Erster US-ETF für Privacy-Coins notiert: Grayscale’s ZCSH öffnet Wall Street den Zugang zu ZEC

Grayscale’s Zcash ETF (Ticker: ZCSH) Notierung begann am Dienstag (25. August) an der NYSE Arca. Laut Grayscale ist ZCSH der erste ETF, der Spot-Zugang zu Zcash (ZEC) bietet und damit den handelbaren Zugang zu der auf Privatsphäre ausgerichteten Kryptowährung über ein reguläres Brokerage-Konto ermöglicht, da bisher keine regulierten Produkte davon Gebrauch gemacht haben.

Da Institutionen im Jahr 2026 Spot-ETFs zur Akkumulation von Bitcoin- und Ether-Positionen genutzt haben, versteht der Kryptomarkt die mögliche Richtung, in die sich dieser Trend jetzt entwickelt. Privacy-Währungen müssen sich einem anderen regulatorischen System stellen als die für große Währungen verwendeten; daher eröffnet die Einführung eines auf Zcash basierenden Fonds neue Marktmöglichkeiten.

Vor dem Start dieses Fonds erreichte der Preis von ZEC 880 US-Dollar, was der höchste Punkt in den letzten acht Jahren war. Bis Mittwochmorgen wurde die Kryptowährung laut CoinMarketCap für 784 US-Dollar gehandelt. (784 US-Dollar)

Hebelwirkung häufte sich, als der Token ein Acht-Jahres-Hoch erreichte

Während des Anstiegs gab es erhebliche Hebelwirkung. Laut Statistiken von Loris Tools stieg das offene Interesse an ZEC-Perpetual-Futures von 962,5 Millionen US-Dollar am 19. August auf fast 1,8 Milliarden US-Dollar bis Montag, und das gesamte tägliche Futures-Volumen betrug 5,3 Milliarden US-Dollar.

Die Finanzierung war auch an den Hauptbörsen ermutigend, beispielsweise mit einer Rate von 0,0100 % auf Binance und OKX sowie 0,0180 % auf Bybit. Der durchschnittliche Gesamtsatz lag bei 0,0106 %. Das bedeutete, dass gehobelte Händler höhere Kosten zahlten, um Long-Positionen zu halten.

Laut CoinMarketCap hatte ZEC am Mittwochmorgen eine Marktkapitalisierung von 13,2 Milliarden US-Dollar, was es zur elftgrößten Kryptowährung machte. Trotz des Wertanstiegs lag es immer noch weit unter dem Rekord von 5.941,80 US-Dollar von CoinMarketCap aus Oktober 2016. Darüber hinaus kam der Anstieg zu einer Zeit der sich erholenden Kryptowährungen im Allgemeinen, wobei Bitcoin bei rund 78.500 US-Dollar gehandelt wurde.

Warum Allokatoren beginnen, Zcash zu benennen

Das Interesse zeigt sich sowohl in institutionellen Umfragen als auch in Marktdaten. Die August-Fondsmanagerumfrage von CoinShares, mit 30 Teilnehmern, die rund 1,16 Billionen US-Dollar kontrollieren, meldete, dass die Allokationen für digitale Assets auf 1,2 % der Portfolios stiegen, was den ersten Anstieg seit Beginn des Verkaufsstarts im Oktober 2025 markiert.

Die Kategorie „Sonstiges“ der Umfrage verzeichnete den höchsten Anstieg aller Segmente. Unter allen Kryptowährungen nannten die Befragten explizit Zcash zusammen mit HYPE und SUI.

Unternehmensschatzkammern erhöhen ebenfalls ihre Exposition gegenüber ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) gab bekannt, dass es 323.394,38 ZEC bis zum 11. August hält, was etwa 1,92 % des umlaufenden Angebots entspricht, mit einem Durchschnittspreis von 341,83 US-Dollar. Das Unternehmen verzeichnete einen unrealisierten Gewinn von 46 Millionen US-Dollar aus der Änderung des beizulegenden Zeitwerts seiner ZEC-Exposition in seinen Ergebnissen des zweiten Quartals.

Was der ETF tatsächlich verpackt

Im Jahr 2016 trat Zcash auf den Markt mit einem Angebotslimit von 21 Millionen Münzen, das dem für Bitcoin ähnlich ist, und übernahm auch den Proof-of-Work-Bergbau-Prozess. Die Option der Nutzung von Zero-Knowledge-Kryptografie hilft, die Identität der an der Transaktion beteiligten Parteien sowie den übermittelten Betrag zu verschleiern.

Ansichtsschlüssel ermöglichen eine teilweise Offenlegung von Informationen, die mit der Transaktion verbunden sind, um die für Auditierungszwecke notwendigen Daten bereitzustellen, ohne zu viel darüber preiszugeben, was zuvor geschehen ist.

Die Einführung eines öffentlich gehandelten Instruments hat dieses Gleichgewicht zwischen Privatsphäre und öffentlicher Offenlegung mehr unter den regulatorischen Fokus gerückt. Tatsächlich hat Steve Vanourny, Head of Index bei Grayscale, den Start mit einem breiteren Konzept der Privatsphäre in Verbindung gebracht und sagte:

„Da KI die Art und Weise, wie finanzielle Aktivitäten überwacht werden, neu gestaltet, glauben wir, dass die Nachfrage nach echter finanzieller Privatsphäre nur noch wachsen wird.“ — Steve Vanourny, Head of Index, Grayscale

ZCSH gibt Anlegern Preisexposition, ohne dass sie ZEC direkt verwahren müssen. Sein Prospekt macht auch klar, dass der Trust nicht nach dem Investment Company Act von 1940 registriert ist, sodass Anleger nicht die gleichen Schutzmaßnahmen erhalten, die Aktionären in registrierten Investmentfonds und ETFs zur Verfügung stehen.

Der Upgrade-Hintergrund, den Anleger beobachten

Der Zeitpunkt kommt auch mit technischem Risiko. Ende Mai entdeckte Sicherheitsforscher Taylor Hornby einen kritischen Fehler im Zcash Orchard Shielded Pool, der unbegrenzt gefälschtes ZEC im Pool erstellen hätte können. Die Verwundbarkeit wurde bis Anfang Juni geschlossen.

Entwickler fanden keine Anzeichen für unbefugte Werterschaffung, obwohl die Privatsphäre-Eigenschaften von Orchard bedeuten, dass frühere Ausnutzungen durch kryptographische Analyse nicht vollständig ausgeschlossen werden können.

Die längerfristige Antwort von Zcash war Ironwood, das NU6.3-Upgrade, das am 28. Juli 2026 in Block 3.428.143 aktiviert wurde. Es führte einen formal verifizierten Shielded Pool ein und erfordert, dass Gelder, die den ursprünglichen Orchard-Pool verlassen, durch das Zcash-Turnstile in Ironwood gelangen, wodurch die Integrität des umlaufenden Angebots unabhängig überprüft werden kann.

Eine separate Meinungsumfrage unter Münzsammlern zu NU7 wurde am 25. August eröffnet und läuft bis zum 14. September um 19:00 Uhr UTC. Die Fragen beinhalten, ob Zcash von periodischen Halbierungen zu einer geglätteten Emissionskurve übergehen sollte und wann ZEC, das aus dem Umlauf genommen wurde, wieder zukünftigen Blockbelohnungen zugeführt werden soll. Die Umfrage kann die Richtung von NU7 beeinflussen, ist jedoch beratend und nicht bindend.