Los reguladores federales se mueven para proteger a Kalshi mientras el caso de Arizona amenaza las operaciones de la plataforma de negociación

La Comisión de Futuros de Bienes Raíces (CFTC), una de las demandantes consolidadas, se ha movido para defender a Kalshi (demandante) ante las amenazas del estado de Arizona (demandado consolidado) de cerrar las operaciones de mercados de predicción. Es probable que el intento alegadamente ilegal de Arizona de aplicar las leyes de juego estatales a los mercados de derivados regulados por la CFTC fracase, al igual que en Nueva Jersey.

La CFTC busca una orden de restricción temporal y una injunction preliminar de un Tribunal de Distrito de EE. UU. en Arizona para detener el intento continuo de los reguladores del estado de afirmar jurisdicción sobre los mercados de derivados de commodities interestatales regulados a nivel federal, como Kalshi. Según el organismo regulador, el estado está intruyendo constitucionalmente en su jurisdicción regulatoria exclusiva. 

Mientras tanto, una audiencia preliminar en el caso penal contra Kalshi está programada actualmente para el 13 de abril de 2026. Sin embargo, la CFTC enfatiza que el uso por parte de Arizona de acciones cada vez más escaladas contra Mercados de Contratos Designados (DCM) regulados por la CFTC que participan en actividades reguladas a nivel federal viola la Cláusula de Supremacía de la Constitución de EE. UU. y las disposiciones de la Ley de Commodities (CEA). 

La CFTC argumenta que los contratos de eventos de Kalshi son swaps

Según la CFTC, los contratos de eventos ofrecidos por Kalshi y otras DCM reguladas por la CFTC, como Polymarket, son swaps según el significado literal de la CEA. La CEA designa a la CFTC como la agencia federal con jurisdicción exclusiva sobre la regulación de futuros de materias primas, opciones y swaps negociados en exchanges regulados a nivel federal.

Mientras tanto, un documento judicial presentó del 8 de abril destaca aún más que, dado que los contratos de eventos relacionados con el deporte de Kalshi se negocian en una DCM con licencia de la CFTC y dependen de resultados de eventos asociados con consecuencias económicas, encajan en la definición de swaps de la CEA sujetos a la jurisdicción de la agencia. El caso de Nueva Jersey del 6 de abril también llegó a la misma conclusión, con un panel de tres jueces que votó 2-1 a favor de Kalshi.

“Los contratos de eventos relacionados con el deporte de Kalshi son swaps negociados en una DCM con licencia de la CFTC, por lo que la CFTC tiene jurisdicción exclusiva.” 

–El juez David Porter, del Tribunal de Apelaciones del 3er Circuito de los Estados Unidos, con sede en Filadelfia

La sentencia marcó la primera vez que un tribunal de apelaciones federal se pronunció sobre la creciente batalla sobre la capacidad de los reguladores estatales para supervisar las operaciones de mercados de predicción. Tarek Mansour, CEO de Kalshi, lo calificó como una gran victoria para la industria y para millones de usuarios. El movimiento destaca la batalla de altas apuestas sobre el futuro de las plataformas de mercados de predicción.

La CEA y la CFTC establecen protecciones para los mercados de predicción

La CEA, promulgada por el Congreso, otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre los mercados de predicción y establece un marco regulatorio federal que expresa la prelación de las leyes federales sobre las leyes estatales que intentan regular los exchanges regulados por la CFTC. En el caso de Arizona, la CFTC afirma que la descripción estatal de los contratos de eventos como apuestas o juegos explica gran parte de la confusión y la revisión limitada de productos fundamentalmente diferentes.

Mientras tanto, los contratos de eventos a menudo también califican como opciones binarias bajo la CEA, que son opciones cuyo pago es una cantidad fija o cero. Las opciones binarias son swaps bajo 7 U.S.C. § 1a(47)(A)(i), que define los swaps como cualquier acuerdo que sea una opción para la venta o compra basada en valores predefinidos. 

Por otro lado, la Regla de la CFTC 40.11 prohíbe la cotización de contratos que involucren, se relacionen o hagan referencia al terrorismo, asesinato, guerra, juegos de azar o cualquier actividad ilegal según cualquier ley estatal o federal. Los legisladores presionaron recientemente a la CFTC para que endureciera la represión contra los mercados de predicción tras incidentes en los que personas utilizaron las plataformas para apostar en eventos vinculados a la guerra de Irán y otras acciones gubernamentales.

Específicamente, siete demócratas de la Cámara de Representantes exigieron en una carta fechada el 6 de abril a la presidenta de la CFTC, Michael Selig, que la agencia reforzara su supervisión de los mercados de predicción después de que Polymarket ofreciera una apuesta sobre el destino de dos aviadores estadounidenses derribados sobre Irán la semana pasada. El representante Seth Moulton de Massachusetts cree que es moralmente corrupto y completamente inaceptable que estas plataformas ofrezcan apuestas sobre la vida o la muerte de miembros de las fuerzas armadas estadounidenses. El grupo de la Cámara espera una respuesta de la CFTC sobre su supervisión de los mercados de predicción para el 15 de abril. 

Sin embargo, Polymarket eliminó el contrato casi inmediatamente después de que se planteara el problema, reconociendo que esa apuesta “desafortunada” se había filtrado a través de sus salvaguardas internas. La empresa también dijo que está reforzando sus controles para prevenir eventos sin precedentes como este, incluido el uso de información privilegiada.