I regolatori federali si muovono per proteggere Kalshi mentre il caso in Arizona minaccia le operazioni della piattaforma di trading

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), una delle parti ricorrenti consolidate, si è mossa per difendere Kalshi (ricorrente) di fronte alle minacce dello stato dell'Arizona (parte convenuta consolidata) di chiudere le operazioni di mercato delle previsioni. È probabile che il tentativo illegale dell'Arizona di applicare le leggi statali sul gioco d'azzardo ai mercati dei derivati regolamentati dalla CFTC fallisca, proprio come è accaduto nel New Jersey.

La CFTC sta cercando un ordine restrittivo temporaneo e un'inibitoria preliminare da un tribunale distrettuale degli Stati Uniti in Arizona per fermare il tentativo in corso dei regolatori statali di affermare la giurisdizione sui mercati dei derivati di commodity interestazionali regolamentati a livello federale, come Kalshi. Secondo l'organismo di regolamentazione, lo stato sta invadendo in modo incostituzionale la sua giurisdizione regolamentare esclusiva. 

Nel frattempo, un'arringa nel caso penale contro Kalshi è attualmente programmata per il 13 aprile 2026. Tuttavia, la CFTC sottolinea che l'uso da parte dell'Arizona di azioni sempre più escalate contro i Mercati Contrattuali Designati (DCM) regolamentati dalla CFTC che svolgono attività regolamentate a livello federale viola la Supremacy Clause della Costituzione degli Stati Uniti e le disposizioni del Commodity Exchange Act (CEA). 

La CFTC sostiene che i contratti di evento di Kalshi sono swap

Secondo la CFTC, i contratti di evento offerti da Kalshi e altri DCM regolamentati dalla CFTC, come Polymarket, sono swap secondo il significato letterale del CEA. Il CEA designa la CFTC come l'agenzia federale con giurisdizione esclusiva sulla regolamentazione dei futures sulle commodity, delle opzioni e degli swap scambiati su exchange regolamentati a livello federale.

Nel frattempo, un documento giudiziario ha presentato pubblicato l'8 aprile sottolinea ulteriormente che poiché i contratti di evento legati allo sport di Kalshi sono scambiati su un DCM con licenza CFTC e dipendono da esiti degli eventi associati a conseguenze economiche, rientrano nella definizione di swap del CEA soggetti alla giurisdizione dell'agenzia. Anche il caso del New Jersey del 6 aprile è giunto alla stessa conclusione, con una panel di tre giudici che ha votato 2-1 a favore di Kalshi.

"I contratti di evento legati allo sport di Kalshi sono swap scambiati su un DCM con licenza CFTC, quindi la CFTC ha giurisdizione esclusiva." 

–Il giudice David Porter, Corte d'Appello del Circuito degli Stati Uniti di Philadelphia, con sede a 3rd

La sentenza ha segnato la prima volta che un tribunale d'appello federale si è espresso sulla battaglia in escalation sulla capacità dei regolatori statali di supervisionare le operazioni di mercato delle previsioni. Tarek Mansour, CEO di Kalshi, l'ha definita una grande vittoria per il settore e per milioni di utenti. La mossa evidenzia la battaglia ad alto rischio sul futuro delle piattaforme di mercato delle previsioni.

Il CEA e la CFTC stabiliscono protezioni per i mercati delle previsioni

Il CEA, emanato dal Congresso, concede alla CFTC la giurisdizione esclusiva sui mercati delle previsioni e stabilisce un quadro regolamentare federale che espressamente prevale sulle leggi statali che tentano di regolare gli exchange regolamentati dalla CFTC. Nel caso dell'Arizona, la CFTC afferma che la descrizione da parte dello stato dei contratti di evento come scommesse o puntate spiega gran parte della confusione e della revisione limitata di prodotti fondamentalmente diversi.

Nel frattempo, i contratti di evento spesso qualificano anche come opzioni binarie ai sensi del CEA, che sono opzioni il cui payoff è o un importo fisso o zero. Le opzioni binarie sono swap ai sensi del 7 U.S.C. § 1a(47)(A)(i), che definisce gli swap come qualsiasi accordo che sia un'opzione per la vendita o l'acquisto basata su valori predefiniti. 

D'altra parte, la Regola 40.11 della CFTC vieta l'elenco di contratti che coinvolgono, si riferiscono o fanno riferimento a terrorismo, assassinio, guerra, gioco d'azzardo o qualsiasi attività illegale ai sensi di qualsiasi legge statale o federale. I legislatori hanno recentemente sollecitato la CFTC a reprimere i mercati delle previsioni in seguito a incidenti in cui persone hanno utilizzato le piattaforme per scommettere su eventi legati alla guerra in Iran e ad altre azioni governative.

Nello specifico, sette democratici della Camera dei Rappresentanti hanno richiesto in una lettera datata 6 aprile al presidente della CFTC Michael Selig che l'agenzia stringa la sua supervisione sui mercati delle previsioni dopo che Polymarket ha offerto una scommessa sul destino di due aviatori statunitensi abbattuti sopra l'Iran la scorsa settimana. Il rappresentante Seth Moulton del Massachusetts ritiene che sia moralmente corrotto e completamente inaccettabile che queste piattaforme offrano scommesse sulla vita o sulla morte dei membri delle forze armate americane. Il gruppo della Camera si aspetta una risposta dalla CFTC sulla sua supervisione dei mercati delle previsioni entro il 15 aprile. 

Tuttavia, Polymarket ha rimosso il contratto quasi immediatamente dopo che la questione è stata sollevata, riconoscendo che quella scommessa "sfortunata" era sfuggita ai suoi controlli interni. L'azienda ha anche dichiarato che sta rafforzando i suoi controlli per prevenire eventi senza precedenti, incluso l'insider trading.