Федеральные регуляторы стремятся защитить Kalshi, так как дело в Аризоне угрожает операциям торговой платформы

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), одна из консолидированных истцов, предприняла шаги по защите Kalshi (истец) на фоне угроз со стороны штата Аризона (консолидированный ответчик) закрыть операции предсказательных рынков. Вероятно, незаконная попытка Аризоны применить законы штата о азартных играх к деривативным рынкам, регулируемым CFTC, провалится, как это уже произошло в Нью-Джерси.

CFTC просит окружной суд США в Аризоне выдать временный судебный запрет и предварительное injunction, чтобы остановить попытки государственных регуляторов утвердить свою юрисдикцию над межштатными деривативными рынками товаров, регулируемыми на федеральном уровне, такими как Kalshi. По мнению регулятора, штат неконституционно вмешивается в его исключительную регуляторную юрисдикцию. 

Тем временем слушание по уголовному делу против Kalshi назначено на 13 апреля 2026 года. Однако CFTC подчеркивает, что использование Аризоной постоянно эскалирующих мер против регулируемых CFTC Дифференцированных контрактных рынков (DCM), занимающихся деятельностью, регулируемой на федеральном уровне, нарушает положение о верховенстве закона Конституции США и положения Закона о товарными фьючерсами (CEA). 

CFTC утверждает, что событийные контракты Kalshi являются свопами

По мнению CFTC, событийные контракты, предлагаемые Kalshi и другими регулируемыми CFTC DCM, такими как Polymarket, являются свопами в соответствии с буквальным толкованием CEA. CEA назначает CFTC федеральным агентством с исключительной юрисдикцией над регулированием товарных фьючерсов, опционов и свопов, торгуемых на регулируемых федеральным законом биржах.

Тем временем, судебный документ подал от 8 апреля дополнительно подчеркивает, что поскольку событийные контракты Kalshi, связанные со спортом, торгуются на лицензированном CFTC DCM и зависят от исходов событий, имеющих экономические последствия, они подпадают под определение свопов в рамках CEA и юрисдикции агентства. Дело в Нью-Джерси от 6 апреля также пришло к тому же выводу: трехсудейская коллегия проголосовала 2-1 в пользу Kalshi.

«Событийные контракты Kalshi, связанные со спортом, являются свопами, торгуемыми на лицензированном CFTC DCM, поэтому CFTC обладает исключительной юрисдикцией». 

–Судья Дэвид Портер, Филадельфийский окружной апелляционный суд 3 округа США

Это решение стало первым случаем, когда федеральный апелляционный суд высказался по нарастающему спору о способности государственных регуляторов контролировать операции предсказательных рынков. Тарек Мансур, генеральный директор Kalshi, назвал это большой победой для отрасли и миллионов пользователей. Этот шаг подчеркивает высоко ставочный характер битвы за будущее платформ предсказательных рынков.

CEA и CFTC устанавливают защиту для предсказательных рынков

Принятый Конгрессом CEA предоставляет CFTC исключительную юрисдикцию над предсказательными рынками и устанавливает федеральную регуляторную рамку, которая прямо отменяет законы штатов, пытающихся регулировать биржи, контролируемые CFTC. В деле Аризоны CFTC утверждает, что описание штатом событийных контрактов как ставок или пари объясняет большую часть путаницы и ограниченного рассмотрения принципиально разных продуктов.

Тем временем событийные контракты часто также квалифицируются как бинарные опционы в рамках CEA, которые являются опционами, чья выплата либо фиксирована, либо равна нулю. Бинарные опционы являются свопами согласно 7 U.S.C. § 1a(47)(A)(i), который определяет свопы как любое соглашение, являющееся опционом на продажу или покупку на основе заранее определенных значений. 

С другой стороны, правило CFTC 40.11 запрещает размещение контрактов, которые включают, касаются или ссылаются на терроризм, убийства, войны, игры или любую деятельность, незаконную согласно законам любого штата или федерального закона. Законодатели недавно призвали CFTC ужесточить контроль над предсказательными рынками после инцидентов, когда люди использовали платформы для ставок на события, связанные с войной в Иране и другими действиями правительства.

В частности, семь демократов Палаты представителей потребовали в письме от 6 апреля председателю CFTC Майклу Селигу ужесточить надзор за предсказательными рынками после того, как Polymarket предложил ставку на судьбу двух американских летчиков, сбитых над Ираном на прошлой неделе. Представитель от Массачусетса Сет Моултон считает, что морально порочно и совершенно неприемлемо, чтобы эти платформы предлагали ставки на жизнь или смерть американских военнослужащих. Группа в Палате представителей ожидает ответа от CFTC о ее надзоре за предсказательными рынками к 15 апреля. 

Однако Polymarket почти сразу убрал контракт после того, как вопрос был поднят, признав, что эта «неприятная» ставка проскочила через внутренние механизмы защиты. Компания также заявила, что усиливает свои контрольные меры для предотвращения подобных беспрецедентных событий, включая инсайдерскую торговлю.