Ethereum (ETH) está sintiendo los efectos de la inflación acelerada, tras añadir 57.000 nuevos tokens en los últimos 39 días. La inflación de Ethereumaumentó el mes pasado, a medida que se desaceleraba el gasto en comisiones.
Ethereum (ETH) se ha mantenido durante varios meses como un activo deflacionario, reduciendo su oferta a 120,07 millones. Tras la introducción de la EIP-1559, la reducción de las comisiones base controló brevemente la oferta e incluso provocó deflación.
Ahora, una mayor inflación comienza a hacerse evidente, basándose en la oferta de ETH resultante. El efecto de los tokens ETH adicionales sería similar a la aparición de una ballena gigante cada año. El mercado tendría que absorber alrededor de 700 mil ETH nuevos cada 12 meses, después de quemar las comisiones base requeridas.
Ethereum se mantuvo deflacionario hasta el segundo trimestre de 2024, con una tasa negativa del 0,2 %. Desde entonces, se han añadido más de 250 000 tokens nuevos a la oferta. Si bien el mercado aún puede absorber los nuevos activos, esto pone fin a la idea de que ETH es una moneda ultrasólida.
En los últimos 30 días, Ethereum produjo 77 000 tokens nuevos, quemando 20 000, lo que representa un aumento neto de 57 000. Semanalmente, la red se expande en aproximadamente 15 000 tokens, manteniendo la tendencia de crecimiento. La inflación se está acelerando, pasando del 0,53 % en los últimos meses al 0,67 %. La tasa actual sigue siendo inferior a la inflación minera, que habría alcanzado el 3,99 %. Ethereum sigue estando por debajo de la inflación de Bitcoin, del 0,83 %.
El uso de L2 y un mercado lento minan el rendimiento de las tarifas de Ethereum
Varios factores están impulsando Ethereum al alza, y esta tendencia ya se refleja en la oferta disponible. La actual quema de tokens Ethereum retira unos cientos de tokens de la circulación cada día, mientras que las quemas anteriores destruían miles de tokens cada día. Durante períodos deflacionarios, Ethereum fue capaz de destruir el 1% de la oferta total en 40 días.
En 2022 y 2023, los períodos de bajas tasas de quema se debieron principalmente al mercado bajista y al estancamiento general. Actualmente, Ethereum muestra indicios de que la mayor parte del tráfico se ha trasladado a blockchains L2, lo que ha logrado la tan ansiada escalabilidad. En un trimestre, Ethereum sigue siendo líder en comisiones generadas. Semanalmente, Ethereum se queda atrás de TRON y LidoDAO, con alrededor de 13 millones de dólares en comisiones compartidas con los validadores.
Debido a la estructura de su red, Ethereum sigue siendo mucho más caro que las cadenas L2. Las comisiones Ethereum para actividades básicas, como un intercambio en DEX, pueden oscilar entre $0,90 y $5, dependiendo del uso de la red. En un entorno competitivo, las comisiones L2 ofrecen acceso a la mayoría de las actividades en DEX y DeFi por tan solo $0,001.
En general, las comisiones pagadas tanto en Ethereum como en L2 están disminuyendo, ya que la actividad ha disminuido más del 50 %. Tras la primera gran corrección del año a finales de junio, la actividad disminuyó en el Ethereum , lo que redujo tanto las comisiones como los usuarios activos diarios. La mediana de las comisiones en USD de algunas de las cadenas L2 más importantes también disminuyó, lo que indica una menor actividad. La mayoría de las cadenas se desaceleraron y aceptaron comisiones más bajas en los últimos 30 días.
Las soluciones L2 ralentizan Ethereum debido a los espacios de blobs en cada bloque
No hay consenso sobre si Ethereum es más rentable como una cadena con comisiones altas o como una cadena que permite el escalado L2. Anteriormente, el fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha mostrado preferencia por el escalado mediante rollups y otras soluciones L2. Otros consideran que L2 fragmenta la liquidez y priva a los stakers de ETH de comisiones más altas.
Las L2 también están creando el problema de los blobs, que empaquetan los estados de sus transacciones y los registran en la Ethereum . Los constructores de bloques son las nuevas entidades en el Ethereum , que transforman el panorama del escalado de L2.
Algunos desarrolladores prefieren componer bloques que favorezcan las transacciones MEV para transacciones rápidas, mientras que otros aceptan los blobs y sus comisiones más altas, aunque ralentizan la producción de bloques. El ecosistema Ethereum ha demostrado que no existe una forma sencilla de crecer y escalar, y algunas métricas pueden seguir siendo contradictorias.
La baja actividad en cadena combinada con la migración a L2 provocó que el gas Ethereum cayera a niveles no vistos desde 2019. Las comisiones habituales por transacción en 2021 alcanzarían los 200 GWei. El mes pasado, las comisiones base se situaron entre 1 y 2 GWei, con algún pico diario ocasional de hasta 20 GWei. Incluso estas comisiones son a veces prohibitivas en comparación con las cadenas L2. Ethereum aún tiene días con comisiones altas, pero no son suficientes para impulsar la narrativa de escasez.
Informe Cryptopolitan de Hristina Vasileva
