La Commissione UE respinge l'allarme della BCE, afferma che le attuali regole sulle stablecoin sono sufficienti

I regolatori europei sembrano non riuscire a concordare su come gestire le stablecoin, quelle valute digitali ancorate al denaro reale. La Commissione Europea mantiene le sue regole attuali, ma i banchieri centrali vogliono una supervisione molto più rigorosa.

Venerdì, la Commissione ha respinto le richieste della Banca Centrale Europea per misure più severe, sostenendo che le normative crypto esistenti fanno già abbastanza per mantenere sotto controllo i rischi delle stablecoin.

Le stablecoin sono diventate uno dei settori in più rapida crescita del mondo crypto. Questi token mantengono il loro valore stabile legandosi a valute tradizionali come il dollaro o l'euro. Gli Stati Uniti hanno persino approvato leggi quest'anno per promuoverne l'uso.

L'Europa ha recentemente lanciato il suo stesso libro di regole crypto completo, ma la BCE sta ora esercitando pressioni sui politici di Bruxelles per reprimere ciò che il settore chiama "multi-emissione", essenzialmente se le aziende globali di stablecoin possono trattare i token emessi nell'UE allo stesso modo di quelli emessi altrove.

Il settore reagisce

Sei gruppi del settore crypto hanno scritto alla Commissaria europea Maria Luis Albuquerque martedì chiedendo all'UE di chiarire che la multi-emissione è consentita ai sensi di MiCA (la normativa crypto dell'UE). Circle, un importante emittente di stablecoin, è tra i membri del gruppo.

Un portavoce della Commissione ha dichiarato a Reuters via email di aver ricevuto la lettera e di credere che "MiCA fornisca un quadro robusto e proporzionato per affrontare i rischi derivanti dalle stablecoin". Hanno promesso di fornire chiarimenti a breve.

Ma il Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, presieduto dalla presidente della BCE Christine Lagarde, vede reali pericoli qui. Hanno avvertito che la multi-emissione potrebbe minacciare la stabilità finanziaria e vogliono che vengano messe in atto misure protettive ora.

Se le persone che detengono token da operazioni non UE di un'azienda di stablecoin decidono improvvisamente di riscatterli attraverso l'entità UE dell'azienda, potrebbe scatenare una corsa alle riserve detenute in Europa.

Le aziende di stablecoin dicono che questo non è un problema, mantenendo riserve sufficienti per gestire i riscatti ovunque. Gli analisti di JP Morgan hanno sottolineato questa settimana che il 99% dell'offerta di stablecoin è comunque legato al dollaro e hanno previsto che la crescita del settore aumenterà solo la domanda di valuta statunitense.

La Francia vuole un controllo centralizzato

La Banca di Francia sta andando oltre, chiedendo all'UE di dare alla sua autorità di regolamentazione dei titoli la diretta autorità sulle principali aziende crypto. La loro preoccupazione? Che una supervisione frammentata potrebbe mettere a rischio l'indipendenza finanziaria dell'Europa.

Parlando al Forum Fintech ACPR-AMF a Parigi giovedì, il governatore della Banca di Francia François Villeroy de Galhau ha sostenuto che l'Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA) dovrebbe supervisionare direttamente gli emittenti crypto ai sensi di MiCA.

"Sostengo anche, insieme al presidente dell'AMF, la supervisione europea degli emittenti di asset crypto, effettuata dall'ESMA", ha detto, aggiungendo che ciò garantirebbe un'applicazione coerente delle regole e ridurrebbe i rischi.

La preoccupazione di Villeroy de Galhau è che fare affidamento sui regolatori nazionali porti a un'applicazione disomogenea nell'UE proprio quando le aziende crypto si stanno espandendo rapidamente. Una supervisione diretta da parte dell'ESMA (che si trova a Parigi) impedirebbe l'arbitraggio normativo e garantirebbe che i principali attori affrontino gli stessi standard ovunque.

"L'implementazione di MiCA è un passo avanti decisivo", ha detto. "Ma la sua efficacia richiede un approccio più unificato se vogliamo proteggere gli investitori europei e mantenere un campo di gioco equilibrato."

Ha anche segnalato la crescente minaccia delle stablecoin supportate dal dollaro, definendo il permesso di MiCA per la multi-emissione una lacuna normativa. L'attuale quadro consente alle aziende di emettere token identici sia all'interno che all'esterno dell'UE mantenendo solo riserve parziali in ciascuna giurisdizione.

Il rischio, secondo Villeroy de Galhau? Le stablecoin potrebbero minare l'euro e portare a una proliferazione incontrollata di sistemi di pagamento privati, rendendo l'Europa più dipendente da entità non europee e non regolamentate.

La vice governatrice della Banca d'Italia Chiara Scotti ha espresso preoccupazioni simili lo scorso settembre, avvertendo che il modello di multi-emissione potrebbe danneggiare la stabilità finanziaria e dovrebbe essere limitato.