Ethereum (ETH) aggiunge 150 milioni di dollari di nuova offerta in 30 giorni mentre l'inflazione cresce

Ethereum (ETH) sta subendo gli effetti di un'inflazione accelerata, dopo aver aggiunto 57.000 nuovi token negli ultimi 39 giorni. L'inflazione di Ethereum è aumentata nel corso del mese, poiché gli incendi dei fee sono rallentati. 

Ethereum (ETH) è rimasto un asset deflazionistico per diversi mesi, riducendo la sua offerta a 120,07 milioni. Dopo l'introduzione di EIP-1559, l'incendio dei fee di base ha brevemente controllato l'offerta e ha persino causato deflazione. 

Ora, un'inflazione più elevata sta diventando evidente, basandosi sull'offerta risultante di ETH. L'effetto dei token ETH aggiuntivi sarebbe simile all'apparizione di una grande balena ogni anno. Il mercato dovrebbe assorbire circa 700.000 nuovi ETH ogni 12 mesi, dopo aver bruciato i fee di base richiesti.

Ethereum è rimasto deflazionistico fino al Q2 2024, con un tasso negativo dello 0,2%. Da quando è diventato inflazionistico, sono stati aggiunti all'offerta oltre 250.000 nuovi token. Sebbene il mercato possa ancora assorbire le nuove attività, questo pone fine alla narrazione di ETH come denaro ultra-sano. 

Negli ultimi 30 giorni, Ethereum ha prodotto 77.000 nuovi token, bruciandone 20.000, per un aumento netto di 57.000. Settimanalmente, la rete si espande di circa 15.000 token, mantenendo il trend di crescita. L'inflazione sta accelerando, passando dallo 0,53% degli ultimi mesi allo 0,67%. Il tasso attuale è ancora inferiore all'inflazione da mining, che avrebbe raggiunto il 3,99%. Ethereum è ancora indietro rispetto all'inflazione di Bitcoin dello 0,83%. 

L'uso di L2 e un mercato lento minano le prestazioni delle fee di Ethereum

Diversi fattori stanno spingendo l'inflazione di Ethereum verso l'alto e il trend è già riflesso nell'offerta disponibile. L'attuale Incendio dei token Ethereum rimuove alcune centinaia di token dalla circolazione ogni giorno, mentre in precedenza gli incendi distruggevano migliaia di token ogni giorno. Durante i periodi deflazionistici, Ethereum era in grado di distruggere l'1% dell'offerta totale in 40 giorni. 

Nel 2022 e nel 2023, i periodi di bassi tassi di incendio erano dovuti principalmente al mercato orso e alla stagnazione generale. Attualmente, Ethereum mostra segni che la maggior parte del traffico si è spostata sulle blockchain L2, che hanno raggiunto la tanto agognata scalabilità. Su base trimestrale, Ethereum è ancora il leader in termini di fee generate. Su base settimanale, Ethereum è indietro rispetto a TRON e LidoDAO, con circa 13 milioni di $ in commissioni condivisi con i validatori.

A causa della sua struttura di rete, Ethereum è ancora molto più costoso rispetto alle catene L2. Le fee di Ethereum per attività di base come uno swap su DEX possono variare tra 0,90 $ e 5 $, a seconda dell'utilizzo della rete. In un panorama competitivo, le fee L2 offrono l'accesso alla maggior parte delle attività DEX e DeFi per un minimo di 0,001 $. 

Nel complesso, le fee pagate sia su Ethereum che su L2 sono in calo, poiché l'attività è diminuita di oltre il 50%. Dopo la prima grande correzione dell'anno alla fine di giugno, l'attività è diminuita all'interno dell'ecosistema Ethereum, portando al calo sia di commissioni che degli utenti giornalieri attivi. Le fee medie in USD per alcune delle catene L2 di alto profilo sono anche scese, mostrando un'attività ridotta. La maggior parte delle catene ha rallentato e ha incassato fee inferiori negli ultimi 30 giorni. 

Le soluzioni L2 rallentano Ethereum a causa degli spazi blob in ogni blocco

Non c'è consenso sul fatto che Ethereum sia meglio come catena ad alte fee o come catena che consente la scalabilità L2. In passato, il fondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, ha mostrato una preferenza per la scalabilità attraverso rollup e altre soluzioni L2. Altri vedono L2 come frammentante la liquidità e privando gli staker di ETH di fee più elevate.

L2 stanno anche creando il problema dei blob, dove impacchettano i loro stati di transazione e li registrano sulla mainnet di Ethereum. I costruttori di blocchi sono le nuove entità nell'ecosistema Ethereum, che cambiano il panorama della scalabilità L2. 

Alcuni costruttori preferiscono comporre blocchi che favoriscono le transazioni MEV per scambi veloci, mentre altri accettano i blob e le loro fee più elevate, anche se rallentano la produzione di blocchi. L'ecosistema Ethereum ha dimostrato che non esiste un modo semplice per crescere e scalare, e alcune metriche potrebbero rimanere in conflitto. 

La bassa attività on-chain combinata con la migrazione L2 ha significato che il gas di Ethereum era sceso a livelli non visti dal 2019. Le fee usuali per le transazioni nel 2021 raggiungevano 200 GWei. Nell'ultimo mese, le fee di base sono solitamente a 1-2 GWei, con qualche picco giornaliero a 20 GWei. Anche queste fee sono talvolta proibitive se confrontate con le catene L2. Ethereum ha ancora giorni con fee elevate, ma non sono sufficienti per alimentare la narrazione della scarsità. 

Reportage di Cryptopolitan di Hristina Vasileva