تحركت الهيئات التنظيمية الفيدرالية لحماية شركة كالشي بعد أن هددت قضية أريزونا عمليات منصة التداول

اتخذت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إحدى الجهات المدعية في القضية الموحدة، إجراءً للدفاع عن شركة كالشي (المدعية) وسط تهديدات من ولاية أريزونا (المدعى عليها الموحدة) بإغلاق عمليات سوق التنبؤات. ومن المرجح أن تفشل محاولة أريزونا المزعومة وغير القانونية لتطبيق قوانين المقامرة الخاصة بالولاية على أسواق المشتقات المالية الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة، تمامًا كما حدث في نيوجيرسي.

تسعى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى الحصول على أمر تقييدي مؤقت وأمر قضائي أولي من محكمة مقاطعة أمريكية في أريزونا لوقف محاولة الجهات التنظيمية في الولاية المستمرة لفرض اختصاصها على أسواق مشتقات السلع الأساسية بين الولايات الخاضعة للتنظيم الفيدرالي، مثل سوق كالشي. ووفقًا للهيئة التنظيمية، فإن الولاية تتعدى بشكل غير دستوري على اختصاصها التنظيمي الحصري. 

في غضون ذلك، من المقرر حاليًا عقد جلسة استماع في القضية الجنائية ضد كالشي في 13 أبريل 2026. ومع ذلك، تؤكد لجنة تداول السلع الآجلة أن استخدام ولاية أريزونا لإجراءات متصاعدة باستمرار ضد أسواقtracالمحددة (DCMs) الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة والتي تمارس أنشطة منظمة اتحاديًا ينتهك بند السيادة في دستور الولايات المتحدة وأحكام قانون تبادل السلع (CEA). 

تزعم لجنة تداول السلع الآجلة أنtracالأحداث التي أبرمها كالشي هي عقود مقايضة

بحسب لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، فإن عقود الأحداث التي تقدمها شركة كالشي وغيرها من منصاتtracالعقود الآجلة الخاضعة لتنظيم اللجنة، مثل بوليماركت، تُعدّ مقايضات وفقًا للمعنى الواضح لقانون تبادل السلع (CEA). وينص هذا القانون على أن لجنة تداول السلع الآجلة هي الوكالة الفيدرالية ذات الاختصاص الحصري في تنظيم العقود الآجلة للسلع والخيارات والمقايضات المتداولة في البورصات الخاضعة للتنظيم الفيدرالي.

في غضون ذلك، أكدت وثيقة محكمة رُفعت كالشي المتعلقة بالأحداث الرياضية،tracوالتي تُتداول في سوق تداول العقود الآجلة للسلع المرخصة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة، وتعتمد على نتائج الأحداث المرتبطة بتداعيات اقتصادية، تندرج ضمن defiتبادل السلع للمبادلات الخاضعة لاختصاص اللجنة. وقد توصلت قضية نيوجيرسي في 6 أبريل/نيسان إلى النتيجة نفسها، حيث أصدرت هيئة من ثلاثة قضاة حكمًا بأغلبية 2-1 لصالح كالشي.

"tracالأحداث الرياضية المتعلقة بكالشي هي عبارة عن مقايضات يتم تداولها على منصة تداول العقود الآجلة للسلع المرخصة من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، وبالتالي فإن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع لها الاختصاص الحصري." 

–القاضي ديفيد بورتر، محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة ومقرها فيلادلفيا

شكّل هذا الحكم سابقةً قضائيةً فيدرالية، إذ يُعدّ أول تدخلٍ من محكمة استئناف فيدرالية في النزاع المتصاعد حول قدرة الجهات التنظيمية الحكومية على الإشراف على عمليات سوق التنبؤات. ووصف طارق منصور، الرئيس التنفيذي لشركة كالشي، الحكم بأنه انتصارٌ كبيرٌ للقطاع ولملايين المستخدمين. وتُسلّط هذه الخطوة الضوء على المعركة الحاسمة التي تدور حول مستقبل منصات سوق التنبؤات.

هيئة سوق المال وهيئة تداول السلع الآجلة تضعان آليات حماية لأسواق التنبؤ

يمنح قانون تبادل السلع (CEA) الذي سنّه الكونغرس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اختصاصًا حصريًا على أسواق التنبؤ، ويؤسس إطارًا تنظيميًا فيدراليًا يُلغي صراحةً قوانين الولايات التي تحاول تنظيم البورصات الخاضعة لتنظيم اللجنة. وفي قضية أريزونا، تؤكد اللجنة أن وصف الولايةtracالأحداث بأنها رهانات أو مراهنات يُفسر جزءًا كبيرًا من الالتباس ومحدودية مراجعة منتجات مختلفة جوهريًا.

في الوقت نفسه، غالباً ما تُصنّفtracالفعاليات أيضاً كخيارات ثنائية بموجب قانون تبادل السلع، وهي خيارات يكون عائدها إما مبلغاً ثابتاً أو صفراً. وتُعتبر الخيارات الثنائية مقايضات بموجب المادة 7 من قانون الولايات المتحدة § 1a(47)(A)(i)، التي defiالمقايضات بأنها أي اتفاقية تُتيح خيار البيع أو الشراء بناءً على قيمdefiمسبقاً. 

من جهة أخرى، تحظر إدراج العقودtracتتضمن أو ترتبط أو تشير إلى الإرهاب أو الاغتيال أو الحرب أو المقامرة أو أي نشاط غير قانوني بموجب أي قانون من قوانين الولايات أو القوانين الفيدرالية. وقد ضغط المشرعون مؤخرًا على لجنة تداول السلع الآجلة لتشديد الرقابة على أسواق التنبؤات وسط حوادثdentالأفراد لهذه المنصات للمراهنة على أحداث مرتبطة بالحرب الإيرانية وغيرها من الإجراءات الحكومية.

على وجه التحديد، طالب سبعة نواب ديمقراطيين في مجلس النواب، في رسالة مؤرخة في 6 أبريل/نيسان إلى رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مايكل سيليغ، بتشديد الرقابة على أسواق التنبؤ، وذلك بعد أن عرضت شركة بولي ماركت رهانًا على مصير طيارين أمريكيين أُسقطت أسهمهما فوق إيران الأسبوع الماضي. ويرى النائب سيث مولتون من ولاية ماساتشوستس أن عرض هذه المنصات للمراهنات على حياة أو موت أفراد الخدمة الأمريكية يُعدّ فسادًا أخلاقيًا وغير مقبول بتاتًا. ويتوقع أعضاء مجلس النواب ردًا من لجنة تداول السلع الآجلة بشأن رقابتها على أسواق التنبؤ بحلول 15 أبريل/نيسان. 

مع ذلك، قامت شركة بولي ماركت بإلغاءtracفورًا تقريبًا بعد إثارة المشكلة، معترفةً بأن هذا الرهان "المؤسف" قد تسلل عبر إجراءات الحماية الداخلية لديها. كما صرّحت الشركة بأنها تعمل على تعزيز ضوابطها لمنع وقوع مثل هذه الأحداث غيرdent، بما في ذلك التداول بناءً على معلومات داخلية.