A Comissão Europeia rejeita o alerta do BCE e afirma que as regras atuais para stablecoins são suficientes

Os reguladores europeus parecem não conseguir chegar a um consenso sobre como lidar com as stablecoins, moedas digitais atreladas a moedas fiduciárias. A Comissão Europeia mantém as regras atuais, mas os banqueiros centrais querem uma supervisão muito mais rigorosa.

Na sexta-feira, a Comissão Europeia rejeitou os apelos do Banco Central Europeu por medidas mais rigorosas, insistindo que as regulamentações existentes sobre criptomoedas já são suficientes para controlar os riscos das stablecoins.

As stablecoins se tornaram um dos segmentos de crescimento mais rápido do mundo das criptomoedas. Esses tokens mantêm seu valor estável atrelando-se a moedas tradicionais como o dólar ou o euro. Os EUA, inclusive, aprovaram leis este ano para incentivar seu uso.

A Europa lançou recentemente seu próprio conjunto abrangente de regras para criptomoedas, mas o BCE agora pressiona os legisladores de Bruxelas para que reprimam o que o setor chama de "emissão múltipla", ou seja, se as empresas globais de stablecoins podem tratar os tokens emitidos na UE da mesma forma que os emitidos em outros lugares.

A indústria reage

Seis grupos do setor de criptomoedas escreveram à Comissária Europeia Maria Luis Albuquerque na terça-feira, pedindo que a UE esclareça se a emissão múltipla é permitida pela MiCA (regulamentação de criptomoedas do bloco). A Circle, uma importante emissora de stablecoins, está entre os membros desses grupos.

Um porta-voz da Comissão disse à Reuters por e-mail que receberam a carta e acreditam que “o MiCA fornece uma estrutura robusta e proporcional para lidar com os riscos decorrentes das stablecoins”. Prometeram fornecer esclarecimentos em breve.

Mas o Conselho Europeu de Risco Sistémico, presidido peladent do BCE, Christine Lagarde, vê perigos reais nisto. Alertaram que a emissão múltipla de títulos pode ameaçar a estabilidade financeira e querem que sejam implementadas medidas de proteção imediatamente.

Se pessoas que detêm tokens de operações de uma empresa de stablecoin fora da UE decidirem repentinamente resgatá-los por meio da entidade da empresa na UE, isso poderá desencadear uma corrida às reservas mantidas na Europa.

As empresas de stablecoins afirmam que isso não é um problema, pois mantêm reservas suficientes para lidar com resgates em qualquer lugar. Analistas do JP Morgan apontaram esta semana que 99% da oferta de stablecoins já está atrelada ao dólar e previram que o crescimento do setor só aumentará a demanda pela moeda americana.

A França quer controle centralizado

O Banco da França está indo além, pedindo que a UE conceda ao seu órgão regulador de valores mobiliários autoridade direta sobre as principais empresas de criptomoedas. A preocupação? Essa supervisão fragmentada poderia colocar em risco a independência financeira da Europa.

Em discurso no Fórum Fintech da ACPR-AMF em Paris, na quinta-feira, o governador do Banco da França, François Villeroy de Galhau, argumentou que a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) deveria supervisionar diretamente os emissores de criptomoedas sob a égide do MiCA.

“Também defendo, juntamente com odent da AMF, a supervisão europeia dos emissores de criptoativos, realizada pela ESMA”, afirmou, acrescentando que isso garantiria a aplicação consistente das regras e reduziria os riscos.

A preocupação da Villeroy de Galhau é que a dependência de reguladores nacionais leve a uma aplicação desigual das normas em toda a UE, justamente quando as empresas de criptomoedas estão se expandindo rapidamente. A supervisão direta da ESMA (que, por sinal, está sediada em Paris) impediria a arbitragem regulatória e garantiria que os principais participantes do mercado enfrentassem os mesmos padrões em todos os lugares.

“A implementação do MiCA é um passo decisivo”, afirmou. “Mas a sua eficácia exige uma abordagem mais unificada se quisermos proteger os investidores europeus e manter condições equitativas.”

Ele também alertou para a crescente ameaça das stablecoins lastreadas em dólar, classificando a permissão da MiCA para emissão múltipla como uma lacuna regulatória. A estrutura atual permite que as empresas emitam tokens digitaisdentdentro e fora da UE, mantendo apenas reservas parciais em cada jurisdição.

Qual o risco, segundo Villeroy de Galhau? As stablecoins poderiam prejudicar o euro e levar a uma proliferação descontrolada de sistemas de pagamento privados, tornando a Europa maisdent de entidades não europeias e não regulamentadas.

A vice-governadora do Banco da Itália, Chiara Scotti, expressou preocupações semelhantes em setembro, alertando que o modelo de emissão múltipla poderia prejudicar a estabilidade financeira e deveria ser restringido.