Comissão Europeia rejeita alarme do BCE, diz que regras atuais de stablecoin são suficientes

Reguladores europeus parecem não conseguir concordar sobre como lidar com stablecoins, aquelas moedas digitais atreladas a dinheiro real. A Comissão Europeia mantém suas regras atuais, mas os banqueiros centrais querem supervisão muito mais rigorosa.

Na sexta-feira, a Comissão reagiu contra os apelos do Banco Central Europeu por medidas mais duras, insistindo que as regulamentações de cripto existentes já fazem o suficiente para manter os riscos de stablecoins sob controle.

As stablecoins tornaram-se um dos cantos de crescimento mais rápido do mundo cripto. Esses tokens mantêm seu valor estável atrelando-se a moedas tradicionais como o dólar ou o euro. Os EUA até aprovaram leis este ano para impulsionar seu uso.

A Europa lançou recentemente seu próprio livro de regras abrangente de cripto, mas o BCE agora está pressionando os formuladores de políticas de Bruxelas para reprimir o que a indústria chama de "multi-emissão", essencialmente, se empresas globais de stablecoins podem tratar tokens emitidos na UE da mesma forma que aqueles emitidos em outros lugares.

A indústria reage

Seis grupos da indústria de cripto escreveram ao Comissário Europeu Maria Luis Albuquerque na terça-feira pedindo à UE que esclarecesse que a multi-emissão é permitida sob o MiCA (regulamentação de cripto do bloco). A Circle, uma grande emissora de stablecoins, está entre os membros dos grupos.

Um porta-voz da Comissão disse à Reuters por e-mail que receberam a carta e acreditam que "o MiCA fornece um framework robusto e proporcional para abordar riscos provenientes de stablecoins". Eles prometeram fornecer esclarecimentos em breve.

Mas o Conselho Europeu de Risco Sistêmico, presidido pela presidente do BCE Christine Lagarde, vê perigos reais aqui. Eles alertaram que a multi-emissão poderia ameaçar a estabilidade financeira e querem medidas de proteção implementadas agora.

Se as pessoas que detêm tokens de operações não-UE de uma empresa de stablecoin decidirem subitamente resgatá-los através da entidade UE da empresa, isso poderia desencadear uma corrida pelas reservas mantidas na Europa.

Empresas de stablecoin dizem que isso não é um problema, elas mantêm reservas suficientes para lidar com resgates em qualquer lugar. Analistas do JP Morgan apontaram nesta semana que 99% da oferta de stablecoins está vinculada ao dólar, e previram que o crescimento do setor aumentará apenas a demanda por moeda dos EUA.

França quer controle centralizado

O Banco da França está indo além, pedindo à UE que dê à sua reguladora de valores mobiliários autoridade direta sobre grandes empresas de cripto. Sua preocupação? Que a supervisão fragmentada possa colocar em risco a independência financeira da Europa.

Falando no Fórum Fintech ACPR-AMF em Paris na quinta-feira, o governador do Banco da França François Villeroy de Galhau argumentou que a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) deve supervisionar diretamente os emissores de cripto sob o MiCA.

"Também defendo, junto com o presidente da AMF, a supervisão europeia dos emissores de ativos cripto, realizada pela ESMA", disse ele, acrescentando que isso garantiria a aplicação consistente das regras e reduziria os riscos.

A preocupação de Villeroy de Galhau é que confiar em reguladores nacionais leva a uma aplicação desigual em toda a UE exatamente quando as empresas de cripto estão se expandindo rapidamente. A supervisão direta pela ESMA (que acontece estar sediada em Paris) impediria a arbitragem regulatória e garantiria que os principais jogadores enfrentem os mesmos padrões em todos os lugares.

"A implementação do MiCA é um passo decisivo para frente", disse ele. "Mas sua eficácia requer uma abordagem mais unificada se quisermos proteger os investidores europeus e manter um campo de jogo nivelado."

Ele também sinalizou a crescente ameaça das stablecoins lastreadas em dólar, chamando a permissão do MiCA para multi-emissão de uma lacuna regulatória. O framework atual permite que empresas emitam tokens idênticos dentro e fora da UE enquanto mantêm apenas reservas parciais em cada jurisdição.

O risco, de acordo com Villeroy de Galhau? As stablecoins poderiam minar o euro e levar a uma proliferação descontrolada de sistemas de pagamento privados, tornando a Europa mais dependente de entidades não europeias e não regulamentadas.

A vice-governadora do Banco da Itália, Chiara Scotti, expressou preocupações semelhantes em setembro, alertando que o modelo de multi-emissão poderia prejudicar a estabilidade financeira e deveria ser restringido.