La Commission européenne rejette les alarmes de la BCE, affirmant que les règles actuelles sur les stablecoins sont suffisantes

Les régulateurs européens semblent incapables de s'entendre sur la manière de traiter les stablecoins, ces devises numériques adossées à de l'argent réel. La Commission européenne maintient ses règles actuelles, mais les banquiers centraux souhaitent une supervision beaucoup plus stricte.

Vendredi, la Commission a fait front contre les appels de la Banque centrale européenne (BCE) à des mesures plus rigoureuses, insistant sur le fait que la réglementation cryptographique existante fait déjà suffisamment pour maintenir les risques des stablecoins sous contrôle.

Les stablecoins sont devenus l'un des segments à la croissance la plus rapide du monde crypto. Ces tokens maintiennent leur valeur stable en s'adossant à des devises traditionnelles comme le dollar ou l'euro. Les États-Unis ont même adopté des lois cette année pour stimuler leur utilisation.

L'Europe a récemment déployé son propre livre de règles complet en matière de cryptomonnaie, mais la BCE exerce désormais une pression sur les décideurs politiques de Bruxelles pour qu'ils répriment ce que l'industrie appelle la « multi-émission », c'est-à-dire essentiellement, si les entreprises mondiales de stablecoins peuvent traiter les tokens émis dans l'UE de la même manière que ceux émis ailleurs.

L'industrie réagit

Six groupes de l'industrie cryptographique ont écrit à la commissaire européenne Maria Luis Albuquerque mardi pour demander à l'UE de clarifier que la multi-émission est autorisée dans le cadre de MiCA (la réglementation cryptographique de l'UE). Circle, un émetteur majeur de stablecoins, figure parmi les membres de ces groupes.

Un porte-parole de la Commission a déclaré à Reuters par e-mail qu'ils avaient reçu la lettre et estimaient que « MiCA fournit un cadre robuste et proportionné pour traiter les risques découlant des stablecoins ». Ils ont promis de fournir des clarifications bientôt.

Mais le Comité européen du risque systémique, présidé par la présidente de la BCE Christine Lagarde, voit de réels dangers ici. Ils ont averti que la multi-émission pourrait menacer la stabilité financière et souhaitent que des mesures de protection soient mises en place dès maintenant.

Si les détenteurs de tokens d'opérations non-UE d'une entreprise de stablecoin décidaient soudainement de les racheter via l'entité UE de l'entreprise, cela pourrait provoquer une ruée sur les réserves détenues en Europe.

Les entreprises de stablecoins affirment que ce n'est pas un problème, car elles maintiennent suffisamment de réserves pour gérer les rachats partout. Les analystes de JP Morgan ont souligné cette semaine que 99 % de l'offre de stablecoins est liée au dollar de toute façon, et ont prédit que la croissance du secteur n'augmenterait que la demande de devises américaines.

La France veut un contrôle centralisé

La Banque de France va plus loin, appelant l'UE à donner à son régulateur des valeurs mobilières une autorité directe sur les grandes entreprises de cryptomonnaies. Leur inquiétude ? Une supervision fragmentée pourrait mettre en danger l'indépendance financière de l'Europe.

S'exprimant lors du Forum Fintech ACPR-AMF à Paris jeudi, le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a soutenu que l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) devrait superviser directement les émetteurs de cryptomonnaies dans le cadre de MiCA.

« Je plaide également, avec le président de l'AMF, pour une supervision européenne des émetteurs d'actifs numériques, effectuée par l'AEMF », a-t-il déclaré, ajoutant que cela garantirait une application cohérente des règles et réduirait les risques.

L'inquiétude de Villeroy de Galhau est que le recours aux régulateurs nationaux conduit à une application inégale des règles dans toute l'UE, précisément lorsque les entreprises de cryptomonnaie se développent rapidement. Une supervision directe par l'AEMF (qui se trouve être basée à Paris) empêcherait l'arbitrage réglementaire et garantirait que les acteurs majeurs soient soumis aux mêmes normes partout.

« La mise en œuvre de MiCA est une étape décisive vers l'avant », a-t-il déclaré. « Mais son efficacité nécessite une approche plus unifiée si nous voulons protéger les investisseurs européens et maintenir des conditions de concurrence équitables. »

Il a également signalé la menace croissante des stablecoins adossés au dollar, qualifiant l'autorisation de MiCA pour la multi-émission d'une lacune réglementaire. Le cadre actuel permet aux entreprises d'émettre des tokens identiques à la fois à l'intérieur et à l'extérieur de l'UE, en ne conservant que des réserves partielles dans chaque juridiction.

Le risque, selon Villeroy de Galhau ? Les stablecoins pourraient miner l'euro et conduire à une prolifération incontrôlée de systèmes de paiement privés, rendant l'Europe plus dépendante d'entités non européennes et non régulées.

La vice-gouverneure de la Banque d'Italie, Chiara Scotti, a exprimé des préoccupations similaires en septembre, avertissant que le modèle de multi-émission pourrait nuire à la stabilité financière et devrait être restreint.