連邦規制当局がKalshiを保護するために動き、アリゾナ州の訴訟が取引プラットフォームの運営を脅かす

統合原告の一人である商品先物取引委員会（CFTC）は、アリゾナ州（統合被告）が予測市場の運営を停止すると脅している中、Kalshi（原告）の擁護のために動きました。おそらく、アリゾナ州がCFTC規制のデリバティブ市場に州のギャンブル法を適用しようとした違法な試みは、ニュージャージー州の場合と同様に失敗するでしょう。

CFTCは、アリゾナ州の連邦規制された州間商品デリバティブ市場、例えば Kalshiに対する管轄権の主張を停止するため、アリゾナ州の米国地区裁判所から仮処分命令および仮差止命令を求めています。規制当局によると、州は排他的な規制管轄権に対して憲法違反的に介入しています。 

同時に、Kalshiに対する刑事事件の初公判は2026年4月13日に予定されています。しかし、CFTCは、連邦規制された活動に従事するCFTC規制の指定契約市場（DCM）に対するアリゾナ州の絶え間なくエスカレートする行動が、米国憲法の優位性条項および商品取引法（CEA）の規定に違反していると強調しています。 

CFTCは、Kalshiのイベント契約はスワップであると主張しています

CFTCによると、KalshiおよびPolymarketなどのCFTC規制DCMが提供するイベント契約は、CEAの文字通りの意味においてスワップです。CEAは、連邦規制取引所で取引される商品先物、オプション、およびスワップの規制について、CFTCを排他的な管轄権を持つ連邦機関として指定しています。

同時に、裁判所の文書 は は4月8日に、Kalshiのスポーツ関連イベント契約がCFTCライセンスを持つDCMで取引され、経済的帰結を伴うイベントの結果に依存しているため、同機関の管轄対象となるスワップのCEAの定義に適合することをさらに浮き彫りにしました。4月6日のニュージャージー州の事件でも同じ結論に達し、3人の裁判官で構成されるパネルが2対1でKalshiを支持する判決を下しました。

「Kalshiのスポーツ関連イベント契約は、CFTCライセンスを持つDCMで取引されるスワップであり、したがってCFTCが排他的な管轄権を持っています。」 

–デビッド・ポーター裁判官, フィラデルフィアを拠点とする 3rd米国控訴裁判所

この判決は、州規制当局が予測市場の運営を監督する能力をめぐるエスカレートする争いについて、連邦控訴裁判所が初めて意見を表明したことを示しています。KalshiのCEOであるTarek Mansour氏は、これは業界および数百万人のユーザーにとって大きな勝利だと述べました。この動きは、予測市場プラットフォームの未来をめぐる高リスクな戦いを浮き彫りにしています。

CEAとCFTCが予測市場のための保護措置を確立

議会が制定したCEAは、CFTCに予測市場に対する排他的管轄権を付与し、CFTC規制取引所を規制しようとする州法を明示的に優先する連邦規制枠組みを確立します。アリゾナ州の事件において、CFTCは、州がイベント契約を賭け事やベットとして記述していることが、根本的に異なる製品に対する混乱と限られた審査の多くを説明していると主張しています。

同時に、イベント契約はCEAの下でバイナリオプションにも該当することが多く、これはペイオフが固定額またはゼロのオプションです。バイナリオプションは7 U.S.C. § 1a(47)(A)(i)におけるスワップであり、これはスワップを、事前定義された値に基づく売買のオプションであるあらゆる合意として定義しています。 

一方、CFTC規則 40.11 禁止しています テロリズム、暗殺、戦争、ギャンブル、またはいかなる州または連邦法の下で違法な活動に関与し、関連し、または言及する契約の掲載。議員らは最近、イラン戦争やその他の政府行動に関連するイベントに人々がプラットフォームを使って賭けを行った事件をきっかけに、予測市場に対する取り締まりをCFTCに求めました。

具体的には、4月6日付の書簡で、7人の民主党下院議員がCFTC議長マイケル・セリグに対し、先週イラン上空で撃墜された2人の米軍兵士の運命に関する賭けをPolymarketが提供したことをきっかけに、予測市場の監督を強化するよう求めました。マサチューセッツ州選出のセス・モルトン議員は、これらのプラットフォームが米軍兵士の生死に関する賭けを提供することは道徳的に腐敗しており、全く許容できないと考えています。下院議員団は、CFTCが予測市場の監督について4月15日までに回答することを期待しています。 

しかし、Polymarketは問題が提起された直後に契約を削除し、その「不幸な」賭けが内部の安全対策をすり抜けたことを認めました。同社はまた、インサイダー取引を含む、このような前例のない出来事を防ぐために管理を強化すると述べました。