联邦监管机构采取行动保护 Kalshi，亚利桑那州案件威胁交易平台运营

作为共同原告之一的商品期货交易委员会（CFTC）已采取行动捍卫 Kalshi（原告），以应对亚利桑那州（共同被告）威胁关闭预测市场运营的局面。很可能，亚利桑那州据称试图将州赌博法适用于 CFTC 监管的衍生品市场的非法企图将失败，就像在新泽西州一样。

CFTC 正在寻求亚利桑那州美国地区法院的临时限制令和中止禁令，以阻止该州监管机构试图对受联邦监管的州际商品衍生品市场（如 Kalshi）行使管辖权的持续尝试。根据监管机构称，该州正在违宪地侵入其专属监管管辖权。 

与此同时，针对 Kalshi 的刑事案件提审目前定于 2026 年 4 月 13 日。然而，CFTC 强调，亚利桑那州对参与受联邦监管活动的 CFTC 监管指定合约市场（DCM）采取的日益升级的行动违反了美国宪法至上条款和《商品交易法》（CEA）的规定。 

CFTC 辩称 Kalshi 的事件合约是互换合约

根据 CFTC 的说法，Kalshi 和其他 CFTC 监管的 DCM（如 Polymarket）提供的事件合约根据 CEA 的字面含义属于互换合约。CEA 指定 CFTC 为对受联邦监管交易所交易的 commodity futures、期权和互换拥有专属管辖权的联邦机构。

与此同时，一份法院文件 提交 于 4 月 8 日进一步强调，由于 Kalshi 的体育相关事件合约在 CFTC 许可的 DCM 上交易，并且依赖于具有经济后果的事件结果，它们符合 CEA 对受该机构管辖的互换的定义。4 月 6 日的新泽西州案件也得出了相同的结论，三名法官以 2-1 的投票结果支持 Kalshi。

“Kalshi 的体育相关事件合约是在 CFTC 许可的 DCM 上交易的互换，因此 CFTC 拥有专属管辖权。” 

–法官 David Porter，费城所在的3联邦巡回上诉法院

这一裁决标志着联邦上诉法院首次对州监管机构监督预测市场运营能力的日益升级的斗争发表意见。Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 称这是该行业数百万用户的重大胜利。这一举动凸显了预测市场平台未来争夺战的高风险性质。

CEA 和 CFTC 为预测市场建立保护

国会通过的 CEA 授予 CFTC 对预测市场的专属管辖权，并建立了一个联邦监管框架，明确否决了试图监管 CFTC 监管交易所的州法律。在亚利桑那州案件中，CFTC 主张，该州将事件合约描述为赌注或赌注，解释了大部分混淆以及对根本不同产品的有限审查。

与此同时，事件合约通常也符合 CEA 下的二元期权资格，二元期权的收益要么是固定金额，要么是零。二元期权是 7 U.S.C. § 1a(47)(A)(i) 下的互换，该条款将互换定义为任何基于预定义价值的买卖期权的协议。 

另一方面，CFTC 规则40.11 禁止 列出涉及、提及或参考恐怖主义、暗杀、战争、赌博或任何在任何州或联邦法律下非法的活动的合约。立法者最近敦促 CFTC 打击预测市场，因为有人利用这些平台对与伊朗战争和其他政府行动相关的事件进行投注。

具体而言，七名民主党众议员在 4 月 6 日致 CFTC 主席 Michael Selig 的信中要求该机构加强对预测市场的监督，因为 Polymarket 对上周在伊朗上空被击落的两名美国空军人员的命运进行了投注。马萨诸塞州的众议员 Seth Moulton 认为，这些平台对美军人员生死的投注在道德上是腐败的，完全不可接受。该众议院小组预计 CFTC 将在 4 月 15 日前就其对预测市场的监督作出回应。 

然而，在问题被提出后不久，Polymarket 就撤下了该合约，承认这一“不幸”的投注通过了其内部 safeguards。该公司还表示，它正在加强其控制措施以防止此类前所未有的事件，包括内幕交易。