Ethereum (ETH) añade 150 M de nueva oferta en 30 días mientras crece la inflación

Ethereum (ETH) está sintiendo los efectos de la inflación acelerada, después de añadir 57.000 nuevos tokens en los últimos 39 días. La inflación de Ethereum aumentó en el último mes, ya que los quema de tarifas se ralentizaron. 

Ethereum (ETH) pasó varios meses como un activo deflacionario, hundiendo su oferta hasta 120,07 M. Después de la introducción de EIP-1559, la quema de tarifas base controló brevemente la oferta e incluso causó deflación. 

Ahora, una inflación más alta está comenzando a ser notable, según la oferta resultante de ETH. El efecto de los tokens ETH adicionales sería similar a la aparición de una gran ballena cada año. El mercado tendría que absorber alrededor de 700K nuevos ETH cada 12 meses, después de quemar las tarifas base requeridas.

Ethereum se mantuvo deflacionario hasta el segundo trimestre de 2024, con una tasa negativa del 0,2 %. Desde que se volvió inflacionario, se añadieron más de 250K nuevos tokens a la oferta. Aunque el mercado aún puede absorber los nuevos activos, esto pone fin a la narrativa de ETH como dinero ultrasaludable. 

En los últimos 30 días, Ethereum produjo 77K nuevos tokens, quemando 20K, para un aumento neto de 57K. Semanalmente, la red se expande en aproximadamente 15K tokens, manteniendo la tendencia de crecimiento. La inflación se está acelerando, pasando del 0,53 % en los últimos meses al 0,67 %. La tasa actual sigue siendo inferior a la inflación de la minería, que habría alcanzado el 3,99 %. Ethereum aún está por detrás de la inflación de Bitcoin del 0,83 %. 

El uso de L2 y un mercado lento socavan el rendimiento de las tarifas de Ethereum

Varios factores están empujando la inflación de Ethereum hacia arriba y la tendencia ya se refleja en la oferta disponible. La actual Quema de tokens de Ethereum elimina unos cientos de tokens de la circulación cada día, mientras que anteriormente las quemas destruían miles de tokens cada día. Durante los tiempos deflacionarios, Ethereum era capaz de destruir el 1 % de la oferta total en 40 días. 

En 2022 y 2023, los períodos de bajas tasas de quema se debieron principalmente al mercado bajista y la estancamiento general. Actualmente, Ethereum muestra signos de que la mayoría del tráfico se ha trasladado a las cadenas L2, que han logrado la escalabilidad tan esperada. En una base trimestral, Ethereum sigue siendo el líder en términos de tarifas generadas. En una base semanal, Ethereum va por detrás de TRON y LidoDAO, con alrededor de 13 M de $ en tarifas compartido con los validadores.

Debido a su estructura de red, Ethereum sigue siendo mucho más caro en comparación con las cadenas L2. Las tarifas de Ethereum para actividades básicas como un intercambio en un DEX pueden oscilar entre 0,90 $ y 5 $, dependiendo del uso de la red. En un panorama competitivo, las tarifas de L2 ofrecen acceso a la mayoría de las actividades de DEX y DeFi por tan solo 0,001 $. 

En general, las tarifas pagadas tanto en Ethereum como en L2 están disminuyendo, ya que la actividad ha bajado más de un 50 %. Después de la primera gran corrección del año a finales de junio, la actividad disminuyó dentro del ecosistema de Ethereum, bajando tanto tarifas como los usuarios diarios activos. Las tarifas medianas en USD para algunas de las cadenas L2 de alto perfil también cayeron, mostrando una actividad disminuida. La mayoría de las cadenas se ralentizaron y cobraron menos tarifas en los últimos 30 días. 

Las soluciones L2 ralentizan Ethereum debido a los espacios de blob en cada bloque

No hay consenso sobre si Ethereum está mejor como una cadena de altas tarifas, o como una cadena que permite la escalabilidad de L2. En el pasado, el fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha mostrado preferencia por la escalabilidad a través de rollups y otras soluciones L2. Otros ven a L2 como fragmentadora de la liquidez y privada a los stakers de ETH de tarifas más altas.

L2 también están creando el problema de los blobs, donde empaquetan sus estados de transacción y los registran en la cadena principal de Ethereum. Constructores de bloques son las nuevas entidades en el ecosistema de Ethereum, que cambian el panorama de la escalabilidad de L2. 

Algunos constructores prefieren componer bloques que favorezcan las transacciones MEV para operaciones rápidas, mientras que otros aceptan blobs y sus tarifas más altas, aunque ralentizan la producción de bloques. El ecosistema de Ethereum ha demostrado que no hay una manera sencilla de crecer y escalar, y algunas métricas pueden seguir en conflicto. 

La baja actividad on-chain combinada con la migración de L2 significó El gas de Ethereum se redujo a niveles no vistos desde 2019. Las tarifas habituales para transacciones en 2021 alcanzarían los 200 GWei. En el último mes, las tarifas base suelen estar entre 1-2 GWei, con algún pico diario puntual de 20 GWei. Incluso esas tarifas a veces son prohibitivas en comparación con las cadenas L2. Ethereum aún tiene días con tarifas altas, pero no son suficientes para impulsar la narrativa de la escasez. 

Reporte de Cryptopolitan por Hristina Vasileva