant à l'intégrité de l'offre en circulation d'être vérifiée indépendamment.

Un sondage d’opinion séparé sur NU7 a ouvert le 25 août et se poursuivra jusqu’au 14 septembre à 19 h 00 UTC. Les questions incluent si Zcash devrait passer de halving périodiques à une courbe d’émission lissée et quand les ZEC retirés de la circulation devraient revenir aux récompenses futures des blocs. Le sondage peut influencer la direction de NU7, mais il est consultatif plutôt que contraignant.